导语 做资本代建需要哪些能力？下沉市场的纾困代建如何"解题"？ ◎ 文 / 谢杨春、吴嘉茗 随着代建赛道增量动能减弱，以不良资产为主的资本代建成为众多头部企业眼中"香饽饽"，并在"保交 楼"下逐步衍生出纾困模式，帮助私募、AMC等机构处理不良项目。 相比商业代建、政府代建，资本代建"入局"门槛更高，尤其是在低能级城市，受限于需求透支、价格透支 等市场因素，难度更大。 在存量时代，不良资产的破局中，做资本代建需要哪些能力？下沉市场的纾困代建又如何"解题"？ 01 从与资本合作到纾困支持 不良资产盘活范围进一步扩展 资本代建是在政府代建和商业代建逐步成熟的情况下，逐步衍生出的模式。 此前，资本主要以债权的方式介入房地产，本质是金融机构作为中介向开发商提供贷款。这种模式容易招 致严格的监管，所以信托公司开始布局股权投资平台。与以贷款为主要形式的债权投资不同，股权投资的 监管相对宽松。这种信托公司"以股代债"入局房地产，再寻找代建的模式实际就是"资本代建"。 随着房地产行业的持续下行，企业暴雷数量增多，与房地产有关的不良资产数量急剧攀升。盘活不良资产 以及"保交楼"加速了资本代建、纾困代建的发展。 趋势上，通过资本代 ...