报告公司投资评级 报告给予美团-W（03690）"买入"评级（维持）[1] 报告的核心观点 1. 盈利能力大超预期，到店格局向好[4] 2. 餐饮外卖业务及美团闪购业务维持强劲增长，持续根据需求创新品类和模式[2][3] 3. 到店酒旅业务在货架基础上积极布局内容，同时低线城市渗透率提升[3] 4. 新业务注重高质量运营，持续减亏[4] 5. 预计公司2024-2026年营业收入和经调整净利润均保持15%以上的增长[5] 6. 看好公司的经营、组织和业务壁垒，维持"买入"评级[6] 分部业务表现总结 1. 核心本地商业收入546.26亿元，同比增长27.4%，高于一致性预期7.7%[1] 2. 核心本地商业经营利润为96.99亿元，同比增长2.7%，高于一致预期14.9%[1] 3. 新业务收入186.50亿元，同比增长18.5%，经营亏损收窄至27.57亿元，高于一致性预期14.7%[1]