文章核心观点 - 公司的Ecoservices业务整体保持稳定 [3][4][5] - Ecoservices业务中的再生服务和新硫酸销售业务表现相对稳定 [3][12][13][14][15][16] - Catalyst Technologies业务短期面临一些挫折 [23][24][25][26][27][28] - 公司整体估值具有一定吸引力 [36][37][38][39][40][41][42][43] Ecoservices业务 - Ecoservices业务包括再生服务、新硫酸销售和Chem32催化剂销售三个部分 [3] - 再生服务和新硫酸销售业务整体保持稳定,销售额同比增长3% [3][4][5][12] - 销售额增长受到原料价格下降的抵消,调整后增长6.5% [6][7][8][9] - 再生服务业务需求有一定季节性,第四季度和第一季度相对较弱 [4][10][11] - 新硫酸销售业务受到部分客户去库存和工业需求下降的影响 [13] - 公司在再生服务和新硫酸销售业务中拥有规模优势,不太可能出现明显的市场份额下降 [14][15][16] - 该业务整体EBITDA利润率较高,约29% [17][18][19][20][21] Catalyst Technologies业务 - 该业务主要包括销售聚乙烯催化剂和定制催化剂 [23] - 第一季度该业务销售额同比下降18%,主要受到客户库存调整和生产率下降的影响 [24][25][26] - 公司正在通过提价来抵消成本上涨,体现了该业务的定价能力 [27][32] - 该业务长期来看仍有增长潜力,预计未来几年内销售额和利润率都有望提升 [28][35] - 公司正在扩大Kansas City工厂的产能,以满足未来需求增长 [28] - 合资公司Zeolyst业务保持稳定增长 [29] 估值分析 - 公司资本支出较高,但主要用于扩产,未来正常资本支出约为65百万美元 [37] - 公司大部分自由现金流用于股票回购,体现了良好的资本配置 [37][38] - 按2025年预测,公司估值具有一定吸引力,目标价约为10美元/股 [39][40][41][42][43]