报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1. 公司在中国海上首个全方位绿色设计油田—乌石 23-5 油田群开发项目投产,绿色低碳发展加速推进 [3] 2. 公司稳妥推进低碳转型,油气与新能源融合发展持续深化,包括渤海岸电工程全面建成、北部湾涠洲电网储能电站投运等 [4] 3. 公司高股息价值凸显,估值对标海外仍有提升空间,A股和H股预计2024年股息率分别为3.9%和6.4% [5] 4. 公司深入布局油气绿色低碳开发,深化油气与新能源融合发展,加大勘探开发资本开支投入,油气产量保持高速增长,坚持高股息政策,在油价维持中高位的背景下,公司高盈利+高分红价值凸显 [6] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1457/1582/1639亿元,折合EPS分别为3.06/3.33/3.45元/股 [6] 2. 公司一贯注重股东回报,将坚持2022-2024年每年股利分配率不低于40%,且全年股息绝对值不低于0.70港元/股(含税) [5] 3. 公司A股和H股PB-MRQ分别为2.29倍和1.38倍,可比公司埃克森美孚和西方石油PB-MRQ分别为2.21倍和2.48倍,考虑到公司ROE水平高于可比公司,估值水平仍有提升空间 [5]