报告评级 - 报告给予京东方Varitronix(710 HK)买入评级 [16] 报告核心观点 - 1H24利润率疲软已被定价,预计下半年ASP/利润率将逐步回升 [2] - 高端显示器、海外客户订单和成都工厂产能增加将推动1H24收入同比增长15% [3] - 1H24净利润下降幅度可能收窄至-16%,2H24收入/净利润有望进一步改善 [3] - 公司在汽车显示器市场全球份额领先,未来有望受益于大型和高端显示需求增长、海外市场拓展以及成都工厂优化 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入将保持20%左右的增长,但受ASP/利润率下降影响,净利润增速将有所放缓 [12][14] - 2024年公司收入预计为128.73亿港元,同比增长19.6%;净利润预计为40.1亿港元,同比下降15.7% [15] - 2025年公司收入和净利润有望进一步改善,分别达到155.61亿港元和51.9亿港元 [15] 估值分析 - 维持买入评级,新目标价9.9港元,基于2025年15倍滚动PE [16] - 公司当前市盈率为8.8x/6.8x 2024/2025年,具有较强的估值吸引力 [16][18]