报告的核心观点 - 本次政策安排3000亿元超长期特别国债资金用于支持大规模设备更新和消费品以旧换新,有助于扩大内需、带动预期修复。[9] - 本次政策较此前方案力度大幅提升,预计将拉动全年固定资产投资增速1.31.8个百分点,拉动全年消费增速约1.2个百分点。[11][12][13] - 加征大额关税后,假设关税弹性不变,若美国加征60%关税,将使我国对美出口增速下降34%左右,对我国整体出口增速的拖累程度或在3.4-4.7%之间。[21] - 全球产业链正经历第五次变革,区域化、本土化、短链化等新趋势加强,亚洲成为本轮产业链变革的核心区域。[25] - 中国仍是亚洲产业链的引领者,处于核心枢纽位置,但也面临低端替代、高端竞争、链条剥离、粘性弱化等四大转型挑战。[26][27] 报告内容总结 政策支持力度及影响 1. 本次政策明确将3000亿元超长期特别国债资金用于支持设备更新和消费品以旧换新,力度大幅提升。[9][10] 2. 预计将拉动全年固定资产投资增速1.31.8个百分点,拉动全年消费增速约1.2个百分点。[11] 3. 其中设备更新补贴规模约2280亿元,带动年内投资增长约7600-11400亿元;家电以旧换新补贴200亿元,带动超千亿相关消费;汽车补贴600亿元,带动消费4500亿元。[11][12][13] 贸易摩擦影响 1. 上一轮加征关税对我国出口美国拖累为-16.4%,对出口增速拖累约3%。[19] 2. 假设关税弹性不变,若美国加征60%关税,将使我国对美出口增速下降34%左右,对我国整体出口增速的拖累程度或在3.4-4.7%之间。[21] 3. 考虑到出口国别结构多元化和产业转移,加征关税对出口增速的拖累或小于上述估算。[21][23] 亚洲产业链变革 1. 全球产业链正经历第五次变革,亚洲成为本轮变革的核心区域。[25] 2. 亚洲经济体正从出口转向内需拉动,产业链版图发生重大变化。[25] 3. 中国仍是亚洲产业链的引领者,处于核心枢纽位置,但也面临低端替代、高端竞争、链条剥离、粘性弱化等四大转型挑战。[26][27] 4. 中国需要加快制造业高端化、激发内需带动作用、优化区域产业链布局等来应对挑战。[27]