文章核心观点 - 两家制药公司Merck和Bristol-Myers Squibb在2024年第三季度的业绩超出了分析师的预期 [1][2] - 但两家公司的同比盈利都有所下降,Merck的每股收益下降26%,Bristol-Myers Squibb下降10% [2] - 分析师对两家公司的股票评级和目标价格存在分歧,Merck的目标价格上涨27.9%,而Bristol-Myers Squibb下跌2.5% [2] 行业分析 专利悬崖问题 - 制药公司在新药获批后会有一段专利保护期,到期后会面临生物类似药的竞争 [4] - Merck的重磅产品Keytruda将在2028年专利到期,占其营收的45%,给投资者带来担忧 [5] - Bristol-Myers Squibb的三大收入来源Revlimid、Opdivo和Eliquis也将在本十年内面临专利到期 [6] 新药管线 - Merck有80多个2期和30个3期临床试验的新药管线,但没有一个能直接替代Keytruda [7] - Bristol-Myers Squibb也有51个在研新药,其中一个3期候选药Cobenfy正在针对精神分裂症和阿尔茨海默病的适应症进行研究 [7] 股价表现 - 今年以来,Bristol-Myers Squibb股价上涨8.6%,而Merck股价下跌6.15% [9] - 短期来看,Bristol-Myers Squibb的做空头寸增加12.3%,而Merck的做空头寸下降4%,这可能会影响短期走势 [10] - 对于长期投资者来说,两家公司的吸引力在于其可观的股息收益率 [10]