公司业绩 - Simon Property Group (NYSE:SPG)在第四季度报告中取得了超过市场预期的营收和资金运营业绩[1] - 公司的FFO为3.69美元，超出预期0.36美元，同比增长8.5%，其中部分收益来自对Authentic Brands Group部分股权的出售[6] - 营收达到15.3亿美元，同比增长9.3%，超出预期，国内物业净营业收入同比增长7.3%[7] 公司战略 - 公司在过去一年受益于经济状况的稳健和美国消费者的实力，表现出对实体零售的乐观态度[2] - SPG在近年来采取了重要措施，使其能够在高利率和宏观不确定性的环境中处于有利位置，通过重新开发现有物业而避免大规模新建筑，实现了利润增长和财务状况的稳固[4] - 公司在2023年专注于重新开发项目，现有物业现代化以提升客户体验和支持溢价定价[10] 财务状况 - SPG在2023年结束时拥有109亿美元的流动性，其中现金为28亿美元，较2022年底的78亿美元的流动性或13亿美元的现金有所增加[12] - 董事会宣布将股息提高至每股1.95美元，较上一季度提高0.05美元，同比增长8.3%[13] - 公司预计2024年FFO在11.85至12.10美元之间，略低于2023年全年结果，主要受到更高的净利息支出和更高的开发活动的限制[16] 市场前景 - SPG在美国市场拥有约22%的商场和高端奥特莱斯租约将在未来两年到期，这为提高平均租金定价提供了机会[19] - 公司的估值指标为2024年管理指导下的FFO价格比约为12倍，低于疫情前的历史平均水平，这表明在未来利率下降的情况下具有吸引力的价值[24] - 我们认为SPG是一个买入的股票，年度价格目标为164美元，代表着14倍前瞻FFO价格比，回归到长期平均水平，同时暗示股息收益率有朝一日可能收窄至4.75%[25]