报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润679.16/679.16/249.31/248.33亿元,同比8.60%/8.60%/9.19%/9.19% [3] - 公司单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润172.68/172.68/58.74/58.94亿元,同比1.39%/1.39%/1.34%/1.61% [3] - 前三季度销售收现778.60亿元、+16.52%,经现净额297.94亿元、+33.08%;单三季度销售收现282.11亿元、+18.70%,经现净额163.66亿元、+47.99% [3] - 公司发布2024-2026年度股东回报规划,每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%,且不低于200亿元(含税) [4] - 预计2024-2026年公司营收为891.23/937.13/1031.55亿元,同比7.03%/5.15%/10.08%;归母净利润为324.79/342.19/378.56亿元,同比7.51%/5.36%/10.63% [5][7] 财务数据总结 - 2024年预计毛利率/归母净利率为77.0%/36.4%,分别同比上升1.2/0.2个百分点 [3] - 2024年预计税金比例/销售/管理/研发/财务费用率分别为14.33%/11.47%/3.58%/0.37%/-3.12%,分别同比下降0.11/上升1.51/下降0.26/上升0.03/下降0.22个百分点 [3] - 2024年预计EPS为8.37元,对应当前股价PE为17.55倍 [7] - 2024年预计ROE为22.8%,ROIC为21.7% [11] - 2024年预计资产负债率为19.5% [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,营收和利润稳健增长[2] - 毛利率和净利率稳中有升,费用管控能力强[3] - 公司积极优化门店,应对行业周期,经营质量有望进一步提升[3] 公司投资评级 - 预计2024-2026年营业收入分别为249.21、275.52、305.23亿元,归母净利润分别为15.60、17.33、19.40亿元[4] - 当前股价对应PE分别为17.85、16.07、14.36倍[4] 风险提示 - 门店扩张速度和后期整合低于预期风险,门诊统筹政策落地不及预期风险[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润27.17/27.17/2.03/1.91亿元，同比5.22%/5.22%/28.21%/31.32% [6] - 商超渠道表现偏弱，带动冷冻烘焙品类单季度降幅扩大，奶油延续高增，产品势能强劲 [6] - 棕榈仁油、进口乳制品价格上涨导致毛利略有波动，经营性净利率环比Q2提升 [7] 分产品总结 - 冷冻烘焙前三季度下滑约7%，单三季度降幅扩大 [6] - 原料业务前三季度同增约30%，稀奶油产品持续贡献较大增量，第二条奶油产线已正式投产，新品330PRO于10月初上市，未来奶油品类将有望持续高速增长 [6] 分渠道总结 - 流通渠道在奶油高增、及头部经销商政策支持的带动下在前三季度实现11%增长 [6] - 商超渠道表现偏弱，前三季度下滑约10%，但核心大单品麻薯保持平稳 [6] - 餐饮新零售占比持续提升，随着产能扩充将更有余力提供定制化高端产品 [6] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年营收为37.71/43.03/47.49亿元，同比增长7.78%/14.09%/10.37% [8] - 预计2024-2026年归母净利润为2.78/3.32/3.82亿元，同比增长281.04%/19.33%/15.11% [8] - 对应未来三年EPS分别为1.64/1.96/2.26元，对应当前股价PE分别为22/19/16倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润 243.04/243.04/115.93/115.64 亿元，同比10.76%/10.76%/9.72%/10.24% [3][4] - 公司单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润 73.99/73.99/35.66/35.7亿元，同比0.67%/0.67%/2.58%/3.52% [4] - 前三季度销售收现282.69亿元、+2.26%，经现净额124.65亿元、+37.69%，经现净额表现良好主因公司接受劳务支付的现金减少 [4] - 三季度末合同负债（预收款）26.54亿元，同比减少3.07亿元、环比增加3.12亿元，市场端的回款压力传导到报表、公司主动降速化风险 [4] - 我们预计2024-2026年公司营收为311.41/326.83/358.67亿元，同比3.00%/4.95%/9.74%，归母净利润135.27/143.03/158.38亿元，同比2.12%/5.74%/10.73% [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司毛利率/归母净利率为88.43%/47.70%，分别同比-0.01/-0.45pct；税金比例/销售/管理/研发/财务费用率分别为11.27%/10.29%/3.15%/0.59%/-1.00%，分别同比0.86/-0.68/-0.69/0/0.14pct [4] - 2024Q3公司毛利率/归母净利率为88.12%/48.19%，分别同比0.52/0.90pct；税金比例/销售/管理/研发/财务费用率分别为9.39%/11.76%/3.54%/0.91%/-1.59%，分别同比0/-1.07/-0.58/+0.03/+0.09pct [4] - 预计2024-2026年EPS分别为9.19/9.72/10.76元，对应当前股价PE分别为15/14/13倍 [5]

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 146.83 总股本/流通股本（亿股）38.82 / 38.82 总市值/流通市值（亿元）5,699 / 5,699 52 周内最高/最低价 164.05 / 107.69 资产负债率(%) 20.0% 市盈率 18.87 第一大股东宜宾发展控股集团有限 公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -33% -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 3% 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 五粮液 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 五粮液(000858) 主动控速/质量为先，承诺三年分红方案 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非净利 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 报告的核心观点 - "大魔王"、"蛋皇"品类品牌打造成功,单三季度对收入贡献卓越 [3] - 山姆会员店势能强劲,零食渠道保持头部地位,定量流通渠道和电商渠道表现良好 [3] - 产品和渠道结构变化、原料波动导致毛利率同比下滑,但经营性利润率环比提升,盈利状况良好 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测分别为52.23/65.28/79.11亿元,同比增长26.91%/24.99%/21.19% [5][8] - 2024-2026年归母净利润预测分别为6.44/8.14/10.08亿元,同比增长27.43%/26.29%/23.84% [5][8] - 2024-2026年EPS分别为2.36/2.98/3.69元,对应当前股价PE为21/17/14倍 [6][8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告核心观点 - 公司2024Q1-3营收21.0亿元,同比增长20.9%;归母净利润2.7亿元,同比下降0.9% [2] - 充电桩业务高增长,2024Q1-3营收8.6亿元,同比增长45% [2] - 储能业务短期承压,2024Q1-3营收6.2亿元,同比增长6.8% [2] - 电能质量设备业务稳健增长,2024Q1-3营收4.0亿元,同比增长8.9% [2] - 电池化成与检测设备业务小幅增长,2024Q1-3营收1.9亿元,同比增长1.9% [2] - 预测公司2024-2026年营收和净利润有所下调 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为31.7/39.0/50.0亿元 [3] - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.2/5.2/6.3亿元 [3] - 2024-2026年PE预测分别为19/15/12倍 [3] - 2023年营收为26.51亿元,同比增长76.37%;归母净利润为4.03亿元,同比增长80.20% [5] - 2023年毛利率为41.0%,净利率为15.2% [7] - 2023年ROE为27.7%,ROIC为23.3% [7] - 2023年资产负债率为56.5%,流动比率为1.49 [7]

报告公司投资评级 - 买入|维持 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润13.64/13.64/0.82/0.81亿元，同比2.7%/2.7%/-13.49%/-1.25%，单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润4.72/4.72/0.22/0.23亿元，同比-1.17%/-1.17%/-42.08%/-23.54% [3] - Q3大B份额企稳，小B端增加市场费用支持后预计实现同比增长，大B渠道三季度预计有个位数下滑，小B经销渠道三季度预计实现同增，渠道战略转变后费用投入增多 [4] - Q3毛利率同比基本持平，费用投入增加导致净利率下滑，2024年前三季度，公司毛利率/归母净利率为24.25%/5.98%，分别同比1.31/-1.12pct，24Q3，公司毛利率/归母净利率为22.44%/4.71%，分别同比0.04/-3.33pct [5] - 调整未来三年盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为19.94/22.52/25.17亿元（原预测为20.59/24.26/27.92亿元），同比增长4.91%/12.92%/11.76%，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.14/1.34/1.56亿元（原预测为1.45/1.72/2.0亿元），同比15.25%/+17.46%/+16.66%，未来三年EPS分别为1.15/1.35/1.57元，对应当前股价PE分别为26/22/19倍，维持"买入"评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价30.25元，总股本/流通股本0.99/0.98亿股，总市值/流通市值30亿元，52周内最高/最低价59.91/21.42，资产负债率32.8%，市盈率19.15，第一大股东共青城城之集企业管理咨询有限公司 [1] 股票投资评级 - 评级为买入|维持 [2] 公司业绩情况 - 2024年前三季度营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润13.64/13.64/0.82/0.81亿元，同比2.7%/2.7%/-13.49%/-1.25%，单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润4.72/4.72/0.22/0.23亿元，同比-1.17%/-1.17%/-42.08%/-23.54%，Q3大B份额企稳，小B端增加市场费用支持后预计实现同比增长，大B渠道三季度预计有个位数下滑，小B经销渠道三季度预计实现同增，渠道战略转变后费用投入增多，Q3毛利率同比基本持平，费用投入增加导致净利率下滑，2024年前三季度，公司毛利率/归母净利率为24.25%/5.98%，分别同比1.31/-1.12pct，24Q3，公司毛利率/归母净利率为22.44%/4.71%，分别同比0.04/-3.33pct [3][4][5] 盈利预测与投资评级 - 调整未来三年盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为19.94/22.52/25.17亿元（原预测为20.59/24.26/27.92亿元），同比增长4.91%/12.92%/11.76%，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.14/1.34/1.56亿元（原预测为1.45/1.72/2.0亿元），同比15.25%/+17.46%/+16.66%，未来三年EPS分别为1.15/1.35/1.57元，对应当前股价PE分别为26/22/19倍，维持"买入"评级 [6] 财务数据 - 给出了2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等财务数据 [7][9]

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 29.69 总股本/流通股本（亿股）0.84 / 0.84 总市值/流通市值（亿元）25 / 25 52 周内最高/最低价 61.70 / 23.53 资产负债率(%) 24.4% 市盈率 20.48 第一大股东 傅仕涛 股票投资评级 增持|下调 个股表现 -51% -43% -35% -27% -19% -11% -3% 5% 13% 21% 29% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 科威尔 电力设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 科威尔(688551) 业绩不及预期，维持高研发，静待氢能景气提升 ⚫ 投资要点 事件：2024 年 10 月 28 日，公司发布 2024 年三季报。 2024Q1-3 公司实现营收 3.8 亿元，同比+6.3%，归母净利润 0.5 亿，同比-31.4%；其中 2024Q3 营收 ...

证券研究报告：公用事业 | 公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 股票投资评级 联美控股(600167) 个股表现 -14% -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 联美控股 公用事业 增持|维持 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | --- | --- | |---------------------------|--------------------| | | | | 最新收盘价（元） | 5.96 | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 22.88 / 22.88 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 136 / 136 | | 52 周内最高 / 最低价 | 6.43 / 5.03 | | 资产负债率 (%) | 32.6% | | 市盈率 | 15.70 | | 第一大股东 | 联众新能源有限公司 | 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 分析师:侯 ...