大类资产每周观察 正信期货大类资产周报 20240825 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxu e/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yin gyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian ...

大类资产每月观察 正信期货大类资产周报 202408 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxu e/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yin gyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m ...

经济数据 - 美国4月经济数据相继降温，高频失业人数也证实这一逻辑[3] - 国内4月货币需求和实体经济数据延续疲弱[4] - 美国通胀最后1%空间极具韧性，全球央行货币政策宽松预期推升二次通胀[5] 货币政策 - 央行OMO逆回购到期4500亿元，逆回购投放100亿元，货币净回笼4400亿元[13] - 国债发行2515.4亿，到期890.9亿，货币净需求1624.4亿[14] - DR007、R001、SHIBOR隔夜分别变化-28.4bp、-19.5bp、-18.8bp至1.82%、1.8%、1.73%[15] 市场走势 - 上周股债风险溢价为3.51%，较上周下降0.11%，位于81.7%分位点[12] - 30大中城市商品房周成交面积为122万平方米，环比上周大幅下降，位于近7年新低[17] - 制造业产能利用率季节性全面上涨，表明基建、地产相关需求或有改善[19] 商品市场 - 钢材、铜、铁矿和铝库存处于季节性降库周期[20] - 原油库存反弹至中性水平附近，沥青库存偏低[21] - 豆粕库存位于季节性累库周期初期，油脂库存持续下降[22] 预测展望 - 5月股市处于季节性震荡上涨时期，成长强于周期[25] - 大宗商品工业品和农产品5月将震荡回调，随后六七月再次上涨[26] - 利率通常5月震荡筑底反弹，10-2Y利差有望震荡下行[27]

大类资产每月观察 正信期货大类资产周报 202405 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net PPP资试P语英科化地PPP PTTT料卷T文语学学理模背下 论下下课课课课课板景载 坛载载件件件件件：：： ：：：：：：：：www wwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwww...ww.wwwww111 1.......ppp11p11111ppppppppppptttpptppppp...tt.tttttccc..c.....ooo ncccccccmmmoo ooooo///mmmmmmm mbx/////// oeizskkkkk biaiheeeee ajzlijjjjj niaitiiiii /niaiaaaaa g/o/nnnnn/ / ///// yyk ...

大类资产每周观察 正信期货大类资产周报 20240421 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net PPP资试P语英科化地PPP PTTT料卷T文语学学理模背下 论下下课课课课课板景载 坛载载件件件件件：：： ：：：：：：：：www wwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwww...ww.wwwww111 1.......ppp11p11111ppppppppppptttpptppppp...tt.tttttccc..c.....ooo ncccccccmmmoo ooooo///mmmmmmm mbx/////// oeizskkkkk biaiheeeee ajzlijjjjj niaitiiiii /niaiaaaaa g/o/nnnnn/ / ///// yyk ...

宏观经济 - 美国3月物价持续强劲反弹，浇灭了市场对联储降息的乐观，美债利率和美元指数持续走强[3] - 国内3月经济数据再度走弱，企业盈利承压，海外利率抬升压制估值，国内风险资产价格承压[4] - 美国通胀空间有限，全球央行货币政策宽松预期推升二次通胀，中国宏观需求不足，结构分化剧烈[5] - 美国实际利率走强，但避险情绪高涨，建议持多黄金和白银多单，谨防调整风险[5] - 美国通胀和就业扰动、国内实体经济恢复不及预期、地缘军事冲突风险是风险提示[6] 市场表现 - 商品方面，建议回调做多配置农产品和有色等工业品，反弹做空黑色相关工业品[8] - 大类资产表现中，黄金领涨，A股领跌，全球大类资产价格涨跌幅有所变化[10] - 美国十债收益率、美国二债收益率、COMEX黄金等资产表现有所波动[10] - 过去一周大宗商品表现：白银领涨，棕榈油领跌，大宗商品周涨跌幅为12.0%至-6.0%[11] - 股债风险溢价录得3.89%，外资风险溢价指数录得5.78%，外资吸引力位于中性水平[12] 货币市场 - 央行OMO逆回购到期60亿元，逆回购投放100亿元，货币净回笼40亿元，MLF开始资金净回笼[13] - 国债发行4111.1亿，地方债发行751.2亿，其他债发行15262.1亿，债市总发行20124.4亿，货币净需求持续高位[14] - DR007、R001、SHIBOR隔夜分别变化0.9bp、10.8bp、3.2bp至1.82%、1.81%、1.72%，资金价格持续下降至低位[15] - 上周10年期国债收益率较前一周变化-1bp，5年期国债收益率变化-8bp，2年期国债收益率变化-6.3bp[16] 实体经济 - 截止4月11日，30大中城市商品房周成交面积为161.6万平方米，环比上周261.3万平方米季节性回落，仍位于近7年低位[17] - 全国28大中城市地铁客运量周度日均8294万人次，较去年同期增长8.9%，较2021年同期增长23.6%[18] - 制造业产能利用率改善，钢厂产能利用率反弹0.44%，沥青产能利用率增加2.9%[19] - 钢材持续降库，位于近几年低位，需求边际改善，钢价大幅反弹[20] - 原油库存反弹至中性水平附近，上周库存持平，位于2019年水平[21] 通胀数据 - 美国3月CPI同比增速录得3.5%，核心CPI录得3.8%，环比增速录得0.4%[23] - 美国国债期货市场收益率曲线倒挂程度大幅走扩，2年期国债收益率从上周4.8%上涨至5.1%[24] - 美国十债利率较上周大幅反弹11bp至4.5%，中美利差倒挂程度大幅扩大11.2bp至-221.8bp[25] 市场展望 - 股市大概率维持震荡走势，上周市场二次回调，再次探底，结构延续分化，周期股领涨[26] - 大宗商品工业品和农产品4月将震荡筑底，随后五月迎来反弹，工业品再次大幅上涨[27] - 利率通常4月开始筑底，5月震荡反弹，收益率曲线总体走陡峭，债市表现将维持高位震荡走势[28] - 深圳成指数量化模型信号上周多翻空，短期二次探底，关注反弹短空机会[29] - 工业品指数上周周线级别信号维持做多，建议采取震荡思路操作[30] - COMEX黄金加权指数上周周线级别信号维持看多，贵金属预计涨势告一段落，建议回调长多[30] - 本周关注中国社融和GDP数据、美国零售和欧元区CPI数据，重点关注经济复苏成色[31]

大类资产每周观察 正信期货大类资产周报 20240218 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net PPP资试P语英科化地PPP PTTT料卷 ...

通胀和经济展望 - 美国2月PCE通胀数据符合预期，通胀仍有韧性，美联储释放6月降息指引[3] - 美国通胀在高利率约束下进入乐观区间，软着陆概率较高[5] - 国内两会后释放稳经济信心，支撑二季度企稳复苏，风险资产价格有望止跌上行[4] - 国内地产高频销售持续改善，制造业产能利用率内外需共振反弹[6] - 国内地产政策进一步宽松，支撑经济企稳，商品市场有望急跌后反弹[7] 资产配置和市场趋势 - 4月大类资产配置建议回调做多风险资产（股票）和反弹波段做空避险资产（国债）[5] - 过去一月大类资产表现：黄金领涨，商品领跌，全球大类资产价格涨跌幅[9] - 美国实际利率高位震荡，贵金属价格估值偏高，建议持多或减仓黄金和白银多单[5] - 股债风险溢价录得3.84%，外资风险溢价指数录得6.03%，外资吸引力大幅回落[11] - 预计未来一个月市场将延续震荡结构，上下空间有限[26] 货币政策和利率走势 - 3月央行OMO逆回购净投放3180亿元，MLF净回笼940亿元，货币供应边际收紧[12] - 美国十债利率从上周4.59%反弹至4.66%[23] - 美国十债利率下降5bp至4.2%[24] - 美国10-2Y价差倒挂程度与上月持平，维持在-39bp[24] - 美国10-2Y利差总体维持震荡上涨节奏[28] 商品市场和库存情况 - 钢材、铜、铝和铁矿进入季节性降库周期，铁矿库存持续反弹，氧化铝库存处于近7年以来最低水平[19] - 原油库存位于中性偏低水平，3月库存小幅反弹，沥青库存中性，纯碱维持季节性累库周期[20] - 豆粕3月库存单边下降，位于季节性去库周期，油脂库存季节性下降，库存回到中性水平[21] 其他市场趋势 - 制造业产能利用率结构分化，钢厂产能利用率下降0.83%，沥青产能利用率反弹4.9%[18] - 全国28大中城市地铁客运量周度日均7927.1万人次，较去年同期增6.9%，较2021年同期增长17.5%[17] - 根据周线级别量化模型信号显示，深圳成指数量化模型信号维持做多[29]

大类资产每周观察 正信期货大类资产周报 20240218 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net PPP资试P语英科化地PPP PTTT料卷 ...

大类资产每周观察 正信期货大类资产周报 20240218 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net PPP资试P语英科化地PPP PTTT料卷 ...