文章核心观点 - 公司股价在过去一个月内上涨2.1%,创下52周新高,今年以来涨幅为2.6% [1] - 公司连续4个季度业绩超预期,最近一季度EPS为2.39美元,超预期7.77% [2] - 公司当前和未来一年的收益预期分别为9.43美元和9.52美元,收入预期分别为45.4亿美元和46.4亿美元 [3] 公司估值分析 - 公司当前估值指标显示其估值水平不算太高,市盈率为18.8倍,低于同行业平均水平20.7倍 [7] - 公司市现率为17.2倍,略高于同行业平均水平13.7倍 [7] - 公司目前评级为买入评级,未来股价仍有一定上涨空间 [8][9] 行业表现 - 公司所在的制造业通用工业行业整体表现良好,位于所有行业的前29% [13] - 同行业公司帕克-汉尼芬也有不错的业绩表现,最近一季度超预期11.82%,全年预期EPS为23.23美元 [11] - 帕克-汉尼芬股价在过去一个月内上涨3.4%,当前市盈率为20.38倍,市现率为16.82倍 [12]

When it comes to short-term investing or trading, they say "the trend is your friend." And there's no denying that this is the most profitable strategy. But making sure of the sustainability of a trend to profit from it is easier said than done.Often, the direction of a stock's price movement reverses quickly after taking a position in it, making investors incur a short-term capital loss. So, it's important to ensure that there are enough factors -- such as sound fundamentals, positive earnings estimate rev ...

公司业绩发布 - Applied Industrial Technologies (AIT)将于2024年1月25日发布2024财年第二季度业绩[1] - 电话会议将于当天上午10点开始，讨论公司的财务表现和展望[1] - 可通过公司网站的投资者关系部分在线访问现场音频网络研讨会[2] 公司介绍 - Applied Industrial Technologies是一家领先的增值分销商和工业运动、流体动力、流量控制、自动化技术和相关维护用品的技术解决方案提供商[3]

业绩总结 - 公司在2024财年第一季度实现了销售额同比增长3.1%，达到10.95亿美元[5] - 净利润达到93.8百万美元，每股收益为2.39美元，同比增长21.3%[5] - 毛利率为29.7%，较去年同期提高81个基点，EBITDA为1.334亿美元，同比增长12.3%[5] - 公司在F1Q24实现了12.2%的EBITDA利润率，同比提高100个基点[10] - 公司在F1Q24的自然增长率为66%，自由现金流达到6,190万美元[5] - F1Q24自由现金流为6190万美元，占当季净收入的66%，同比增长203%[11] - 2023年9月30日结束的12个月内，自由现金流为3.59亿美元，约占净收入的100%[11] - 2023年9月30日的净杠杆率为0.5倍，低于去年同期的1.1倍[11] 业务部门表现 - 服务中心分销业务部门在F1Q24实现了4.0%的销售额同比增长，达到7.819亿美元[8] - 工程解决方案部门在F1Q24实现了1.2%的销售额同比增长，达到3.704亿美元[9] - 服务中心分销业务部门在F1Q24实现了96.9百万美元的运营收入[8] - 工程解决方案部门在F1Q24实现了49.6百万美元的运营收入[9] 未来展望 - 公司提高了2024财年的销售指导，预计增长1%至4%，主要受益于较低的LIFO和利息费用[7] - 2024财年指导中，预计净销售额同比增长1%-4%[12] - 2024财年EBITDA利润率预计为12.0%-12.3%[12] - 2024财年每股摊薄收益预计为9.25美元至9.80美元[12] - 2024财年折旧及摊销费用为4900万美元至5000万美元[12] - 2024财年利息及其他费用预计为1.20亿美元至1.30亿美元[12] - 2024财年有效税率预计为23.0%-24.0%[12] - 2024财年Q2预计低个位数同比净销售额下降[12]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售增长3.1%,其中收购贡献1.1个百分点,外汇影响正面贡献0.2个百分点,但一个工作日减少导致负面影响1.6个百分点。剔除这些因素,公司有3.4%的有机日销售增长 [35][36] - 公司毛利率为29.7%,较上年同期增加81个基点,主要得益于LIFO费用下降带来的41个基点利润率改善 [42][43] - 公司EBITDA增长12.3%,EBITDA利润率为12.2%,较上年同期增加100个基点,其中LIFO费用下降带来的利润率改善为41个基点 [48] - 公司每股收益为2.39美元,较上年同期增长21% [49] - 公司经营活动产生的现金流为6620万美元,自由现金流为6190万美元,较上年同期增长超过200% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务中心分部销售增长4.7%,主要来自美国市场,国际市场增长较缓 [37] - 工程解决方案分部销售增长1.2%,其中工业和非公路移动流体动力解决方案保持良好增长,但自动化业务销售下降5% [39][40] - 自动化业务销售下降主要受到技术行业需求疲软的影响,约负面影响4个百分点 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司前30大行业中有22个实现同比正增长,增长最快的行业包括食品饮料、木材、采矿、造纸、能源、公用事业和炼油 [17][18] - 公司受益于美国制造业产能利用率维持在较高水平,以及再工业化和能源转型等趋势带来的需求增长 [19] - 服务中心业务在美国市场保持相对稳定,但国际市场增长较缓 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加大在自动化和流体动力系统现代化等领域的投资,以满足客户对能源效率、自主系统和工业设备电气化的需求 [28][66] - 公司看好自动化业务的长期增长潜力,正在投资行业领先的工程人才、供应商技术和产能,以优化自动化增长潜力 [65][66] - 公司将通过内生增长和并购来扩大自动化平台,预计未来几年内将对公司的有机增长产生重大贡献 [65][66] - 公司看好技术行业需求在未来几个季度将会反弹,加上宏观工业数据的稳定以及比较基数的改善,预计未来几个季度和2025财年的销售增长前景良好 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩表现良好,EBITDA和每股收益分别增长12%和21%,创下新的第一季度纪录 [10] - 公司预计第二季度有机销售将同比下降低个位数,主要受到较高的去年同期基数影响 [56] - 公司预计第二季度毛利率将同比下降,主要受到销量下降、持续的通胀压力以及产品组合影响,但LIFO费用下降将部分抵消这些因素 [58][59] - 公司认为当前市场放缓更多反映了客户活动的正常化,而不是整体经济的收缩,同时美国制造业和基础设施投资的增长为公司带来了新的机遇 [20][63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Manthey 提问** 公司目前资产负债表杠杆较低,除了收购外,是否可以考虑更加积极地投资于自动化业务,以提高股东回报?[73][74] **Neil Schrimsher 回答** 公司正在采取多种措施来加大自动化业务的投资,包括开设新的地理区域服务中心、增加工程人才和技术系统投入,以提高项目执行速度和效率。同时公司也将继续通过并购来扩大自动化平台。公司认为自动化业务未来有望占到总销售的10%左右,是一个重点发展的领域。[76][77][78] 问题2 **Chris Dankert 提问** 公司本季度毛利率表现亮眼,是否可以分析一下具体推动因素,如运费管控、价格成本等?[85][86] **David Wells 回答** 除了LIFO费用下降带来的41个基点改善外,公司在各方面的毛利率管控措施都发挥了作用,包括运费管理、内部卓越运营等。同时,工程解决方案业务的产品组合也对毛利率产生了积极影响。公司将继续关注各项毛利率提升措施,预计第二季度毛利率或将同比略有下降,但仍将维持在较高水平。[85][86][87] 问题3 **Ken Newman 提问** 公司自动化业务在本季度增长放缓,是否主要受到一些小部件短缺和客户项目推迟的影响?未来几个季度的增长趋势如何?[100][101][102] **Neil Schrimsher 回答** 自动化业务增长放缓确实部分受到一些小部件短缺和客户项目推迟的影响。但公司仍对自动化业务的长期增长前景保持乐观,预计在未来几个季度增长将会恢复。公司正在加大在工程人才、供应商技术和产能方面的投入,以优化自动化业务的增长潜力。[101][102][103][104][105]

销售情况 - 2023年9月30日的季度销售额增加了3280万美元，同比增长3.1%[53] - 美国运营销售额增加了3790万美元，同比增长4.1%[58] 盈利情况 - 净利润为9380万美元，同比增长22.0%[53] - 净利润为2023年9月30日的季度增加了1690万美元，同比增长22.0%[63] 融资活动 - 2023年9月30日，公司的融资活动中净现金使用额较上一期有所下降，主要是由于净债务活动的变化[68] - 公司的长期债务概况如下：包括循环信贷设施383,592千美元，应收账款证券化设施188,300千美元，D系列票据25,000千美元，E系列票据25,000千美元，其他294千美元，总债务622,186千美元，减去未摊销的债务发行成本132千美元，净债务622,054千美元[70] 股票回购 - 董事会授权回购公司普通股，截至2023年9月30日，公司未在公开市场上收购任何库存股，但授权回购150万股[69] 融资协议 - 公司于2023年9月30日和2023年6月30日分别与Prudential Investment Management签订了5000万美元的无担保架构协议[73] 应收账款和存货情况 - 公司的应收账款净额为694,922千美元，坏账准备占应收账款的比例为3.2%[76] - 公司的应收账款账龄分析显示，截至2023年9月30日，逾期90天以上的应收账款占总应收账款的比例为2.9%[77] - 公司的存货周转率基于平均成本，2023年9月30日的年化存货周转率为4.3[78] 内部控制和法律诉讼 - 公司管理层在本报告期末评估了公司的披露控制和程序，并得出结论认为公司的披露控制和程序是有效的[84] - 公司没有在2023年9月30日结束的三个月内发生对财务报告内部控制产生重大影响或可能产生重大影响的变化[85] - 公司参与了与产品责任、商业、人身伤害、就业等事项相关的待决法律诉讼，但预计这些诉讼的最终解决不会对公司的财务状况、业绩或现金流产生重大不利影响[86]

公司业务范围 - 应用公司拥有约6200名员工和约580个设施，提供超过880万个库存单位，主要专注于工业轴承、动力传动产品、流体动力组件和系统、特种流量控制以及先进的工厂自动化解决方案[10] - 我们的Engineered Solutions部门是我们专注于分销、工程设计、集成和维修液压和气动流体动力技术以及工程流控产品和服务的运营部门[38] - 我们的流体动力产品主要用于工业、非公路移动和技术应用，液压产品提供高功率重量比、低速高扭矩和可靠性，而气动产品专注于速度和精度[39] - 我们的流体动力产品和解决方案广泛应用于非公路设备、重型工业设备、工厂机器、海洋和离岸设备、工厂自动化、食品加工设备、包装操作和下游能源处理系统[40] - 我们的流控产品和服务主要用于控制液体和气体在关键工业应用中的流动，包括泵、阀门、配件、传感器、执行器和过滤器，主要面向化工、钢铁、电力、石油和天然气、制浆造纸、生命科学、制药、食品和饮料等行业[41] - 我们的高级自动化业务专注于为OEM、机器制造商、集成商和其他工业和技术终端用户提供机器视觉、协作机器人、移动机器人、RFID、工业网络和机器学习技术的设计、组装、集成和分销[42] 公司战略和运营机会 - 应用公司的主要竞争对手包括轴承、动力传动产品、流体动力组件和系统、流量控制解决方案、工业橡胶制品、线性运动组件和自动化解决方案的专业和综合分销商，以及工具、安全产品和其他工业和维护用品提供商[16] - 应用公司的战略增长和运营机会包括优化运营、扩展领先的流体动力和流量控制地位、扩展自动化平台并围绕新兴工业技术发展增长、执行持续的运营计划支持利润率扩张、追求创造价值的收购以补充增长和加强行业地位[17][18][19][20][21] 公司财务状况 - 公司负债总额为6.222亿美元[85] - 公司剩余的商誉为5.784亿美元和其他无形资产为2.355亿美元[92] - 公司在2021年因某些无形资产、租赁和固定资产的减值而录得了4,950万美元的非现金费用[92] 风险提示 - 公司高度依赖信息系统进行业务交易，信息系统的中断或安全漏洞可能对业务、财务状况或运营结果产生重大影响[77] - 公司的内部财务报告控制可能不足以准确报告财务结果或防止欺诈，这可能导致财务报表出现重大误导并对公司的股票交易价格产生不利影响[89] - 公司的内部财务报告控制不足以维持，包括未能实施所需的新控制措施或改进控制措施，或者在实施过程中遇到困难，可能会损害公司的业务、财务状况和运营结果[90] - 公司收购所记录的商誉、长期资产和其他无形资产可能会受到损害，这可能会对公司的业务或财务结果产生不利影响[91]

Fiscal Q4 2023 Recap and FY24 Outlook Investor Presentation August 10, 2023 - The Premier Provider of Advanced Motion, Power, Control, & Automation Solutions to Critical Industrial Infrastructure - Safe Harbor Statement ...

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度销售额增长9.1%,其中有机增长8.6% [38] - 2023财年全年EBITDA增长28%,EBITDA利润率达12.1% [12][51] - 2023财年全年毛利率提升12个基点至29.2%,剔除LIFO因素后毛利率提升80多个基点 [47] - 2023财年全年销售费用率下降130个基点至18.4% [50] - 2023财年全年创纪录的自由现金流达3.17亿美元,较上年增长87% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务中心业务2023财年第四季度有机增长9.1%,全年营业利润增长24% [40][41] - 工程解决方案业务2023财年第四季度有机增长7.5%,全年营业利润增长30% [42][43][44] - 自动化业务2023财年第四季度有机增长超9% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品饮料、造纸、能源、公用事业、木材等行业需求较为强劲 [16] - 金属、科技、化工行业需求有所下滑 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大自动化、流体动力和流程控制等高毛利业务的投入和拓展 [66][67][68][69][70][71] - 公司看好电动车、半导体、可再生能源、生命科学等新兴行业的增长机会 [66] - 公司正在加强与供应商合作,开发生物气、碳捕集、氢能和锂生产等绿色市场机会 [69][70] - 公司正在加快自动化平台的扩张,预计将带来更多的有机增长贡献 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境存在一定不确定性,预计2024财年上半年增长将相对较缓慢,下半年有望加速 [54][55][56][57][62][63] - 公司将继续保持谨慎乐观态度,密切关注宏观环境变化,并根据需要调整应对 [20][21][62][63] - 公司相信自身的行业地位和内部改善举措,可以实现优于市场的表现,并保持良好的业务发展势头 [64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Manthey 提问** 公司是否考虑加大股票回购力度,利用目前较低的负债水平和强劲的现金流 [79][80][81][82] **Dave Wells 回答** 公司将在有机投资和并购之后,考虑更积极地进行股票回购,以充分利用目前的现金状况和低杠杆水平 [80][81][82] 问题2 **Ken Newman 提问** 公司对2024财年下半年的有机销售增长有何信心,是否考虑了客户去库存的影响 [97][98][99] **Neil Schrimsher 回答** 公司产品更多面向维修和定制需求,因此相对抗衡去库存的影响。公司将继续关注市场动态,同时发挥自身的销售效率优势 [98][99] 问题3 **Chris Dankert 提问** 2024财年的价格贡献预计会回到正常水平吗 [109][110] **Dave Wells 回答** 是的,公司预计2024财年的价格贡献将回落至低个位数,较2023财年有所下降 [110]

营收情况 - 第一季度营收同比增长15.4%，达到11.2亿美元[56] - 2023年3月31日，销售额为32.547亿美元，同比增长18.4%[68] 销售额增长情况 - 美国业务销售额同比增长15.9%，加上收购业务增长0.8%[61] - 美国市场销售额增长19.6%，加上收购业务的12.5百万美元，总增长为466.2百万美元[70] - 服务中心分销业务销售额同比增长15.6%[59] - 服务中心基于分销的销售额增长18.3%，除了不利的外汇影响外，销售额增长19.1%[68] - 工程解决方案业务销售额同比增长15.2%[60] - 工程解决方案部门的销售额增长18.6%，其中收购业务增加了1.4%[69] 利润情况 - 净利润同比增长42.3%[59] - 净利润在2023年3月31日的九个月内同比增长了7.62亿美元，每股净利润从4.56美元增长到6.49美元[74] - 每股净收益同比增长41.4%[66] 资金流动情况 - 现金流量表显示，2023年3月31日的九个月内，经营活动提供的净现金为16.4亿美元[78] - 投资活动中，2023年3月31日的九个月内，用于收购Automation, Inc和Advanced Motion Systems Inc的现金为3.57亿美元[79] - 融资活动中，2023年3月31日的九个月内，净债务支付为6.72亿美元[80] 融资情况 - 公司于2021年3月26日修改了应收账款证券化设施，将最大可用额度增加至2.5亿美元，年费率为0.98%[84] - 公司于2023年3月31日和2022年6月30日，在无抵押货架设施协议下有未偿还借款，分别为5,000万美元和9,000万美元[85] - 公司于2014年作为总部设施收购的一部分承担了240万美元的长期债务，利率为1.50%，到期日为2024年11月[86]