财务状况 - 公司在第三季度提供了20亿美元的流动性和贷款能力给服务农村美国的贷款人[188] - 公司维持了强劲的投资组合流动性,远高于监管要求[188] - 公司维持了强大的资本水平,远高于监管要求,并且持续获得债务资本市场的支持[188] - 公司赎回了全部7500万美元的C系列优先股[188] - 公司总资产增加10.91亿美元,增长4%,主要由于新增贷款和投资组合增加[312] - 负债总额增加10.40亿美元,增长4%,主要由于总票据应付款增加以支持贷款收购[312] - 权益总额增加5,048.1万美元,增长4%,主要由于留存收益和其他综合收益增加[312] 经营业绩 - 公司净收益同比下降900万美元,主要由于衍生工具公允价值下降、信贷损失准备增加、C系列优先股赎回损失等因素[191] - 公司核心收益同比下降30万美元,主要由于信贷损失准备增加,部分被净息差增加和C系列优先股赎回因素抵消[193] - 公司净息差保持稳定,但同比下降0.07个百分点,主要由于融资成本上升和指定套期工具公允价值下降[199] - 公司净有效息差同比增加0.02个百分点,主要由于新业务组合转向较高收益贷款和融资成本下降[200] - 公司第三季度净收益为1.296亿美元,同比下降1.8%[224] - 第三季度核心收益为1.281亿美元,同比增长1.5%[224] - 第三季度每股基本核心收益为4.13美元,同比增长-1.0%[227] - 第三季度每股摊薄核心收益为4.10美元,同比增长-0.7%[228] - 第三季度净有效利差为2.52亿美元,同比增长3.9%[224] - 第三季度担保和承诺费用为1.524亿美元,同比增长8.4%[224] - 第三季度信用相关费用为781.4万美元,同比增长356.8%[224] - 第三季度营业费用为7.629亿美元,同比增长6.0%[224] - 第三季度所得税费用为3.820亿美元,同比下降1.5%[224] - 第三季度优先股股息为1.948亿美元,同比下降4.4%[224] 资产质量 - 农业金融业务表外不良资产余额为35,827千美元，占比1.1%[208] - 农业金融业务表内90天以上逾期贷款余额为138,049千美元，占比1.67%[208] - 农业金融业务表外90天以上逾期贷款余额为6,358千美元，占比0.20%[208] - 农业金融业务表内不良资产余额为342,058千美元，占比4.1%[205] - 农业金融业务表外不良资产余额较上季度增加7,504千美元，占比增加0.2个百分点[205] - 农业金融业务表内不良资产余额较上季度增加122,379千美元，占比增加1.4个百分点[205] - 农村基础设施金融业务有1笔29,400千美元的不良资产[206] - 农业金融贷款直接信用敞口为115亿美元,涉及48个州[314] - 90天逾期贷款为1.444亿美元,占农业金融贷款组合的1.26%[315] - 90天逾期贷款增加主要来自永久性种植物、农作物、牲畜、兼业农场以及农业储存和加工等领域[315] - 单一永久性种植物借款人关系导致90天逾期贷款增加3,760万美元[315] - 前十大逾期借款人占90天逾期贷款的一半以上[315] - 公司认为目前的逾期贷款仍有足够的抵押品[315] - 公司90天逾期率高于历史平均水平,短期内可能继续超过历史平均水平[316] - 农业金融贷款90天逾期率为1.26%[320] - 农业金融贷款中次级资产占比为3.3%,较上一季度上升[321,322] - 农业金融贷款次级资产占比仍低于历史平均水平4%[323] - 农业金融贷款平均贷款金额为80.1万美元,加权平均原始贷款价值率为52%[325] - 农业金融贷款加权平均当前贷款价值率为45%[327] - 农业金融贷款中评级为次级的贷款加权平均贷款价值率为54%[329] - 农业金融贷款组合的抵押品质量和多元化有助于缓解当前农业信贷周期的信用损失[324] - 农业金融贷款组合中评级为次级的贷款占比较上一季度有所上升[321,322] - 农业金融贷款组合中评级为次级的贷款金额为3.778亿美元[329] - 农业金融贷款组合中评级为特别提及的贷款金额为4.912亿美元[329] - 农业金融贷款的累计净信用损失占原始贷款、担保和LTSPC的比例为0.11%[331] - 农业金融贷款中作物类型占比最高为49.4%,永久性种植物次之为21.5%[333] - 农业金融贷款中信用损失主要集中在2014年及以前的贷款,占总损失的79.1%[335] - 农业金融贷款中农业储存和加工类型的信用损失率最高为1.09%[335] - 农村基础设施融资业务的直接信用风险敞口为50亿美元,其中电信贷款1笔被归类为次级[336] - 农村基础设施融资业务中配电合作社贷款占比最高为51.4%[339] 风险管理 - Farmer Mac的USDA担保证券信用风险很小,过去三年未发生任何信用损失[340] - Farmer Mac要求贷款机构提供贷款合规性和数据准确性的声明和保证,如发现违反可要求补救、替换或回购贷款[341] - Farmer Mac有权终止服务机构的服务关系并采取补救措施,过去三年仅有一次这样的情况[342,343] - Farmer Mac通过要求AgVantage交易对手满足信用标准和维持足额抵押品来管理交易对手信用风险[345,346] - Farmer Mac通过要求交易对手提供抵押品来管理衍生工具交易的信用风险[349] - Farmer Mac的投资组合需满足监管和内部政策的信用标准,并设有集中度限制[350-354] - Farmer Mac通过发行不同期限的债券和使用利率互换等衍生工具来管理利率风险[355-362] - Farmer Mac持有0.8亿美元的现金及现金等价物,于2024年9月30日全部在3个月内到期[364] - Farmer Mac持有的5.9亿美元投资证券中,有2.8亿美元(47%)为浮动利率证券或固定利率证券,利率将在1年内重置[364] - Farmer Mac定期评估并对其金融资产、债务和金融衍生工具组合进行利率冲击模拟,量化和管理利率风险敞口[365] - Farmer Mac的净有效利差(NES)模拟反映了未来12个月当前投资组合预期产生的利息收入与相关融资成本的差额[367] - Farmer Mac的久期缺口为正值,表明其生息资产的久期大于其债务和金融衍生工具的久期[369] - 在2024年9月30日,Farmer Mac持有总计254亿美元的利率掉期合约,包括支付固定利率掉期、收取固定利率掉期和基差掉期[374] - Farmer Mac使用利率掉期来更好地匹配生息资产与负债的现金流和久期特征[375] - Farmer Mac面临再融资和重定价风险,因为其采用了跨不同期限发行浮动利率债务的融资策略[379] 业务发展 - 农业金融业务总量净减少3.88亿美元[254] - 农业金融业务中农场和牧场贷款净增加1.14亿美元[254] - 农业金融业务中企业农业金融贷款净增加2,589万美元[254] - 农村基础设施金融业务中农村公用事业贷款净增加1.54亿美元[254] - 可再生能源贷款净增加2.5亿美元[254,261] - 法默担保证券发行总额为16.8亿美元[254,270] - 法默在第三季度执行了第四次结构化证券化交易[270] - 法默在第三季度购买了1.22亿美元的农场和牧场贷款组合[257] - 第三季度农场和牧场AgVantage证券到期5亿美元未再融资[258] - 第三季度可再生能源贷款和未使用贷款承诺净增加2.2亿美元[261] - 农业金融业务总量为1993.32亿美元,其中农场和农场贷款为1809.04亿美元[274] - 农业金融业务中AgVantage证券余额为887.05亿美元,加权平均剩余期限为4.7年[279] - 农场和农场贷款组合增长受到利率上升和农业经济周期的影响[282] - 公司农业金融贷款和未使用贷款承诺增加9.6%[282] - 农村基础设施金融业务增长14.6%,主要由于可再生能源项目融资需求增加[282] - 农场收入预计2023年下降21%,2024年下降7%,但仍高于过去10年平均水平[290] - 公司预计未来几年运营费用将继续增加,以支持人力资本、技术和业务基础设施的投资[287] - 公司将继续提升贷款服务能力,提高贷款接收和服务的效率和有效性[288] - 公司2024年10月1日至2025年9月30日的监管费用为400万美元[287] - 公司的融资策略有助于在短期流动性中断中保持优势,并在竞争性贷款环境中获得更多机会[285] - 2024年和2025年商品价格可能会出现更大波动,因为全球供给水平有所反弹[291] - 农场收入下降可能会对贷款表现和农业信贷需求产生多重影响[292] - 2023年和2024年农场地产价值增长率有所放缓,主要受到持续较高的市场利率的影响[293][294][295] - 外部因素如贸易政策、供应链中断以及天气和环境条件可能会对农业和食品行业产生不利影响[297][298][299][301] - 2024年和2025年,生物燃料行业的原料需求可能会为玉米和大豆副产品带来提振[302] - 农村电力和电信基础设施的投资需求预计将保持在历史水平或以上,为Farmer Mac带来新的业务机会[303][306] 非GAAP指标 - 公司使用"核心收益"和"净有效利差"等非GAAP指标来衡量公司的经济绩效和交易经济[210][214] - 公司将未指定套期关系的金融衍生品的合同应付款项计入净有效利差[216] - 公司将金融衍生品终止或净额结算的影响计入净有效利差[218] 其他 - 公司在第三季度计提了3.3百万美元的损失准备金,主要是由于一个永久种植借款人关系、农业金融的风险评级下调以及农村基础设施的新贷款量[243] - 公司的合同担保和承诺费用在2024年第三季度和2023年同期相比有所下降,主要是由于公司在资产负债表外证券化中保留的受益权的公允价值下降[245,246] - 公司的金融衍生工具损失在2024年第三季度为193.4万美元,主要是由于长期利率波动导致的公允价值变动[249] - 公司的薪酬和员工福利费用在2024年第三季度和2023年同期相比有所增加,主要是由于员工人数增加和股票激励费用增加[250] - 公司的一般和管理费用在2024年第三季度和2023年同期相比有所下降,主要是由于与技术战略举措