公司概况 - 中国海油是中国最大的海上原油及天然气生产商,主要从事原油和天然气的勘探、开发、生产及销售业务 [1][27] - 公司始终致力于成为国际一流的能源公司,不断扎实推进增储上产,深化精益化管理,在科技创新方面持续取得突破 [27] - 2023年末,公司拥有油气净证实储量约67.8亿桶油当量,全年油气净产量达6.78亿桶油当量,储量替代率达180%,增储上产后劲十足 [29][30][31] 财务复盘 - 公司维持高资本开支,2024年全年资本支出目标为1250-1350亿元,产量目标为700-720百万桶油当量,保持增储上产投资力度 [34][35] - 2017-2023年,公司桶油成本降幅达11%,主要受益于公司建立了降本增效长效机制,通过增储上产、技术创新等方式深挖降本空间 [40][41] - 2024年一季度,公司实现营业收入1114.68亿元,同比增长14.1%;实现归母净利润397亿元,同比增长23.7% [43][44][45] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年净利润分别为1439/1550/1636亿元,同比增长16%、8%、5%,对应EPS为3.03/3.26/3.44元 [50] - 公司增储上产后劲十足,技术不断突破,桶油成本持续下降,首次覆盖予以"买入"评级 [53] 风险提示 - 油价大幅波动风险 - 资源勘探及投产进度不及预期风险 - 汇率风险 [56]