报告评级 - 公司维持"买入"评级 [14] 公司业绩 - 公司2024年上半年预计实现归母净利润10.0亿元至12.0亿元,同比增长65.0%至97.9% [6] - 预计公司2024Q2实现归母净利润为5.0亿元至7.0亿元,同比增长39.4%至95.6%,环比下降1.5%至增长38.2%,二季度归属净利润有望创造历史新高 [6] 行业及公司优势 - 行业景气度保持高位,公司持续进行内部流程再造,最大限度地实现人员、设备、软件的有机结合,不断提升适应公司智能制造模式的管理水平,最大程度地释放智能制造的效应,不断实现降本增效,人均效益、生产效率、产品品质提升 [11] - 公司在海外市场,高品质、高性能半钢胎产品在欧美轮胎市场订单需求持续处于供不应求状态 [11] - 公司泰国子公司复审终裁单独税率为1.24%,泰国基地生产半钢胎产品借此税率下降向美国市场涨价,提升半钢出口盈利水平 [12] - 公司摩洛哥工厂正按计划稳步推进中,全力争取2024Q4投产运行,更加强劲的综合优势,使摩洛哥工厂的订单需求更加旺盛 [13] 未来发展 - 公司泰国工厂二期项目(600万条高性能半钢胎及200万条高性能全钢胎扩建项目)大规模投产运行 [13] - 公司正加快推进非洲摩洛哥年产1200万条高性能半钢、轻卡胎项目建设,对于提升品牌力、提升研发水平、优化销售布局、保障供应链安全等具有重要意义 [13] - 预计公司2024-2026年净利润分别为24.9亿元、28.1亿元及33.3亿元 [14] 风险提示 - 海外项目投产进度不及预期 [24] - 原材料价格波动 [24]