美联储降息后大类资产走势 1974年12月第一次降息周期 - 在此次降息周期中,黄金先涨后跌,这可能与1971年布雷顿森林体系解体后,黄金与美元相对比价获得重估有关 [25][26] - 美股与港股则是先跌后涨,美联储降息后基本就开启了升势,较为符合经济学逻辑 [25][26] 1981年11月第二次降息周期 - 这一轮降息的背景是里根上台后,"滞胀"的局面有所缓解,通胀开始回落 [26][27] - 但与之相对的,这段时期美国失业率一直保持在高位,降息期间失业率维持在10%左右,到了降息完成后才开始下行 [26][27] 1985年12月第三次降息周期 - 这一轮降息的背景是在梅毒违任后,通胀已经控制住,但是失业率有所高企,因此通过降息来刺激后经济,以降低失业率 [30][31][32] 1990年7月第四次降息周期 - 这轮降息周期的宏观背景可能是由于对经济表现的担忧 [33][34][36] - 这轮降息持续2年多,联邦基准利率从9.75%降到了3%,但通胀和失业率都没有明显下降 [33][34][36] 2001年1月第五次降息周期 - 这一轮降息的背景是当时正处于经济危机,为了应对经济下滑,美联储连续13次降息 [37][38][39] 2007年9月第六次降息周期 - 这一轮降息是为了应对次贷危机引发的严重经济危机 [40][43] - 在这样的宏观背景下,尽管降息后通胀和失业率都出现了大幅波动,但最终美国还是凭借着全球各国一同采取经济刺激措施,最终度过了危机 [40][43] 2019年7月底第七次降息周期 - 这次降息的背景是为了预防可能出现的经济下滑,但后来2020年初爆发的公共卫生事件,直接导致美联储再次大幅降息 [44][45][47] - 在这次降息周期中,黄金表现较好,股市表现居中,而原油表现最弱,可能与公共卫生事件的影响有关 [47] 总结 - 当降息应对的是温和衰退时,权益类资产表现要好于贵金属与商品类资产 [48] - 当降息应对的是金融危机、经济危机、全球公共卫生危机时,贵金属表现要好于权益类资产,特别是黄金 [48][49] 新股发行与次新股收益情况 - 本周有两只新股上市,分别是科力装备和C绿联科 [50] - 本周次新股表现领先于wind全A指数1.47个百分点,其中涨幅前三的个股为腾达科技、雪祺电气、华阳智能 [50] - 本周IPO排队情况:有一家公司过会,未有公司获批复 [50] - 下周将有两家公司申购或询价,分别是巍华新材和珂玛科技 [50] A股行业表现 - 本周A股国防军工行业领涨,家电行业较上周明显增长 [51][52][54] - 国防军工行业本周日均换手率和日均成交额环比上周分别增长16%和10%,反映出行业关注度的提升 [63][64] - 过去一个月,国防军工行业涨幅较高 [54] A股成交情况 - 本周A股成交活跃度较上周整体下降,各指数换手率和成交额均有所下降 [58][59][60][61][62] - 从行业角度来看,本周国防军工板块成交情况出现明显改善,日均换手率和日均成交额环比上周均有所增长 [63][64] A股市场风格 - 本周A股市场风格偏向小盘和稳定风格 [70][71][72][73][74][75][76] - 小盘指数表现优于大盘和中盘指数,稳定风格领先于其他风格 [70]