报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 业绩维持强劲 - 公司2024H1预计归母净利润10.00~12.00亿元,同比增长64.95%97.94%,预计扣非归母净利润10.0012.00亿元,同比增长71.50%~105.80%。[2] - 公司持续进行内部流程再造,最大限度地实现人员、设备、软件的有机结合,不断提升适应公司智能制造模式的管理水平,最大程度地释放智能制造的效应,不断实现降本增效。[2] - 欧美轮胎市场中,公司订单持续处于供不应求状态,需求旺盛。[2] 智能制造赋能全球化发展 - 公司将智能制造引入轮胎生产工艺流程,实现轮胎生产的自动化、信息化、智能化、数字化、可视化及可溯化,构建工业互联网和生产制造物联网体系,实现生产成本的降低和生产效率差的提升。[2] - 公司"833plus"战略稳步推进,在现有青岛工厂、泰国工厂基础上,陆续建设西班牙和摩洛哥智能制造工厂,合计海外现有&规划半钢胎产能达4000万条、全钢胎产能达200万条,分别占公司总产能的74%、100%。[2] 泰国反倾销关税落地利好 - 2023年7月泰国反倾销关税复审初裁结果落地,公司适用1.24%的复审税率,为该次多家轮胎企业复审结果中最低税率水平。[2] - 2024年1月泰国反倾销关税复审终裁结果落地,公司维持初裁1.24%的税率水平,较原审税率大幅下降,有望进一步强化公司产品竞争力、带来需求增长,并有望通过提价等方式带来盈利能力上行。[2][4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入为97.45/116.61/134.97亿元,归母净利润为22.12/24.83/28.38亿元,对应EPS为2.15/2.42/2.76元。[4][5] - 预计公司2024-2026年毛利率为30.66%/29.90%/29.63%,净利润率为22.70%/21.30%/21.03%,ROA为12.81%/12.64%/12.72%,ROE为16.72%/16.31%/16.20%。[7]