电信行业股息与股票回购情况 - 电信股股息收益吸引投资者 行业内许多公司有可预测的自由现金流且乐于向股东返还现金[1] - Verizon过去12个月向股东支付112亿美元股息 股息收益率为6.6% AT&T过去一年支付82亿美元股息 股息收益率为5%[2] - T - Mobile过去一年向股东返还118亿美元 主要通过股票回购 近期Verizon和AT&T几乎无股票回购[3] - T - Mobile管理部门宣布股息支付增加35% 股息收益率达1.6% 其资本回报计划对股东可能比竞争对手的现金股息更好[4] 股息与股票回购对比 - 管理层向股东返还超额现金的方式为股息和股票回购[5] - 股息是公司按每股支付固定金额现金 通常定期支付且具有稳定性 如Verizon连续18年每年增加股息[6] - 股票回购是间接向股东返还现金 管理层用现金购买股票 股东在公司的份额增加[7] - 股票回购股东收到股权而非现金 回购税负为1% 合格股息按长期资本利得税率征税[8] - 通过股票回购向股东返还资本比股息更能创造股东价值 投资者不应因T - Mobile侧重回购而非股息就忽视其资本回报[9] T - Mobile未来现金回报能力 - 公司持续向股东返还更多现金更重要[10] - 到2027年管理部门预计通过维持杠杆率和增长息税折旧摊销前利润产生800亿美元用于投资和股东回报 已指定100亿美元用于现有交易 预计向股东返还500亿美元 平均每年超150亿美元 还剩200亿美元用于投资或收购 部分可能也用于资本回报计划[11] - 大部分资本回报将以股票回购形式 但也会有股息稳定增长 明年股息支付约40亿美元[12] - 管理部门目标是将自由现金流的20% - 30%用于股息 2027年自由现金流为185亿美元时 预计股息支付约46亿美元 未来两年每年有望增长10%[13] T - Mobile相对于竞争对手的优势 - T - Mobile债务杠杆低于AT&T和Verizon 后两者过去十年债务融资收购未给股东增加价值且负债累累 偿债消耗大量现金流[14] - T - Mobile频谱组合有优势 在频谱许可证拍卖中更具选择性和成本意识 光纤方面采用租赁策略节省资本支出但有持续成本 未来策略改变可能影响长期展望中的200亿美元缓冲[15] T - Mobile股票吸引力 - T - Mobile股票相对于AT&T和Verizon有溢价 企业价值与息税折旧摊销前利润比率为11 高于AT&T的7.3和Verizon的8.2[16] - T - Mobile预计2023 - 2027年息税折旧摊销前利润年增长率为7% 是AT&T和Verizon的三倍多 由市场份额增长驱动 且服务收入利润率有望提高 目标是2027年自由现金流转化率从2023年的21%提升到25%[17] - 更快增长和利润率扩大应支持比同行更高的市盈率 股票回购计划提升每股未来收益价值 股票估值合理 寻求稳定增长现金流回报的投资者应关注T - Mobile[18]