国内经济分析 - 从6月的宏观数据来看,普林格周期先行指标和同步指标回落,但滞后指标有所回升[15][16] - 政策方面,央行下调了OMO、LPR和MLF利率,以及发布了支持设备更新和消费品以旧换新的措施[18][20][21] - 2009-2022年期间,设备工器具购置投资同比增速大多低于整体固定投资增速,但从2023年开始呈现高增速[29][32] - 未来5年中央企业预计将安排超3万亿元的大规模设备更新改造投资[31] 海外经济分析 - 欧元区和美国的景气指数均出现不同程度的回落,PMI也有所下降[34][35][42] - 美国二季度GDP超预期上行,主要得益于消费和投资的支撑[85][86][87][88] - 美国6月核心PCE略超预期,通胀有所缓解[91] - 美联储维持现有利率水平的概率较高,降息概率较低[97] 行业配置建议 - 继续看好高股息等"耐心资产"方向,新质生产力也可能有表现机会[98] - 政策和市场逻辑共振,具备垄断性和稀缺性的高股息资产有望获得价值重估[98] 风险提示 - 地缘冲突超预期、海外通胀持续性超预期、流动性收紧超预期[107]