财务数据和关键指标变化 - 第三季度总运营收入为3.54亿美元，较上一季度的3.75亿美元有所下降[25] - 第三季度合同钻井收入为2.63亿美元，与上一季度基本持平[25] - 第三季度管理合同和租赁收入环比下降，管理合同收入为6200万美元，租赁收入为900万美元[26] - 第三季度可报销收入为2000万美元，环比增加500万美元，同时可报销费用也相应增加[27] - 第三季度总运营费用为3.07亿美元，较上一季度的2.9亿美元有所增加[27] - 第三季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9300万美元，调整后的EBITDA利润率（不包括可报销费用）为27.5%[28] - 第三季度资本支出（CapEx）为1.31亿美元，包括7800万美元的长期维护费用和5300万美元的资本升级费用[28] - 2024年全年，公司预计调整后的EBITDA为3.75亿 - 3.95亿美元，营收约为14亿美元，资本支出指引范围缩小至4.2亿 - 4.4亿美元[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在合同钻井业务方面，第三季度收入为2.63亿美元，与上一季度基本持平，其中路易斯安那州（Louisiana）的钻机在本季度贡献了完整季度的收入且平均费率较高，但被凤凰城（Phoenix）和卡佩拉（Capella）合同完成所抵消[25] - 管理合同和租赁业务方面，第三季度管理合同收入为6200万美元，租赁收入为900万美元，较第二季度下降，第二季度包含与追溯调整管理费和光船租赁收入相关的收入[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场约有95艘有竞争力的钻井船，其中约20艘处于闲置状态，需要大量投资才能投入使用[19] - 从现在到明年年底，约有30艘竞争钻井船在完成当前合同后将可供使用，这将对市场价格造成下行压力，钻井船市场利用率在4月跌破90%后，目前徘徊在80%多的高位并可能继续下降[19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是运营以浮式钻井船为主的船队，注重在合适的地区运营合适的钻井船，如在墨西哥湾、南美洲和西非的“金三角”地区集中运营，2025年公司市场和管理船队的合同利用率为70%，并有望随着时间提高[12][13] - 公司计划减少组织内的官僚作风，成为一个精简、高效、规模合适的钻井承包商，同时保持敏捷性，根据市场情况调整成本、优化船队、巩固财务状况[15][16] - 公司商业团队致力于确保合同条款能最大化每艘钻井船的收益和现金流，运营团队专注于保持钻头正常运转、降低运营成本、保障船员安全和客户满意度，领导团队努力成为股东资本的自律管理者[17] - 在行业竞争方面，2025年市场竞争将加剧，但公司相对绝缘，公司认为自身在某些钻井船（如在巴西的钻井船）上具有竞争优势，包括优质规格、可靠的工作历史和深厚的客户关系等[20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业基本面仍然完好，但钻井船供需之间的暂时不平衡反映了市场的波动性，2025年将是公司越来越注重优化运营的一年[11][14] - 尽管公司拥有强大的资产负债表和现金状况，但仍不能完全免受竞争市场现实的影响，公司将继续评估更好、更明智的经营方式[14] - 在市场不确定性和资本限制的情况下，签约速度缓慢，例如在安哥拉，公司看到钻井需求有疲软迹象，但公司在重新签约和重新定价方面仍取得积极进展[23] - 对于2025年的市场，公司认为目前提供指引还为时过早，因为未承诺产能的合同讨论和谈判仍在进行，其结果将对财务前景产生重大影响[33] 其他重要信息 - 自2023年9月以来，公司已通过股票回购计划向股东返还了总计6.92亿美元，并将已发行股票数量减少了19%，目前在5亿美元的授权下已完成1.83亿美元的股票回购，且由于不再在奥斯陆上市，将按季度报告回购情况[28][29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈公司在巴西的钻井船（木星、船底座和天兔座）的前景[37] - 巴西是全球最重要和最具韧性的深水市场，公司在巴西的钻井船重新签约是公司的首要任务，目前虽无具体消息可分享，但在与巴西客户重新签约方面取得了积极进展，并且巴西国家石油公司（Petrobras）近期认可了公司的表现，公司对这些钻井船的未来持乐观态度[38] 问题: 本季度的订单是否包括将第六代钻井船升级为第七代能力的钩载升级，以及如何看待这种升级的潜力及其对未来需求平衡的影响[39] - 第六代和第七代之间的区别有些随意，第六代船队的技术能力范围较广，多数处于中等水平，升级涉及到审查过时系统和新的海洋涂层，公司在考虑升级时会谨慎对待股东资本，目前公司的第六代钻井船位于有良好运营记录的市场，不需要额外的钩载，因此目前不打算升级[40][41] 问题: 2025年市场动态下，如何在合同价格竞争的情况下最大化现金利润率，是否存在区域差异[44] - 公司在投标工作时非常关注现金生成，每个市场的运营成本（OpEx）和满足合同的资本支出（CapEx）要求不同，公司着眼于最大化现金流，公司70%的船队已签约至明年，多数机会在明年下半年，公司对重新签约持乐观态度，且更关注现金流而非日费率[45] 问题: 2025年是否有机会像2024年一样进行股票回购[47] - 目前无法具体评论2025年的股票回购金额，公司在考虑股票回购时会遵循财务政策框架，包括考虑未来展望、1倍净杠杆、支付维护性资本支出后再考虑增值性资本用途（如购买其他资产或向股东返还资本）等因素[48] 问题: 2025年上半年机会相对较少的情况下，是否出现了之前不存在的资产收购机会[49] - 目前没有即将到来的收购机会，但如果合适的机会出现，公司的资产负债表已准备好应对，公司在考虑潜在收购时会依据严格的回报和增值分析等指标，同时行业内有部分企业可能无法承受长期困境，公司董事会支持这种增长机会[49] 问题: 如何看待目前卡佩拉（Capella）所在的东南亚地区的布局，是否有信心在该地区获得机会或考虑资产搬迁[51] - 公司有在可能的地方部署钻井船的战略，对于卡佩拉，目前主要关注其当前运营地区的机会，中期希望能获得允许搬迁到公司已有竞争优势地区的合同，同时也在该地区内外寻求机会，如果能在该地区获得有意义现金流的工作，会继续将钻井船留在那里，最终计划是将其聚集到现有区域或发展东南亚成为新区域[52][53] 问题: 堆叠西凤凰城（West Phoenix）后，如何看待水瓶座（Aquarius）和月食（Eclipse）在重新激活时的潜在顺序，是否有更高的报废可能性[54] - 目前没有这方面的立即计划，凤凰城和水瓶座比月食更容易重新激活，月食重新激活需要更多资本投入和大量工作，公司需要看到能收回重新激活成本的可观贡献以及有持续的市场需求才会考虑重新激活，目前公司继续推广凤凰城和水瓶座，若有合适机会会重新激活，这两者相对更有能力且会优先考虑重新激活[54][55] 问题: 在当前5亿美元的股票回购授权下，2亿美元的份额即将用完，是否会开启新份额或已经开启[56] - 公司已从奥斯陆证券交易所退市，不再有某些披露要求，之前的子授权（如2亿美元）不再需要，公司有董事会提供的5亿美元的总授权（2022年第二季度），截至第三季度末已花费1.92亿美元，可继续在该授权下进行股票回购，该授权有效期从2022年第二季度至2026年第二季度[57] 问题: 能否谈谈与潜在客户的谈判过程，他们是在观望还是受自身供应链和油价影响[59] - 客户推迟决策是由于多种不确定性因素，包括商品价格、自身供应链、投资组合的重新分配、向股东返还资本等，一些决策从2025年推迟到2026年[60] 问题: 2025年的特殊检验是否已经完成，还是被纳入实际合同中[61] - 公司有一个计划于2025年的检验，目前正在对西海王星（West Neptune）进行船舶保安计划（SPS），可能会根据成本情况推迟到明年，此外，考虑到停航时间，除了特殊检验和五年检验外，合同准备成本也是一个因素，为其他市场的长期合同做准备可能也需要时间[61] 问题: 能否详细说明2025年公司优化运营方面的目标[64] - 公司面临近期逆风，2025年上半年到年中重新签约可能存在困难，如西凤凰城已冷堆并释放船员，公司将管理没有签约机会的钻井船，根据市场情况迅速做出艰难决策，调整成本基础和资本计划，注重敏捷、精简和合理调整组织规模，避免过剩产能[65] 问题: 预计墨西哥湾市场在近期到中期是否会因新政府而发生变化[66] - 公司受股东回报驱动，不太关心白宫由谁执政，从长远来看，公司认为海上石油生产将更具优势，海上石油有产量、储量上升空间等优势，客户也表示海上是新产量的来源，虽然陆上石油也重要但正在减少[67] 问题: 在勘探方面，是否感觉到勘探结果有任何变化，以及客户因油价等因素优先考虑资本纪律而推迟稳定运营是否是正在发生的转变的一部分[71][74] - 公司认为海上将是产量替代的地方，客户的投资活动已从陆上向海上转移，但目前客户对勘探的支出在资本分配优先级中处于较低位置，公司的钻井船开始出现一些勘探活动，但比例相对较小，客户为了保存现金用于向股东返还或重新分配到其他投资组合部分，将启动成本推迟到2026年[72][73][74]

Seadrill (SDRL) came out with quarterly earnings of $0.49 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.05 per share. This compares to earnings of $1.10 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 880%. A quarter ago, it was expected that this offshore drilling services provider would post earnings of $0.58 per share when it actually produced earnings of $0.59, delivering a surprise of 1.72%.Over the last four quar ...

Wall Street expects a year-over-year decline in earnings on lower revenues when Seadrill (SDRL) reports results for the quarter ended September 2024. While this widely-known consensus outlook is important in gauging the company's earnings picture, a powerful factor that could impact its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The earnings report, which is expected to be released on November 12, 2024, might help the stock move higher if these key numbers are better than exp ...

Analyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or ...

Michael Saint Maur Sheil/DigitalVision via Getty Images The core idea of our thesis on Seadrill (NYSE:SDRL), as we recently wrote in this article, is as follows: 1. Growing oil demand and electric vehicle hiccups will support oil prices, which will drive exploration and production ("E&P") 2. Peaking Permian Basin output will increase demand for offshore projects 3. Supply-constrained offshore rig market, exacerbated by high newbuilding prices and reactivation costs Following the 2Q24 earnings release, h ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合同钻井收入为2.67亿美元,较上季度下降800万美元 [37] - 可报销收入为1.5亿美元,同比下降500万美元,与之相对应的可报销费用也有所下降 [38] - 第二季度EBITDA为1.33亿美元,EBITDA利润率为35.5% [8][43] - 上半年EBITDA合计为2.57亿美元 [8] - 公司维持了强劲的资产负债表,第二季度末现金余额为8.62亿美元,净现金头寸为2.37亿美元 [43] - 第二季度经营活动产生的现金流为7900万美元,其中包括6000万美元的长期维护资本支出 [45] - 投资活动产生的现金流为4300万美元,自由现金流为3600万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西仍是最重要的深水市场,预计未来18个月内将有7艘钻井平台合同到期 [25] - 公司在美国墨西哥湾拥有3艘钻井平台,其中2艘有长期合同,1艘为短期合同 [28][29] - 西非市场是未来增量需求的来源,公司在安哥拉有3艘钻井平台 [30] - 东南亚市场活跃,公司的西卡佩拉号是该地区为数不多具有管压钻井能力的钻井船之一 [31] - 挪威市场供需平衡较为脆弱,公司的凤凰号合同将于本月结束,公司将暂时停放该钻井平台 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场预计未来18个月内将有7艘钻井平台合同到期,公司有3艘钻井平台在该市场有长期合同 [25][26] - 美国墨西哥湾市场活跃,近期合同期限从1个月到3年不等,需求波动较大 [27][28] - 西非市场未来2026年及以后将有增量需求,公司在安哥拉有3艘钻井平台 [30] - 东南亚市场活跃,公司的西卡佩拉号是该地区为数不多具有管压钻井能力的钻井船之一 [31] - 挪威市场供需平衡较为脆弱,公司的凤凰号合同将于本月结束,公司将暂时停放该钻井平台 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于在有利地区运营标准化的钻井平台车队,利用强大的资产负债表创造价值 [12] - 公司通过专注于安全高效的钻井作业来实现抗周期收益和现金流 [12][13] - 公司认为深水钻井行业长期前景良好,但短期内项目转化为合同的速度可能较慢 [15][18] - 行业面临需求延迟而非需求破坏,公司相信行业将经历更大幅度但更短周期的波动 [18][19] - 公司认为规模、资产负债表实力、管理团队和运营能力对行业竞争力很重要 [12][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年下半年EBITDA将在3.15亿美元至3.65亿美元之间,主要受到Auriga和Polaris合同开始时间推迟以及Sevan Louisiana和凤凰号短期内合同不确定性的影响 [46][47][48] - 公司认为行业面临需求延迟而非需求破坏,相信行业将经历更大幅度但更短周期的波动 [18][19] - 公司认为规模、资产负债表实力、管理团队和运营能力对行业竞争力很重要 [12][19] - 公司将继续保持谨慎的资本配置策略,维持健康的资产负债表和流动性状况 [43][44] 其他重要信息 - 公司将从2025年开始从外国私人发行人转为国内发行人,并自9月9日起退出奥斯陆证券交易所 [35][36] - 公司完成了之前5亿美元的股票回购计划,并启动了新的5亿美元回购计划,自2023年9月启动以来已减少发行股份超过15% [44] - 公司出售了海湾钻探合资企业和卡塔尔jack-up钻井平台,获得3.38亿美元的出售收益 [42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Gruber 提问** 询问六代钻井平台的日租率是否会受到七代钻井平台日租率的影响 [51] **Samir Ali 回答** 公司已经很谨慎地将六代钻井平台部署到巴西、东南亚和安哥拉等市场,以确保能够维持较高的日租率水平 [52][53] 问题2 **Ben Nolan 提问** 询问公司在竞争格局发生变化后是否会调整自身策略 [58] **Simon Johnson 回答** 公司的策略并未因竞争格局变化而发生改变,仍在积极寻求增长机会的同时也保持开放作为并购目标 [59][60] 问题3 **Fredrik Stene 提问** 询问公司是否会考虑出售或报废部分冷备用钻井平台 [72] **Simon Johnson 回答** 公司目前的重点仍在于现有在役钻井平台,对冷备用钻井平台的态度暂无变化,除了非核心的西普罗斯佩罗号可能会考虑出售 [74][75]

Anastasia Yakovleva Investment Thesis We believe that dayrates will increase thanks to robust demand for offshore rigs and supply constraints. Consequently, we expect sequential increases in realized dayrates for Seadrill (NYSE:SDRL) starting in the 4Q24, as older contracts will have rolled off. We estimate SDRL's fair value at $79 per share (base case), assuming the stock will trade at 8x EV/EBITDA. Investment risks include lower oil demand due to decarbonization measures in the long run and out-of-ser ...

Seadrill Limited (SDRL) has signed an agreement to sell off three of its jack-up rigs, also known as Qatar jack-up fleet, along with its 50% equity interest in the joint venture that operates these rigs, to Gulf Drilling International (GDI). Seadrill’s joint venture partner GDI will be taking over the three rigs, West Castor, West Telesto and West Tucana, and the venture in exchange for cash proceeds worth $338 million.SDRL has stated that the divestiture aligns with its overall strategy to simplify its bus ...

Shares of Seadrill (SDRL) have gained 7.3% over the past four weeks to close the last trading session at $52.51, but there could still be a solid upside left in the stock if short-term price targets of Wall Street analysts are any indication. Going by the price targets, the mean estimate of $68.25 indicates a potential upside of 30%.The average comprises four short-term price targets ranging from a low of $60 to a high of $80, with a standard deviation of $9.95. While the lowest estimate indicates an increa ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为3.67亿美元,较上一季度下降,主要是由于运营天数减少 [31] - 第一季度EBITDA为1.24亿美元,较上一季度增加2400万美元,主要是由于经济利用率提高至97%,以及回收历史进口关税形成的1600万美元税收抵免 [33][34] - EBITDA利润率为35.7%,扣除可报销收入和费用后为33.8% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合同钻井收入为2.75亿美元,较上季度下降4000万美元,主要是由于运营天数减少 [31] - 公司重新整合了West Polaris和West Auriga两台钻机,并将其调往巴西为Petrobras合同做准备 [13][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在韩国市场为West Capella钻机获得了日费率545,000美元的合同,为当前周期内最高日费率 [40] - 在美国墨西哥湾,公司与LLOG续签了West Neptune 6个月合同,日费率475,000美元 [41] - 在挪威北海市场,West Phoenix的工作前景不确定,公司可能会将其停放 [44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进出售三台卡塔尔作业的自升式钻机,以集中精力于浮式钻机市场 [15] - 公司通过股票回购计划已累计回购了12.5%的股份,认为资本回报是公司价值主张的重要组成部分 [16] - 公司认为深水钻探仍是具有吸引力的油气生产来源,市场供需基本面良好,浮式钻机利用率超过90% [17][18] - 公司认为被闲置的钻机重新投入市场的成本和时间成本较高,这将限制供给的增加 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业正处于供给驱动的复苏阶段,但需求正在逐步扩大,市场将继续上升 [19][20] - 公司表示客户更倾向于追求现金流增长而非产量增长,这使得市场可见度降低,存在一定波动性 [20][21] - 公司将继续努力提升服务质量和运营效率,以最大化收益潜力 [22][23][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Nolan 提问** 询问公司是否有意将West Capella调回核心市场,或者继续留在东南亚市场 [51][52] **Samir Ali 回答** 公司正在评估是否将West Capella调回核心市场,或者留在东南亚市场,取决于是否能找到合适的工作机会 [52][53] 问题2 **Greg Lewis 提问** 询问如果West Phoenix无法获得合适合同,公司是否会将其停放,以及Louisiana的工作机会和定价情况 [59][64][65] **Simon Johnson 和 Samir Ali 回答** 公司将根据能否获得合适的工作合同来决定是否停放West Phoenix,Louisiana目前正在从事维修作业,日费率会低于深水钻井市场,但公司希望尽快转为更高收益的钻井作业 [60][61][66][67][68] 问题3 **Kurt Hallead 提问** 询问客户是否充分认识到重新启用闲置钻机的高成本和时间成本 [73][74][77][78][79] **Simon Johnson 和 Samir Ali 回答** 客户对此有一定认知,但由于市场上仍有部分可用钻机,客户暂时还未表现出强烈的紧迫感,公司将继续教育客户并谨慎投资重启闲置钻机 [77][78][79][80][81]