文章核心观点 - 不同REIT行业之间存在估值差异,有些差异是由基本面强弱造成的,有些则代表了定价失衡[1] - 分析了7个估值较低的REIT行业,并与其基本面进行了对比[2] 酒店 - 10.6X AFFO - 酒店行业收入增长强劲,但利润增长乏力,主要原因包括成本控制不善、竞争加剧等[3] - 该行业估值较低是有原因的,预计将继续表现不佳[3] 多元化 - 13.8X AFFO - 多元化REIT公司的估值折价不合理,因为其资产组合应该对应更高的加权平均估值[4] - 一些多元化REIT公司已大幅减少了办公资产,但仍被市场打折[4] 办公 - 14.5X AFFO - 办公楼REIT面临供给过剩和需求下降的双重压力,未来租金水平和空置率存在下行风险[5] - 但如果需求最终恢复,该行业有望表现良好,因为目前估值低于资产重置成本[5] 医疗 - 14.9X AFFO - 医疗REIT包括多种不同的资产类型,各有不同的基本面特点[6] - 医疗办公楼和医院资产估值较低,是较为有吸引力的投资机会[7] 零售 - 16.7X AFFO - 零售REIT的同店NOI增长较为温和,但未能完全反映租金上涨的潜力[8][9] - 随着租金上涨的可见性提高,投资者开始看到这一板块的价值[9] 塔楼 - 18.2X AFFO - 塔楼REIT的主要增长动力正在减弱,因此估值水平已经适当[10] 公寓 - 18.9X AFFO - 公寓REIT经历了估值大幅下跌,但现已处于较为合理的水平[10][11] - 未来供给高峰过后,加上需求强劲,公寓REIT有望恢复强劲增长[12][13][14][15]