市场观点：关注政策定调及落地效果 - 生产企稳,但国内有效需求不足尚未得到明显改善 [14][15][25][26] - 关注后续政策发力方向以及落地效果 [33][34][35] - 稳增长压力下,货币政策宽松基调不改 [36][39] 行业配置：围绕政策催化"确定性"和中期景气"确定性"进行 主线一:"新质生产力"主题反复演绎,关注设备更新、低空经济、人工智能等方向 - "新质生产力"在三中全会中受到高度重视 [46][49][50] - 政策支持大规模设备更新和消费品以旧换新力度加大 [51] 主线二：中期坚定配置下半年景气方向,包括有色、公用事业、煤炭、农牧 - 工业金属价格压力有所释放,供需格局有望改善 [54][55][56] - 公用事业价格有望持续改善,盈利有望维持高增速 [61][62] - 煤炭供给缺口有扩大趋势,价格有望上涨 [64][65][66][67] - 生猪周期渐行渐近,调整后具备较高性价比 [73][74][75][76] 主线三:关注汽车、房地产等短期阶段性机会 - 汽车行业有望受益于政策支持,下半年有望出现阶段性机会 [85][86][87] - 房地产政策有望出现新一轮宽松,可能出现低估值+政策宽松的阶段性修复机会 [78][79][80][81][82][83] 风险提示 - 政策落地力度不及预期 - 经济基本面修复力度不及预期 - 地产形势恶化超预期 [88]