文章核心观点 - 中国在线服装零售商Vipshop发布了疲软的业绩指引,但其股价看起来非常便宜 [1][2][3][4] - 公司第二季度业绩超预期,但第三季度指引令投资者感到意外,显示中国消费者仍处于低迷状态 [3][5][7][8] 公司业绩总结 - 第二季度收入略有下降,但仍超出预期,每股收益下降约7%但也超出预期 [5] - 公司能够有效控制成本,毛利率和营业利润率有所提升,保持盈利 [6] - 第三季度收入指引下降5%-10%,未给出利润指引,显示收入下滑和利润压力 [7] 公司估值分析 - 公司今年股价已下跌约35% [9] - 即使在艰难的一年,公司上半年仍实现了5.9亿美元的利润,年化约11.8亿美元 [10] - 公司市值仅63亿美元,扣除30亿美元现金后,企业价值仅33亿美元,对应仅3倍市盈率 [10][11] - 公司正在回购股票,显示管理层认为股价被低估 [11]