报告公司投资评级 - 维持公司 24-26 年盈利预测，预计实现归母净利润 185.2、201.7、259.9 亿元，当前市值对应 PE 估值为 13X、12X、10X，维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 聚焦高端聚烯烃牌号，打造产业链一体化优势 - 此次合资相关股东北欧化工拥有国际先进的专有 Borstar®技术，可以定制相关 PE 和 PP 树脂的分子结构，实现高韧性和耐应力开裂、抗蠕变/抗爆裂、高刚性/冲击平衡及尺寸稳定性等性能 [9] - 此次合作有望解决国内高端 PE/PP 牌号不足现状，并进一步推动 POE 国产化趋势，公司未来石化板块终端产品附加值有望持续提升 [9] 与博禄化学深度合作，增订 9 艘 VLEC 乙烷船舶，深入乙烷裂解的石化业务路线 - 博禄化学在特种聚烯烃生产（包括乙烷在内的多种原料路线）方面具有丰富经验 [10] - 公司此次与博禄化学深度合作，有望充分发挥公司在乙烷供应链的优势 [10] - 公司持续加码未来在乙烷裂解的石化路线上的布局，签署了 9 艘 VLEC 乙烷船舶租赁协议，来满足未来潜在的乙烷、乙烯采购的运力需求 [10] - 目前乙烷原料价格已经回落至历史低位，公司未来持续深入乙烷制乙烯路线有望明显缓解石化业务成本压力 [10] 财务数据及盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 185.2 亿元、201.7 亿元、259.9 亿元，同比增长 10.1%、8.9%、28.9% [12] - 预计公司 2024-2026 年每股收益分别为 5.90 元、6.42 元、8.28 元 [12] - 预计公司 2024-2026 年 ROE 分别为 17.3%、15.8%、16.9% [12] - 当前公司市值对应 2024-2026 年 PE 估值分别为 13X、12X、10X [11]