报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [10] 报告的核心观点 恩平21-4油田 - 恩平21-4油田是我国海上首个超深大位移井项目,2025年有望实现5300桶油当量/天高峰产量 [11][12] - 大位移井技术的成功应用,预计将帮助南海东部边际油田的储量扩增超过5000万吨,为我国的能源安全发展提供有力保障 [12] 乌石23-5油田 - 乌石23-5油田是中国海上首个绿色设计油田,2026年有望实现18100桶油当量/天高峰产量 [15][16] - 乌石23-5油田是中国海上首个全方位绿色设计油田,也是南海首个海上油田岸电项目,实现了生产水全流程零排放、零污染,以及伴生气的全流程深度有效利用 [16] 油价走势 - 6月国际油价大幅反弹,预计年内布伦特原油价格有望维持80-90美元/桶,价格中枢有望持续上行 [18] 财务预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测,对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元,对应A股PE分别为11.2/10.7/10.2倍,对应H股PE分别为7.0/6.7/6.4倍 [10][19]