报告的核心观点 1. 中国经济发展总体导向偏长期主义,以时间换空间,维持房地产行业平稳过渡,逐步化解地方债务问题,通过发展新质生产力确保高质量发展,推动经济转型升级。[24] 2. 建议关注三条主线:一是新一轮技术革命和产业变革方向,如"AI+"、脑机接口、人形机器人、新型储能、商业航天等;二是数字产业+大规模设备更新,如电力设备、机械、汽车(自动驾驶)、快递等;三是公用事业价格机制改革,包括水电、核电、燃气等。[24] 3. 中央企业将加大出资人政策支持力度,指导中央企业在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用,未来五年预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。[16][17] 4. 国企改革深化提升行动以来,中央企业与民营企业等社会资本开展股权合作,金额超过3900亿元,国企和民企深化合作、优势互补。[18] 5. 国务院国资委将全面实施"AI+"专项行动,推进新兴产业持续突破,纵深推进战略性新兴产业、未来产业发展,持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展。[19] 6. 国家发改委全面推动基础设施REITs项目常态化发行,适当扩大发行范围,增加清洁高效的燃煤发电、养老设施等资产类型,提高回收资金使用灵活度。[20] 报告分类总结 宏观经济分析 - 美国6月核心PCE物价指数同比增速为2.6%,持平前值,为2021年3月以来的最低水平,但高于预期。[11] - 美国第二季度实际GDP加速增长2.8%,主要反映了私营部门库存投资回升和个人消费支出增长加快。[11] - 投资者预计美联储9月首次降息25BP的概率为88.2%,11月再次降息的概率为60.5%。[12] - 生产资料价格涨少跌多,15种产品价格上涨,31种下降,4种持平。[13] - 上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%,增速比1-5月份加快0.1个百分点。[14] 行业和公司分析 - 中央企业累计实现利润总额达到1.4万亿元,同比增长1.9%;完成固定资产投资同比增长3.3%,其中战略性新兴产业投资同比增长16.9%,占比超过37%。[15] - 国企改革深化提升行动以来,中央企业与民营企业等社会资本开展股权合作,金额超过3900亿元。[18] - 国务院国资委将全面实施"AI+"专项行动,推进新兴产业持续突破,纵深推进战略性新兴产业、未来产业发展。[19] - 国家发改委全面推动基础设施REITs项目常态化发行,适当扩大发行范围,提高回收资金使用灵活度。[20] 市场表现分析 - 主要权益指数表现:沪深300下跌3.67%,创业板指下跌3.82%,科创50下跌3.95%。[8] - 转债行业表现:日常消费品下跌3.72%,能源下跌2.42%,医疗保健下跌2.01%。[10] - 权益供给方面,A股股权周融资规模为58.90亿元,处于过去100周的21.2%分位数;周度融券净卖出额为-29.28亿元,处于过去100周的10.1%分位数。[21] - 权益需求方面,周新发股票型基金总规模为0.00亿元,处于过去100周的0.0%分位数;北上资金方面,沪股通周净流入-21.51亿元,深股通周净流入-92.65亿元。[22] - 万得全A风险溢价指标远高于历史均值+1标准差,整体市场估值处于历史较低位置。[23]