报告公司投资评级 - 长城汽车的投资评级为"买入"[13][14] 报告的核心观点 - 长城汽车上半年业绩超市场预期,归母净利润同比增长377.49%-436.26%,扣非归母净利润同比增长567.13%-700.56% [6] - 公司在硬派越野、越野新能源和皮卡领域保持市场领先地位,海外销量创历史新高 [6] - 公司实施海外市场多元化战略,长城汽车海外渠道已超1,000家,在拉美、东盟、北非、中东以及澳大利亚和新西兰等区域市场热销 [6] - 公司在智能化领域持续发力,推出新一代智驾系统CoffeePilotUltra,具备无需高清地图即可实现全场景NOA的能力 [6] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为2194/2499/2893亿元,归母净利润分别为115.65/130.13/157.44亿元,EPS分别为1.35/1.52/1.84元 [6] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为26.12%/26.64%/13.91%/15.77%,净利润增长率分别为-14.90%/64.59%/12.51%/21.03% [11] - 公司2022-2026年毛利率分别为19.37%/18.73%/19.30%/19.56%/19.55%,销售净利率分别为6.02%/4.05%/5.27%/5.21%/5.44% [12] - 公司2022-2026年ROE分别为12.68%/10.25%/15.14%/15.37%/16.64%,ROIC分别为4.52%/5.42%/8.93%/9.86%/9.80% [12] - 公司2022-2026年PE分别为32.55/30.76/19.46/17.30/14.30倍 [12]