报告的核心观点 1. 特朗普的经济政策本质是美国进入防守策略,宏观意义可能反映在美元信用约束货币和财政政策收紧,扩大内循环并收敛贸易逆差,全球化战略收缩三个方面 [3][4][6] 2. 若共和党胜出,美国的经济政策转向可能会压制全球制造业扩张速度,但美国的经济结构依旧集中在投资和制造业的扩张,对全球制造业整体依旧正贡献,但贸易逆差扩张有限 [4] 3. 若美国的经济政策转向,叠加中美贸易摩擦,或加速国产替代,内循环政策发力偏向高端制造 [5] 4. 若美国全球化收缩或将使得美元流动性相对偏紧,人民币境外融资有望加速并利好一带一路国家资本品出海 [6] 5. 中国内循环整体呈现趋稳的趋势,广义财政趋稳确立以后,制造业或将带动消费扩张 [7] 6. 随着复苏的再确认,市场底部或进一步明确,指数上升的斜率也有望进一步陡峭化,核心资产风格进一步强化,制造业龙头是主线,高端制造业有望在整个制造业里占优 [8] 报告分组总结 美国经济政策转向对全球影响 - 特朗普的经济政策本质是美国进入防守策略,可能反映在美元信用约束、内循环扩大和全球化战略收缩 [3][4][6] - 若共和党胜出,美国经济政策转向可能压制全球制造业扩张,但美国经济结构依旧集中在投资和制造业 [4] - 若美国经济政策转向,叠加中美贸易摩擦,可能加速国产替代和高端制造业发展 [5] - 若美国全球化收缩,可能使美元流动性偏紧,利好人民币境外融资和一带一路国家资本品出海 [6] 中国内循环发展趋势 - 中国内循环整体呈现趋稳态势,制造业有望带动消费扩张 [7] - 随着复苏再确认,市场底部进一步明确,指数上升斜率陡峭化,制造业龙头和高端制造业有望占优 [8] 重点行业方向 - 看好半导体设备、国产替代领域龙头、黄金、汽车锂电、风光出海、工程机械、造船、传统制造业龙头等 [9]