行业投资评级 报告给予建筑材料行业"看好(维持)"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1) 牛市仍需房地产产业链表现,建材板块有望跟随房地产板块表现良好。[2] 2) 当前建材板块估值较2015年牛市初期处于较低水平,有望通过估值提升获得超额收益。[2] 3) 建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等消费建材龙头,以及海螺水泥、华新水泥等水泥企业。[3] 行业数据跟踪 1) 水泥: - 全国42.5水泥平均价为411.2元/吨,环比上涨2.5元/吨,同比上涨41.7元/吨。[16] - 全国水泥库容比为66.2%,环比上升1.9个百分点,同比下降6.2个百分点。[21][22] - 水泥出货率为54.4%,环比下降0.9个百分点,同比下降7.6个百分点。[23][24] 2) 浮法玻璃: - 全国5mm浮法玻璃均价为1341.4元/吨,环比上涨8.2元/吨,同比下跌865.5元/吨。[26] - 全国重点13省生产企业库存总量为5059万重箱,环比下降1.6%,同比上升25.9%。[26] 3) 光伏玻璃: - 2.0mm镀膜均价为12.3元/平,环比下降0.1元/平,同比下降6.5元/平。[32] - 3.2mm镀膜均价为20.3元/平,环比下降0.1元/平,同比下降6.9元/平。[32] - 全国光伏玻璃在产生产线共计485条,日熔量合计103270吨/日,环比下降0.9%,同比上升8.4%。[32] 4) 玻璃纤维: - 无碱玻璃纤维纱均价为4625.0元/吨,环比下降10.0元/吨,同比上涨480.0元/吨。[38] - 电子纱均价为9200.0元/吨,环比持平,同比上涨1300.0元/吨。[38] 5) 碳纤维: - 大丝束碳纤维均价为72.5元/千克,环比持平,同比下降5.0元/千克。[45] - 小丝束碳纤维均价为97.5元/千克,环比持平,同比下降18.5元/千克。[45] - 碳纤维企业平均开工率为47.59%,环比持平,同比上升4.43个百分点。[45]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好"(维持) [2] 报告的核心观点 - 瑞思迈业绩表现强劲,建议关注呼吸产业链 [8][9][10] - 医药行业有望边际企稳,建议关注"创新+出海+老龄化"主线,关注反转板块机会如医疗设备和中药 [24] 报告内容总结 行业表现 - 本周医药指数上涨3.11%,跑赢大盘2.32个点,各子板块均有不错涨幅 [2] - 年初至今,医药指数下跌9.11%,位于申万行业倒数第三,近期表现相对落后明显 [2][15] - 细分领域方面,医疗服务(+5.2%)、医疗器械(+4.0%)、化学原料药(+3.5%)等涨幅较大,生物制品(-20.2%)、医疗服务(-18.3%)及医药商业(-12.7%)相对跌幅较大 [15][17][18] 行业估值 - 截至2024年10月25日,申万医药板块整体PE估值为31.71X,处于历史相对较低位置 [19][20][21][22] - 各细分板块中,化学原料药、化药制剂和医疗服务等估值相对较高,医药商业和中药估值相对较低 [22] 投资建议 - 建议关注"创新+出海+老龄化"主线,重点关注以下方向: 1) 出海:迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物等 [24] 2) 创新药械及产业链:恒瑞医药、和黄医药等 [24] 3) 国产替代:开立医疗、澳华内镜等 [24] 4) 老龄化及院外消费:鱼跃医疗、九典制药等 [24] 5) 高壁垒行业:人福医药、派林生物等 [24] 6) 小而美标的:百洋医药、普门科技等 [24] - 本周及10月投资组合包括和黄医药、康诺亚、鱼跃医疗等 [25]

行业投资评级 报告给予有色金属行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 在"特朗普交易"下,本周金价持续创历史新高,预计11月将是宏观波动率显著放大的月份,需关注美国大选和美联储会议结果。[1] 2) 铜价表现不佳,国内政策预期冲高回落对铜价的催化效益减弱,但中长期看铜供给端缺矿问题仍未缓解,供给刚性仍在,预计铜价中长期上涨空间较大。[1] 3) 铝土矿和氧化铝供给持续扰动,氧化铝价格大幅上涨,需持续关注铝土矿国内外供给端扰动进展,以及氧化铝新投复产产能放量节奏。[2] 4) 小金属价格涨跌互现,建议关注锑、钨、铟、锰等品种。[1] 行业分析 1. 贵金属 - 伦敦现货黄金、上期所黄金价格上涨,沪金持仓量下跌,伦敦现货白银、上期所白银价格上涨,沪银持仓量上涨。钯金和铂金价格也有所上涨。[1][14][15][16][17][18][19] 2. 工业金属 - 铜价表现不佳,伦铜和沪铜价格下跌,库存有所下降,冶炼费上涨,铜冶炼毛利亏损收窄。[1][20][21][22][23][24] - 铝价上涨,伦铝和沪铝价格上涨,但氧化铝价格大幅上涨,铝企毛利下降。[2][23][24][25][26][27] - 铅价有涨有跌,伦铅价格下跌,沪铅价格上涨,库存有所下降。锌价涨跌互现,伦锌价格下跌,沪锌价格上涨,库存有所波动,冶炼加工费持平,矿企和冶炼企业毛利有所改善。[30][31] - 锡价下跌,伦锡和沪锡价格下跌,库存有所波动。镍价下跌,伦镍和沪镍价格下跌,库存有所波动,国内外镍铁企业盈利有所改善。[36] 3. 小金属 - 小金属价格涨跌互现,硅锰、钼精矿、五氧化二钒价格上涨,镁锭、海绵钛、铟、钛精矿价格下跌。[38][39][40][41][42][43][44][45][46]

报告行业投资评级 报告给予行业"看好"的投资评级,维持此前评级。[1] 报告的核心观点 1. 能源金属方面,价格整体呈震荡趋势。锂价格下跌,供给端产量增加,需求端库存充足,预计后续价格偏弱震荡为主。[1] 2. 钴价格震荡运行,供给较为充足,需求端开工率较低,供给过剩格局难以改变。[1] 3. 镍锰价格震荡运行,镍价下行较快导致下游观望为主,预计去库后价格或有所反弹。[1] 4. 稀土永磁方面,价格整体呈震荡反弹态势,受利好消息和矿端供应扰动预期影响。[1] 5. 软磁材料持续受益电子电力行业发展趋势,电力和电子领域需求持续释放,建议关注相关标的。[2] 行业分类总结 能源金属 1. 锂:碳酸锂和氢氧化锂价格下跌,供给端产量增加,需求端库存充足,预计价格偏弱震荡为主。[1][10][11] 2. 钴:价格震荡运行,供给较为充足,需求端开工率较低,供给过剩格局难以改变。[1][17][18] 3. 镍锰:价格震荡运行,镍价下行较快导致下游观望为主,预计去库后价格或有所反弹。[1][19] 4. 稀土永磁:价格整体呈震荡反弹态势,受利好消息和矿端供应扰动预期影响。[1][20][21] 新材料 1. 动力新材料:磷酸铁、磷酸铁锂、前驱体622、三元正极622、六氟磷酸锂等价格总体平稳。[26][27][28][29][30][32] 2. 光伏新材料:焊带加工费、金属硅粉、光伏边框、高纯石英砂、镀锌铝镁板、银浆料等价格变动不一。[30][31][32][33] 3. 软磁材料:受益电子电力行业发展,需求持续释放,建议关注相关标的。[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司盈利能力维持稳健,销售费用率小幅提升主因系今年双十一较往年提前致销售费用前置 [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润15.4/19.6/23.4亿元,同比增速分别为29%/27%/19% [4] - 看好公司大单品策略成效显著,持续提升品牌价值,主品牌珀莱雅成长路径清晰,彩棠处于高速增长阶段,强运营能力驱动多渠道发力,管理层组织效率及管理能力较为优异,公司成长逻辑清晰,业绩增长确定性较高 [3] 分品类总结 - 护肤类产品(含洁肤)收入16.5亿元,同比增长20.7%,占总收入比重为84.2%,产品均价80.2元/支,同比增加24.6% [1] - 美容彩妆类产品收入2.3亿元,同比增长18.7%,占总收入比重为11.9%,产品均价94.6元/支,同比下滑6.7% [1] - 洗护类产品收入0.8亿元,占总收入比重为3.8%,产品均价96.6元/支,同比下滑6.8% [1]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级(维持)[1] 报告的核心观点 1) 公司三季度业绩符合预期,营收和净利润均实现同比增长[4] 2) 呼吸机业务稳定发展,多方位布局医疗器械产业链[4] 3) 毛利率有序提升,加大投入拓展可及市场[4] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持25%左右的高增长[5] 公司基本情况 1) 2024年10月25日收盘价为34.01元,总市值138.31亿元[3] 2) 2023年前三季度实现营收11.57亿元,归母净利润2.58亿元[4] 3) 资产负债率10.27%,每股净资产8.33元[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司内外贸运力保持稳健扩张,内贸运力评分行业领先 [2] - 受益于内外贸新增运力投放,公司营收保持较快增长 [2] - 公司毛利率小幅回落,主要受内贸业务受台风天气影响及外贸市场景气回落影响 [2] - 公司财务费用率因外贸业务有汇兑损失而有所增加 [2] - 公司处置"兴通油69"轮产生约0.1亿元资产处置收益 [2] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为3.61/4.22/5.18亿元,同比增速分别为43.0%/16.9%/23.0% [3][4] - 公司当前股价对应的PE分别为13.8/11.8/9.6倍 [3][4] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为16.22/18.81/23.08亿元,同比增速分别为31.06%/15.99%/22.72% [4] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为36.65%/36.57%/36.51% [4][5] - 公司2024-2026年ROE预计分别为14.25%/14.50%/15.37% [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度业绩超预期,主要来自水电和供电板块的利润增长 [1] - 公司海上风电首批项目有望年底投产,未来海上风电规划较大,成长性高 [1] - 政策支持公司重组并购,集团有望将体内优质电力资产注入上市公司 [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为1.94、3.95、6.34亿元,同比增长率分别为11590%、104%、60.7% [3] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为4032.29、5319.84、6583.82百万元,同比变化分别为-75.88%、31.93%、23.76% [5] - 公司2024-2026年毛利率预测分别为20.97%、30.68%、36.62% [5] - 公司2024-2026年ROE预测分别为6.21%、11.63%、16.52% [5]

报告行业投资评级 国家能源集团被评为"看好(维持)"[1] 报告的核心观点 具备重组基因的能源航母 - 国家能源集团由国电集团和神华集团于2017年重整成立,拥有煤炭、电力、运输、化工等全产业链业务,为国企改革排头兵[1][2] - 集团高度重视资产整合,积极推进企业战略性重组,完成国电电力、龙源电力、长源电力等上市公司的资产整合[9][10][11] 未上市电力资产丰富 - 集团未上市电力资产达127GW,主要为火电和新能源,未来或择机注入龙源电力和国电电力[14][15] - 集团在建水电装机规模全国第一,拥有玛尔挡水电站等大型水电项目[31][32][34] - 集团新能源装机规模全球第一,风电装机全球第一,未上市新能源资产占比较高[36][37][39] 煤炭和电力双主业 - 集团是全球最大的煤炭生产公司,煤炭产能6.65亿吨/年,煤矿主要分布在内蒙古、山西等地[41][42] - 集团拥有2408公里自有铁路网络,煤电联营和一体化运输优势明显[43] - 集团是全球最大的煤制油和煤化工公司,中国神华为集团煤化工业务整合平台[43][44] 国企改革助力资产整合 - 国企改革三年行动方案时间过半,并购六条政策有助于央企加速资产整合[45][46][47] - 建议关注集团旗下龙源电力、国电电力、长源电力等上市公司的整合机会[45][46][47]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 货代及分销业务持续发力,收入及业绩维持环比改善趋势 [2] - 联系人盈利能力略有下滑,静待化工周期景气修复 [2] - 产业链布局持续推进,长期成长潜力凸显 [2] 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3实现营收95.53亿元,同比+25.3%;归母净利润4.9亿元,同比+21.7% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.15/7.14/8.41亿元,同比增速分别为42.7%/16.1%/17.7% [2][4] - 2024年Q3毛利率同比下滑0.3pct至10.8%,费用率约为4.35%,同比+0.44pct [2]