Editor's note: Seeking Alpha is proud to welcome Alem Capital as a new contributor. It's easy to become a Seeking Alpha contributor and earn money for your best investment ideas. Active contributors also get free access to SA Premium. Click here to find out more » skynesher Introduction On one hand, Green Brick Partners (NYSE:GRBK) stands out in the vast American real estate market as a company with promise and potential. Operating strategically in Colorado, Florida, Texas, and Georgia, GRBK has successfull ...

分组1 - 公司在第三季度继续保持强劲的订单和创纪录的毛利率,尽管受到了较高抵押贷款利率对房地产可负担性和销售速度的压力 [11][12] - 公司的毛利率达到33.3%,创历史新高,并在同行中处于领先地位 [11][23][24] - 公司的订单量同比增长95%,是同行中增长最快的 [13][26] - 公司的取消率为6.1%,是同行中最低的 [13][27] - 公司的库存房源较少,加上现有房主不愿意放弃低利率贷款,以及新房建设商较少,使公司在优质地段的房源供给受到限制 [14][15][27] - 公司正在积极寻找优质土地资源,利用自身的财务优势和开发能力,在资本市场收紧的环境下获取有吸引力的收购机会 [17][18][57][58] 分组2 - 公司的Trophy Signature Homes品牌正在向更低价位的产品转型,但保持了较高的毛利率水平 [23][51][52][53][54][55] - 公司正在密切关注市场变化,根据不同社区的情况调整销售策略和价格,并提供更多可负担的产品选择 [34][35][36] - 公司的供应链保持稳定,周期时间持续缩短,有助于提高资本使用效率 [36][37] - 公司在德克萨斯州、佐治亚州和佛罗里达州的核心市场保持强劲的市场份额增长势头 [37][38][39][40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jay McCanless 提问** 询问Trophy Signature Homes品牌的平均售价变化情况 [49][50][51][52] **Jed Dolson 回答** Trophy Signature Homes的平均售价从之前的480,000美元下降到约450,000美元,未来可能会进一步下降至325,000美元左右,但毛利率水平保持稳定 [50][51][53][54] 问题2 **Carl Reichardt 提问** 询问公司在土地收购方面的机会和策略 [57][58][59][60] **James Brickman 回答** 公司正在利用自身的资金优势,在开发商融资环境收紧的情况下获取一些有吸引力的土地收购机会,包括一些有小型商业或多户型成分的大型地块 [58][59][60] 问题3 **Alex Barron 提问** 询问公司的客户特征,如平均家庭收入、信用评分和首付比例等 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] **James Brickman 和 Jed Dolson 回答** 公司不同社区的客户特征差异较大,Trophy品牌客户的平均信用评分较高,首付也较高,取消率较低;而外围社区的客户收入相对较低,信用评分和首付也较低,取消率较高。公司注重客户质量,不接受过低的首付 [80][84][85][86][87][88][89]

财务表现 - 2023年第三季度，公司的房屋交付量增长了16.0%，收入增长了5.3%[40] - 2023年第三季度，公司的净新房订单增长了95.0%，销售额增长了80.1%[42] - 2023年第三季度，公司的住宅单位毛利率达到33.3%，较去年同期提高了1.0%[43] - 2023年第三季度，公司的销售、一般和管理费用占营收比例为11.2%，较去年同期增加了0.6%[44] - 2023年前九个月，公司的房屋交付量增长了5.0%，收入增长了4.0%[45] - 2023年前九个月，住宅单位收入增加了4,680万美元，增长了3.7%[46] - 2023年前九个月，住宅单位的毛利率改善至30.7%，相比2022年同期的31.0%[46] - 2023年前九个月，土地和地块收入减少了46,181万美元，降幅为87.5%[46] - 2023年前九个月，销售、一般和管理费用占营收的比例从9.0%增加至10.7%[47] - 2023年前九个月，未合并实体的股权收入减少了43.4%，降至11.3万美元[47] - 2023年前九个月，其他收入增加至13.7万美元，相比2022年同期的7.3万美元[47] - 2023年前九个月，所拥有和控制的地块总数为26,219，相比2022年同期的25,527有所增加[48] - 公司截至2023年9月30日，最近12个月的利息覆盖率为29.34比1，超过最低要求的2比1[59] - 公司截至2023年9月30日，公司的净有形净值为1,244.1万美元，超过最低要求的约784.7万美元[59] - 公司截至2023年9月30日，公司的债务占总资本滚动平均比率为22.8%，低于最高要求的40%[59] 融资活动 - 公司于2019年8月发行了7,500万美元的2026年到期的无抵押债券，年利率为4.0%[55] - 公司于2020年8月发行了3,750万美元的2027年到期的无抵押债券，年利率为3.35%[56] - 公司于2021年2月发行了1.25亿美元的2028年到期的无抵押债券，年利率为3.25%[57] - 公司于2021年12月发行了1亿美元的2029年到期的无抵押债券，年利率为3.25%，要求在2028年12月28日支付30万美元的本金预付款[58] - 公司于2023年9月30日和2022年12月31日发行了2,000,000份存托股，每份代表5.75%的A系列永续优先股[61] - 公司于2023年9月30日支付了A系列优先股的2.2百万美元股息，10月26日宣布了0.359美元/存托股的季度现金股息[62] 现金流 - 2023年前九个月，经营活动产生的净现金为2.327亿美元，相比2022年同期的3130万美元有所增加[50] - 2023年前九个月，投资活动中使用的净现金增加至1,000万美元，相比2022年同期的490万美元有所增加[51] - 2023年前九个月，融资活动中使用的净现金为6,980万美元，相比2022年同期的5,300万美元有所增加[53] - 公司相信截至2023年9月30日，现金、信贷额度和经营现金流足以支付未偿还债务并资助运营[60]

Investor Presentation 2023 Second Quarter ...

分组1 - 公司在第二季度交付783套房屋,创下公司历史第二高纪录 [8] - 公司二季度毛利率达31.3%,为行业最高 [8][33] - 公司二季度每股收益为1.63美元,为公司历史第二高 [27] - 公司二季度新订单增长51%,为公司历史同期最高 [29] - 公司二季度取消率为7.4%,为行业最低 [28] 分组2 - 公司认为行业供给短缺和人口结构变化推动了新房需求 [13][14][15][16] - 公司在内城和内城附近地区的土地储备和开发优势为其带来竞争优势 [17][41][50] - 公司通过自主开发和较低的土地成本获得了较高的毛利率 [43][44][46][49] - 公司财务状况良好,现金储备充足,有利于抓住未来的土地和开发机会 [21][22][37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carl Reichardt 提问** 公司7月份销售情况是否也保持了上述季节性以上的趋势 [60] **Jim Brickman 回答** 7月份销售情况与6月份基本持平,没有出现明显变化 [61] 问题2 **Alex Rygiel 提问** 公司6100套已完工待售的房源是否会带来社区数量和销售速度的加快 [65][66] **Jed Dolson 回答** 公司正在开发更大规模的社区项目,预计未来销售速度会有所提升 [67][70][71] 问题3 **Jay McCanless 提问** 公司在20%-30%的社区未能提价的原因是什么 [75][76][77][78][79] **Jim Brickman 回答** 这些社区位置相对次优,面临更多竞争,需要提供更多优惠来吸引买家 [78][79]

营收情况 - 公司关键财务和运营指标包括家庭交付、家庭成交收入、交付房屋的平均销售价格和净新房订单[39] - 2023年第二季度，公司家庭交付减少11.1%，家庭成交收入减少11.0%，交付房屋的平均销售价格增加0.1%，净新房订单增加50.8%[40] - 净新房订单较去年同期增长50.8%，吸纳率每个平均活跃销售社区每季度增长39.4%[42] 毛利率情况 - 2023年第二季度，公司住宅单位毛利率为31.3%，较去年同期32.3%下降，但较2023年第一季度27.6%上升[43] 费用情况 - 公司的销售、一般和管理费用占收入比例在2023年第二季度增加了2.8%，主要是由于经纪佣金和激励补偿成本增加[44] - 2023年6月30日，销售、一般和管理费用占营收比例增加了2.2%，主要是由于土地和地块收入下降以及经纪佣金和激励补偿成本增加[47] 资金流动情况 - 2023年6月30日，现金流量中，经营活动净现金流入为2.102亿美元，较2022年同期的4.94亿美元有所增加[50] - 2023年6月30日，投资活动中，净现金流出为780万美元，较2022年同期的220万美元增加了[51] - 2023年6月30日，融资活动中，净现金流出为6,440万美元，较2022年同期的5,110万美元有所增加[53] 资产情况 - 2023年6月30日，住宅单位总毛利为266,653千美元，较2022年同期的266,604千美元略有增长[46] - 2023年6月30日，土地和地块收入下降至3,543千美元，较2022年同期的41,584千美元减少了91.5%[46] - 2023年6月30日，未合并实体的股权收入下降至9.9百万美元，较2022年同期的14.2百万美元减少了30.2%[47] - 2023年6月30日，其他收入增加至9.1百万美元，较2022年同期的5.5百万美元增加了65.5%[47] - 2023年6月30日，所持有和控制的地块总数为26,434，较2022年同期的25,527略有增长[48]

Investor Presentation 2023 First Quarter ...

Green Brick Partners, Inc. (NYSE:GRBK) Q1 2023 Earnings Conference Call May 3, 2023 12:00 PM ET Company Participants Jim Brickman - Co-Founder and Chief Executive Officer Rick Costello - Chief Financial Officer Jed Dolson - Chief Operating Officer Conference Call Participants Jay McCanless - Wedbush Carl Reichardt - BTIG Alex Rygiel - B. Riley Operator Good afternoon, and welcome to the Green Brick Partners' Earnings Call for the First Quarter ended March 31, 2023. Following today's remarks, we will hold a ...

财务表现 - 2023年第一季度，公司的主要财务和运营指标包括：房屋交付量增长15.7%，房屋交付收入增长23.8%，交付房屋的平均销售价格增长7.0%，净新房订单增长77.5%[40] - 2023年第一季度，公司的住宅单位收入和新房交付分别为450,362千美元和761个单位，较2022年同期分别增长23.5%和15.7%[41] - 2023年第一季度，公司的净新房订单增长了77.5%，吸纳率每个平均活跃销售社区每季度增长了66.3%[42] 资产情况 - 公司截至2023年3月31日和2022年12月31日拥有的土地总数为25,137块，其中拥有的土地占比84.2%[45] - 公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的无担保现金及现金等价物分别为1.773亿美元和7660万美元[46] - 公司截至2023年3月31日的保证金金额为2千万美元，用于购买2864块土地，总购买价格约为2.139亿美元[60] 现金流 - 公司截至2023年3月31日的运营活动净现金流为1.547亿美元，较2022年3月31日的负1400万美元有显著增长[47] - 公司截至2023年3月31日的投资活动净现金流为310万美元，较2022年3月31日的400万美元有所增加[48] - 公司截至2023年3月31日的融资活动净现金流为4920万美元，较2022年3月31日的正110万美元有显著下降[49] 融资情况 - 公司截至2023年3月31日，无担保循环信贷额度未使用，截至2022年12月31日为2亿美元[50] - 公司发行的2026年到2029年不同系列的优先无担保票据利率分别为3.25%至4.0%[51][52][53][54] 行业特点 - 房屋建筑行业在季度运营结果和资本需求方面存在季节性波动[61] - 我们通常在春季和夏季经历最高的新房订单活动[61] - 我们历史上房屋开工、建设成本和相关现金流出在第二和第三季度最高[61] - 我们通常在第二半年交付更多的房屋，因为春季和夏季的房屋订单会在这段时间交付[61]

Investor Presentation 2022 Fourth Quarter GREEN BRICK PARTNERS l Forward Looking Statements This presentation and our conference call contain "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Act of 1995. These statements concern expectations, beliefs, projections, plans and strategies, anticipated events or trends and similar expressions concerning matters that are not historical facts and typically include the words "anticipate," "believe," "consider," "estimate," "expec ...