公司财报对股价影响 - 8月完成的一项收购对礼来公司2024年盈利预期产生重大影响 公司10月30日周三发布三季度财报后股价下跌 财报发布前的报告存在不少问题 营收未达华尔街预期且管理层下调盈利预期[1] - 股市厌恶不可预测性 礼来公司股价周三开盘时下跌超10% 投资者担心是否会进一步下滑[2] 未达华尔街预期原因 - 礼来公司三季度销售额为114.4亿美元 低于华尔街分析师平均预期的121.1亿美元 分析师误判去年在美国以外地区出售再普乐权利的影响 美国以外地区销售额下降12%至36亿美元 排除再普乐后 美国以外地区销售额同比增长33%[3] - 每股收益为1.18美元 远低于华尔街预期的1.47美元 分析师未能预测到与近期收购Morphic Holding相关的28亿美元正在进行的研发(IPRD)费用[4] 下调2024年剩余时间预期原因 - 礼来公司错过的预期远不如其下调的尚未实现的预期重要 数月前管理层预计今年每股收益在16.10 - 16.60美元之间 昨日发布三季度财报时将指引区间下调至13.02 - 13.52美元 导致股价受挫[5] - 2022年制药公司改变了对投资公司研发资金支付的会计处理方式 采用前期从收益中扣除IPRD费用的方式 这使得制药公司在进行收购时不能再以不需要后续修订指引的方式预测即将发生的费用 礼来8月收购Morphic导致每股3.08美元的IPRD费用 在发布二季度财报并给出盈利指引区间8天后才产生该费用[6][7] 其他影响因素 - 除IPRD费用外 投资者对替尔泊肽销售停滞感到不安 三季度销售额为43.7亿美元 仅略高于二季度的43.2亿美元[8] 积极因素 - 礼来称替尔泊肽三季度营收停滞是因为美国批发商上季度库存积压 正在清理过剩库存 若如此 四季度销售额可能大幅上升 8月礼来报告的一些临床试验结果对替尔泊肽长期需求是个好兆头 在176周的Surmount研究中 服用该药物的前驱糖尿病成年人患2型糖尿病的可能性比服用安慰剂的人低94%[9] - 前期记录IPRD费用不会阻止礼来报告老牌制药公司罕见的增长率 若忽略去年再普乐国际权利的非经常性出售 三季度营收同比增长42%至114亿美元[10] - 9月FDA批准礼来新的湿疹治疗药物Ebglyss 在长期ADjoin研究中 每月注射治疗对超过80%初始有反应的患者控制湿疹长达三年 7月FDA批准礼来的阿尔茨海默病治疗药物Kisunla 销售额有限 但近期在日本的批准可能使其在未来几个季度成为重要的增长动力[11] 股票买卖建议 - 截至撰写本文时 尽管周三下跌 但礼来公司股票在2024年仍上涨约44% 目前股价约为管理层2024年指引盈利区间中点的63倍[12] - 现在不是买入礼来股票的好时机 但现在卖出可能也不是正确的举措 替尔泊肽是FDA批准的唯一用于治疗肥胖和糖尿病的GLP - 1加GIP药物 一个季度的批发商驱动的销售停滞不能作为假设其增长轨迹将保持平稳的理由 持有股票度过近期波动似乎是最佳行动方案[13]