报告的核心观点 - 企业闲置资金有望更多流向债券市场,尤其是利率债,这可能为基金公司带来新的发展机遇 [3][14][16] - 国家出台多项设备更新换新政策,大幅提高农机、船舶等行业的报废补贴标准,有望刺激行业新一轮替换热潮 [5][8][11] - 居住产业链整体收益率跑输大盘,公募基金持仓比例仍处于历史低位,行业整体估值水平较低 [9][22][23] 宏观策略 - 企业闲置资金有望更多流向债券市场,尤其是利率债,这可能为基金公司带来新的发展机遇 [3][14][16] - 近年来在经济温和复苏背景下,多数企业资本开支相对谨慎,为充分利用资金获取收益,企业开始将更多闲置资金进行金融产品投资 - 在当前存款、大额存单利率下行的背景下,债券类产品对上市公司的吸引力逐步上升,尤其是收益和风险相对稳健的利率债产品 - 我们测算,2024年企业通过基金渠道投资利率债的规模可能达到409亿元,2025年可能达到574亿元,为基金公司带来新的发展机遇 行业 - 国家出台多项设备更新换新政策,大幅提高农机、船舶等行业的报废补贴标准,有望刺激行业新一轮替换热潮 [5][8][11] - 农机行业:提高小型拖拉机、联合收割机、采棉机等报废换新补贴标准,有望加快"老旧破小"农机的淘汰,利好中大型设备龙头企业 - 船舶行业:细化补贴政策,支持老旧船舶更新换代和向新能源转型,有望提振行业景气度,头部船企和零部件企业将受益 - 居住产业链整体收益率跑输大盘,公募基金持仓比例仍处于历史低位,行业整体估值水平较低 [9][22][23] - 2024年二季度,居住产业链收益率跑输大盘,其中房地产、建材行业跑输市场,建筑行业跑赢市场 - 公募基金对居住产业链的持仓比例仍处于历史低位,地产、建材行业的低配比例有所缩小但仍较高 - 从二级子行业来看,设计咨询、水泥、专业工程有所加仓,装修建材、玻璃玻纤等处于历史较低水平