报告的核心观点 - 机械行业整体弱于大盘,设备板块整体业绩承压,内需方面地产投资持续下行,基建放缓,内需动力不足,外需方面海外库存同比增速企稳,逐步进入补库阶段 [1][2] - 下半年制造业内需仍将继续磨底,由被动补库逐渐向主动去库过渡,新质生产力、出口、设备更新是重点方向 [2] 新质生产力 - 加快发展新质生产力,推动制造业产业创新、产业升级、自主可控,关注低空经济、人形机器人、先进封装、3C设备等方向 [2] - 低空经济:政策继续细化,密集落地,从炒题材过渡到板块性机会,关注基建、整机、运营机会 [2] - 人形机器人:人形机器人产业链扩产在即,从非核心设备到核心设备逐步开启国产替代,重点关注磨床、车床等加工设备 [2] - 先进封装:先进封装产业趋势确定,国内渗透率大幅低于国外,发展空间大,关注先进封装设备进展顺利的标的 [2] - 3C设备:AI创新浪潮下的果链设备机会 [2] 出口 - 在全球资本开支周期与补库周期共振情况下,出口有望维持高景气,关注消费设备、工程机械和叉车方向 [2] - 消费设备:2023年全球市占率有望持续提升,估值和业绩有望迎来戴维斯双击 [2] - 工程机械:出海提升业绩弹性,市场空间广阔 [2] - 叉车:叉车锂电化趋势下,国产龙头相较国外厂商具备交期、价格优势,且渗透率提升空间大 [2] 设备更新 - 扩大内需是促进国内高水平大循环的关键,上半年大规模设备更新政策密集出台,有望带动投资拉动经济增长 [2] - 轨交装备:动车组高级修放量叠加大规模设备更新需求,行业景气持续 [2] - 石化装备:"三桶油"炼化资本开支上行,石化装备中"整机装置"和"核心零部件"环节标的受益 [2] - 工程机械:预计下半年挖机内销反弹持续,更新需求逐步释放 [2] 政策支持 - 半年筑基,七月强化,设备更新改造已成主旋律,政策密集出台支持大规模设备更新 [3] - 重点覆盖工业、电力、轨交、矿山、水务等领域,推动传统产业大规模设备更新 [3] - 工业设备:仪表仪器加速更新,数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率提升 [3] - 电力设备:两网资本支出持续提升,推进电网设备大规模更新 [3] - 轨交设备:内需+政策+出海三力催化,24H1铁路投资创同期新高 [3] - 矿山设备:政策频出强调矿山智能化,智能化采煤工作面持续增长 [3] - 水务设备:智慧水务加速设备改造,物联感知智能化水平提升 [3]