会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司2023年面临营收下滑和亏损压力,主要原因包括成本端压力大、竞争格局加剧[1][2][3] - 2024年一季度公司营收同比增长30%,实现扭亏为盈,主要得益于日本市场份额提升和美国市场需求恢复[3][4] 成本和费用管理 - 公司正在通过降低销售费用、管理费用等措施来控制成本[4][5] - 未来公司可能会根据市场情况动态调整费用投入,以抢占更多市场份额[9][31] 各区域市场表现 - 美国市场:公司市场份额较稳定,未来有一定提升空间,整体需求增速20%-30%左右[14][15][35] - 日本市场:公司市场份额在一季度已恢复到第一位,未来有望保持15%-20%的增速[20][21][35] - 欧洲市场:公司市场份额不足20%,受竞争对手库存压力影响,预计下半年或四季度会有所恢复[22][23][35] - 新兴市场:公司正在快速进入东南亚、澳新、中东非等市场,预计今年可带来1亿元左右的增量[8] 产品结构和渠道布局 - 公司产品结构中,便携式电源占比约70%,官服占30%,固定式家储占比较小[33][34] - 公司正在加大线下渠道建设,预计未来线下渠道占比可达30%以上[26][27][28] - 长期目标是通过M2C模式提高直销占比,提升产品性价比[27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司2023年营收和利润的具体目标是什么[6][7] **公司回答** - 营收方面,预计可恢复到2022年水平或略有提升 - 利润方面,目标是实现扭亏为盈,并争取达到4%-5%的净利率水平[7][9] 问题2 **投资人提问** 公司各主要市场2023年和2024年的具体表现如何[10][11][35] **公司回答** - 2023年:美国占比约49%,日本占比20%-30%,欧洲占比10%左右[10] - 2024年:公司整体有望恢复到2022年水平或略有提升[7] 问题3 **投资人提问** 公司销售费用率和管理费用率的控制目标是什么[30][31] **公司回答** - 管理费用率有一定下降空间,销售费用率控制会更加动态灵活 - 未来可能会根据市场情况适当增加销售费用投入以抢占份额[30][31]

报告行业投资评级 报告给予铁矿行业"推荐"的投资评级。[1] 报告的核心观点 供应方面 - 本周进口铁矿石发货量有所减少,但到港量大幅增长。澳洲和巴西14个港口的总发货量环比下降4.24%。[1][2] - 四大矿山中除淡水河谷外,其他三家矿山发货至中国的量均有减少。[2] - 中国26港和中国北方港口的到港量分别增长34.08%和15.01%,到港量增长明显。[2][3] - 国内矿山企业的铁精粉日均产量小幅下降0.99%。[2] 库存方面 - 港口库存高企,钢厂库存持续消化。港口库存环比增加0.89%,钢厂库存环比下降0.55%。[3] - 钢厂进口矿库存平均使用天数为22.37天,环比下降0.86天。[3] - 由于本周铁矿石到港量增加较多,钢厂开工率增长不足,钢厂以消耗厂内库存为主,港口库存持续累积。[3] 需求方面 - 铁矿石消耗量和铁水产量持续增加,铁矿需求持续释放。进口铁矿石日均消耗量和铁水日均产量分别环比增长1.18%和1.02%。[4] - 高炉产能利用率和高炉开工率趋稳,本周分别为88.57%和81.5%。[4] - 随着钢厂利润好转,钢厂复产积极,预计下周钢厂提货操作将增加,铁矿需求将维持增长。[4] 价格方面 - 本周铁矿价格震荡偏弱运行。铁矿石价格指数(62%Fe:CFR:青岛港)周度平均值为116.27美元/吨,环比下降0.99%。[5] - 近期澳洲港口有新增检修发生,按照季节性规律下周发货量或将有所回落,预计下周铁矿基本面或将维持供减需增的局面,基本面利好矿价的上行。[6] - 但是目前港口库存居于高位,或将限制矿价上行空间。[6] 投资建议 - 钢厂开工高位运行,发货量或将回落,供减需增的基本面利好矿价。关注钢厂生产情况及港口库存变化。[7]

报告行业投资评级 报告维持钢铁行业的"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 供应 - 本周日均铁水产量环比持续增长,高炉开工率环比基本持平。[1] - 五大材总产量环比增加0.4%,其中螺纹钢、线材等长材类产品增幅较大。[1] 库存 - 钢材库存整体延续下降态势,五大材总库存环比下降3.8%。[2][3] - 其中螺纹钢库存下降速度明显加快,热轧板卷库存由升转降。[3] 消费 - 五大材消费整体上升,其中螺纹钢增幅最大,中厚板、冷轧板卷有所下滑。[4] - 房地产利好政策集中发布,预计钢材需求边际在政策支持下有望改善。[4] 价格及盈利 - 本周钢价震荡走弱,五大材价格均环比下降。[5] - 钢企盈利率保持在51.95%,环比持平。[5] - 螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷毛利均有所下降。[5] 根据目录分别进行总结 1. 钢铁行业周度数据变化情况 - 日均铁水产量环比增加1.02%,高炉开工率环比持平。[1] - 五大材总产量环比增加0.4%,其中螺纹钢、线材增幅较大。[1] - 五大材总库存环比下降3.8%,其中螺纹钢库存下降速度明显加快。[2][3] - 五大材表观消费整体上升,其中螺纹钢增幅最大,中厚板、冷轧板卷有所下滑。[4] - 钢价震荡走弱,钢企盈利率保持在51.95%,环比持平。[5] 2. 钢铁行业周度数据走势汇总 - 供应方面,日均铁水产量和高炉开工率保持增长态势。[图1] - 库存方面,五大材总库存延续下降趋势。[图2] - 消费方面,五大材表观消费整体上升。[图3] - 价格方面,钢材价格指数环比下降。[图4] - 盈利方面,钢企盈利率保持在较高水平。[图5] 3. 行业新闻及公司动态 - 央行发布多项房地产支持政策,预计将提振钢材需求。[14] - 方大炭素拟向全体股东派发现金红利1.27亿元,占公司一季度净利润的74.29%。[14] - 沙钢股份2024年计划完成铁产量315万吨、钢产量380万吨,经营目标略有增长。[14]

报告的核心观点 - 银行正主动调整产品结构,中长期限大额存单开始停售,大额存单利率较定期存款的优势减弱[7][8][9][10] - 居民风险偏好较低,储蓄意愿持续增强,投资意愿持续减弱,银行通过停售长期限大额存单可以降低高负债成本,优化负债结构,稳定息差水平[11][12] - 在低利率环境下,稳健型投资者可适当配置期限在半年到3年期的低波稳健的固收类理财产品和部分保本策略的结构性理财产品[13][14] 报告内容总结 1. 大额存单利率优势减弱,中长期限额度收紧 - 银行在调降存款利率的同时,不少银行也正主动调整产品结构,中长期限大额存单开始停售[7] - 大额存单因其收益确定和收益较定期存款高的特点,颇受稳健投资者的青睐,但随着存款利率的下行,大额存单利率较定期存款的优势减弱[9][10] - 多家银行3年期、5年期大额存单停售[9][10] 2. 高息存款为何越来越少? - 在当前市场环境下,居民风险偏好较低,储蓄意愿持续增强,而投资意愿持续减弱[11][12] - 居民的钱更多拿来储蓄,当前存款的定期化、长期化趋势明显[12] - 银行通过停售长期限大额存单,可以降低高负债成本,优化负债结构,稳定息差水平[12] - 但也存在部分区域中小银行逆势增加大额存单产品以增加获客[12] 3. 存款选择受限,还有其他稳健投资方式吗? - 在低利率市场环境,投资者应首先降低对投资收益的预期,根据自身风险偏好进行资产配置[13] - 稳健型投资者可适当配置期限在半年到3年期的低波稳健的固收类理财产品和部分保本策略的结构性理财产品[13][14] - 1-3年期限的债券受到超长期国债发行供给和流动性冲击的影响较小,下行风险相对可控,投资的安全性相对较高[13][14]

股票市场 - 瑞迪智驱新股发行价格为25.92元[1] - 内地市场权益提示包括ST聆达、*ST巴安、蔚蓝生物等股票[1] - 严重异常波动的股票包括*ST博信、正丹股份、ST宁科等[1] - 603869 ST智知的公告发布时间为2024年5月9日[2] - 300220 ST金运公告异常波动[2] - 300338 *ST开元公告发布时间为2024年5月8日[2] - 603980 吉华集团公告发布时间为2024年5月8日[2] - 002288 *ST超华公告发布时间为2024年5月13日[2] - 600383 金地集团、002309 *ST中利、002670 国盛金控等公司在2024年5月份出现异常波动[3] - 000965 天保基建、300381 溢多利、002146 荣盛发展等公司也受到影响[3] - 300495 *ST美尚、000961 ST中南、600112 ST天成等公司在5月份出现异常波动[3] - 300563 神宇股份、000656 *ST金科、000697 *ST炼石等公司也受到波动影响[3] - 600289 ST信通、300742 *ST越博、300419 浩丰科技等公司在4月份出现异常波动[3] - 异常波动的股票包括002289 ST宇顺、600083 博信股份、600306 *ST商城、600568 ST中珠、603486 科沃斯等[4] - 有股票可能面临强制退市，如002087 *ST新纺[4] - 有股票可能终止上市，如600070 ST富润[4] 公告发布 - 新宁物流（股票代码300013）发布了公告[5] - 铁岭新城（股票代码000809）发布了公告[5] - 人人乐（股票代码002336）发布了公告[5] - 科新发展（股票代码600234）发布了公告[5] - 恒宇信通（股票代码300965）发布了公告[5] - 景峰医药（股票代码000908）发布了公告[5] - 威创股份（股票代码002308）发布了公告[5] - 上海易连（股票代码600836）发布了公告[5] - 合力泰（股票代码002217）发布了公告[5] 债券信息 - 111019 宏柏转债将于2024年5月14日上市[6] - 123050 聚飞转债转股价格调整生效日期为2024年5月17日[6] - 149477 21万科03将于2024年5月17日赎回[6] - 188138 21特房03将于2024年5月23日赎回[6] - 149525 21越租01回售登记期为2024年5月10日至2024年5月16日[6] - 128095 恩捷转债回售登记期为2024年5月10日至2024年5月16日[6] - 128101 联创转债回售登记期为2024年5月10日至2024年5月16日[6] - 128039 三力转债最后交易日为2024年6月4日[6]

报告的核心观点 - 铁矿供应方面,本周进口铁矿石发货量和到港量均有所下滑,但四大矿山至中国的发货量有所增加 [1][2] - 铁矿库存方面,港口库存小幅增长,钢厂库存消耗速度加快,预计港口库存将维持高位震荡 [2][3] - 铁矿需求方面,高炉开工率和铁水产量持续增加,钢材下游利好政策频出,市场对后期终端需求存在向好预期,预计铁矿石需求存在支撑 [4] - 铁矿价格方面,本周铁矿价格震荡偏强运行,随着钢厂复产进度的推进,铁矿需求存在支撑,预计铁矿石价格相对坚挺 [5] 报告内容总结 供应 - 本周进口铁矿石发货量和到港量均有所下滑,但四大矿山至中国的发货量有所增加 [1][2] - 澳洲和巴西14个港口的铁矿石发货量合计2346.4万吨,环比下降2.36% [1] - 力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量环比分别增长3.32%、17.21%、2.68%、10.57% [2] 库存 - 港口库存小幅增长,钢厂库存消耗速度加快,预计港口库存将维持高位震荡 [2][3] - 进口铁矿石港口总库存为1.47亿吨,环比增长0.24% [2] - 钢厂铁矿石库存为9323.52万吨,环比下降2.13% [2] - 进口矿库存平均使用天数为23.23天,环比下滑1.74天 [2] 需求 - 高炉开工率和铁水产量持续增加,钢材下游利好政策频出,市场对后期终端需求存在向好预期,预计铁矿石需求存在支撑 [4] - 本周进口铁矿石日均消耗量为285.88万吨,环比增长1.91% [4] - 本周高炉产能利用率和高炉开工率分别为87.67%和81.5%,环比均有所增长 [4] 价格 - 本周铁矿价格震荡偏强运行,铁矿石价格指数(62%Fe:CFR:青岛港)周度平均值为117.43美元/吨,环比增长0.36% [5] - 随着钢厂复产进度的推进,铁矿需求存在支撑,预计铁矿石价格相对坚挺 [5] 风险提示 - 下游需求不及预期 [7][14] - 高炉开工不及预期 [7][14] - 海外发运量出现剧烈波动 [7][14]

报告的核心观点 - 钢铁行业供给端持续改善,高炉开工率连续六周提升,五大品类产量均有不同幅度的增长[1][2] - 钢材库存持续下滑,除热轧板卷外,其他品类的库存均有所下降[2] - 下游消费逐步复苏,五大材中除螺纹钢外,其他品种消费均有所上涨,线材和冷轧板卷消费环比出现两位数增长[3] - 钢价震荡走强,五大材价格均有所上涨,但钢企盈利率有所下滑[4] - 政策持续释放利好信号,预计钢材下游消费存在支撑,钢价有望持续走强[5] 根据目录分别总结 1. 钢铁行业周度数据变化情况 - 本周高炉开工率81.5%,环比增加0.9个百分点,连续六周环比正增长;日均铁水产量234.5万吨,环比增加1.66%[1] - 除螺纹钢外,其他四大品类产量均有不同幅度的增长,其中热轧板卷增幅最大[1] - 除热轧板卷外,其他品类的钢材库存均有所下滑,总库存环比下降2.3%[2] - 除螺纹钢外,其他品种的钢材消费均有所上涨,线材和冷轧板卷消费环比出现两位数增长[3] - 五大材价格均有所上涨,但钢企盈利率环比下滑0.86个百分点[4] 2. 钢铁行业周度数据走势汇总 - 供给端:高炉开工率和铁水产量持续增长,五大品类产量整体呈现增长态势[图1] - 库存端:除热轧板卷外,其他品类库存持续下降,总库存连续八周下滑[图2] - 消费端:除螺纹钢外,其他品种消费均有所增长,线材和冷轧板卷消费增幅较大[图3] - 价格端:五大材价格均有所上涨,但钢企盈利率有所下滑[图4][图5] 3. 行业新闻及公司动态 - 日本制铁2023财年粗钢产量同比增长0.5%,2024财年计划基本持平[13] - 太钢不锈连续两个月实现盈利,一季度实现利润0.15亿元,主要工序比上年降成本2.58亿元[13] - 中国钢铁行业在品牌建设方面仍存在认知度低、企业品牌设计落后等问题[13] 4. 风险提示 - 钢铁供应增加强于预期 - 下游消费不及预期 - 钢材去库不及预期[14]

报告的核心观点 - 2023年及2024年一季度钢铁板块整体业绩下滑,利润率处于较低水平[9][11][12][13] - 特钢公司业绩有韧性,表现优于普钢、原料类公司[14][15][17] - 普钢类中管材公司表现最好,板材公司好于长材公司[20][21] 报告内容总结 钢铁板块整体业绩下滑 - 2023年钢铁板块上市公司合计营业收入22248亿元,同比下降4.7%;合计归母净利润287.06亿元,同比下降13.4%[11] - 2024年一季度,钢铁板块上市公司合计营业收入5148.51亿元,同比下降5.8%;合计归母净利润8.37亿元,同比下降86.9%[11] - 钢铁企业经营承受压力,盈利空间受到挤压[11] 特钢公司业绩表现优异 - 2023年,特钢类企业营业收入3429.86亿元,同比增长5.4%;归属于母公司的净利润110.10亿元,同比增长3.7%[15] - 2024年一季度,特钢营业收入815.76亿元,同比增长0.6%;归属于母公司的净利润21.93亿元,同比增长36.7%[17] - 特钢板块预计将维持较高的行业景气度[17] 普钢品类表现分化 - 长材公司净利润下滑幅度最大,板材公司好于长材公司,管材公司表现最好[20] - 2024年一季度,板材归母净利润由正转负,管材净利率有所下滑但仍保持正向盈利[20] - 未来长材承压较大,板材随着下游需求复苏有望修复,预计将持续保持板强长弱格局[20]

报告的核心观点 - 监管政策方面,新"国九条"指明了资本市场未来发展方向,重点提及保险资金、银行理财、信托资金等资金投资权益市场的相关政策。[12][13] - 银行理财市场方面,理财主要承接二级及以下风险偏好投资者保值稳健的核心需求,对产品净值波动容忍较低,未来理财能否加大权益投资还是取决于理财公司发展战略、产品功能定位以及投资者风险偏好和信心。[13] - 监管方面,禁止"手工补息"以及中长期大额存单额度收紧,有利于缓解银行息差压力。[13][14] 非保本理财产品 - 2024年4月非保本理财产品发行2682只,同比增加4.56%。[16] - 从产品类型看,固定收益类、混合类和权益类、商品及金融衍生品类产品分别发行2584只、40只、8只和18只。[17] - 从发行期限看,1个月以内的净值型产品发行数量占比7%,1-3年净值型产品发行数量占比26%。[17] - 收益率方面,1个月以内、1-3年业绩比较基准分别为2.56%、3.43%。[19] 理财子公司产品 - 2024年4月理财子公司共发行1488只理财产品,其中固定收益类1455只,混合类27只,权益类1只,商品及金融衍生品类5只。[20] - 固定收益类产品业绩比较基准为3个月以内2.58%、3-6个月2.81%、6-12个月3.38%、1-3年3.47%、3年以上3.13%。[22] - 混合类产品业绩比较基准为3个月以内3.17%、3-6个月3.74%、6-12个月3.60%、1-3年3.66%。[22] 产品破净情况 - 2024年4月出现破净的理财产品共1783只,占全市场存续产品数量的3.08%,较上月有所改善。[28][29] - 从产品类型看,固定收益类产品974只,混合类产品519只,权益类产品102只,商品及金融衍生品类产品221只。[29] - 从发行机构类型看,理财子公司发行的存续产品中共有1306只产品出现破净。[29] 新产品跟踪 - 招银理财新发"价值精选"系列产品——招银理财招智价值精选一年持有混合类理财计划,首发募集规模突破20亿元。[30] - 该产品在固收和权益资产上的配置比例约为7:3,投资策略以绝对收益为导向,风险管理严控最大回撤。[31] - 费率方面采用"累计净值低于1时不收取固定管理费"模式,增强投资者信心。[31]

报告的核心观点 - 瓦卢瑞克发布了基于钢管的地下垂直压缩储氢模式"Delphy"解决方案,该方案在存储安全性、成本效益、模块化和使用灵活性等方面更受客户欢迎 [7][8][9][10][11][12] - 与传统气态储氢相比,Delphy解决方案依托于瓦卢瑞克自研的抗氢钢管材料,通过垂直地下结构和严格的认证程序提高了安全性,并且占地面积小、成本效益高、模块化灵活 [9][10][11][12] - 瓦卢瑞克预计到2030年全球将安装6100万吨的储氢能力,Delphy解决方案有望成为未来主要的市场机遇 [13] - 我国气态储氢行业发展较为成熟,但在存储安全性、体积比容量等方面仍存在较大突破空间,Delphy解决方案有望为国内气态储氢行业提供新的发展思路 [13][14][15] 报告内容总结 1. 瓦卢瑞克发布基于钢管的地下垂直压缩储氢模式 - 瓦卢瑞克在法国推出了全球首个基于自研密封技术和耐腐蚀性钢管的气态储氢装置"Delphy" [7][8] - Delphy是一个地下垂直储氢系统,能够在最大安全条件下储存100吨氢气,满足绿氢生产、工业应用和重型移动场景需求 [8] - 与传统气态储氢相比,Delphy在安全性、成本效益、模块化和灵活性等方面更具优势 [9][10][11][12] - 瓦卢瑞克预计到2030年将安装6100万吨的储氢能力,Delphy解决方案有望成为主要市场机遇 [13] 2. 我国气态储氢发展现状 - 我国气态储氢行业发展较为成熟,但在存储安全性、体积比容量等方面仍存在较大突破空间 [13][14] - 目前主流技术通过高压压缩的方式将气态氢加入储氢瓶,但面临安全风险,且核心材料碳纤维国产化率较低 [13][14][15] - Delphy解决方案有望为国内气态储氢行业提供新的发展思路,通过研发高性能钢管材料提升储氢效率和降低成本 [15] 投资建议 - Delphy的推出有望推动国内气态储氢行业的研发进程,上游原材料供应商、零部件制造商以及气态储氢设备制造商有望迎来发展机遇 [16] 风险提示 1. 技术发展不及预期:气态储氢装置依赖于材料的密封性能和抗氢脆能力,若技术研发不及预期则影响行业整体的商业化进程 [17] 2. 下游需求不及预期:气态储氢行业的订单需求主要来自下游行业,若下游行业的需求不及预期则影响气态储氢行业的市场空间 [17]