分组1：投资评级 - 报告给予中孚信息“买入”评级并维持该评级[6] 分组2：核心观点 - 保守国家秘密法实施条例发布使涉密信息系统监管进入新阶段中孚信息有望受益于涉密信息系统分级保护工作加速落地中孚信息在保密领域有核心卡位优势其安全监管平台融合多种技术实现多种能力支撑用户网络防护和监管升级[2][4][12][13][17] - 党政信创PC新一轮招标启动将提振终端安全防护需求中孚信息主机与网络安全产品线适配多种国产组件打造完整产品体系新一轮信创PC替换有望为公司带来约9亿元增量收入[4] - 预计2024 - 2026年中孚信息营业收入分别为8.92、14.95、19.30亿元归母净利润分别为 - 1.12、1.7、3.87亿元选取可比公司给予2025年50xPE对应目标市值为85亿元对应目标价为32.6元[4][29] 分组3：各部分总结 1. 保守国家秘密法实施条例发布涉密信息系统监管进入新阶段 - 2024年7月10日国务院公布相关条例并于9月1日开始实施对涉密信息系统提出明确监管规定包括投产前检测评估使用过程监管定期检查评估风险等内容这将加速涉密信息系统分级保护工作落地推进监管进入新阶段涉密信息系统“分保”是网络安全“3保1评”系统重要环节[2][12] - 中孚信息自2002年成立深耕安全保密领域有围绕多种数据防护技术能力覆盖多方面拥有多项国家资质主要客户涵盖党政机关央国企特殊行业等2011年涉足信创产品研发推广是最早参与者之一在党政机关央企等领域信创产品占据重要地位[17] 2. 党政信创PC新一轮招标启动提振终端安全防护需求 - 2024年下半年政务外网终端国产化升级改造和笔记本电脑国产化替代招标信息频繁公布将启动党政信创新一轮招标热潮[4] - 中孚信息主机与网络安全产品线适配主流国产组件打造完整产品体系根据测算党政领域PC潜在国产化替换规模剩余规模较大终端安全防护和涉密PC保密套件需求有较大市场空间中孚信息在其中有一定市占率潜在收入规模可观[23][25][27] 3. 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年中孚信息营业收入分别为8.92、14.95、19.30亿元归母净利润分别为 - 1.12、1.7、3.87亿元[4][29] - 选取启明星辰奇安信三未信安深信服天融信作为可比公司结合可比公司估值水平给予2025年50xPE对应目标市值为85亿元目标价为32.6元维持“买入”评级[4][29]

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 投资要点： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|---------|--------|-------|--------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 644 | 919 | 954 | 1,381 | 1,844 | | (+/-)% | -49.3% | 42.6% | 3.9% | 44.7% | 33.6% | | 净利润（归母） | -447 | -186 | -68 | 178 | 358 | | (+/-)% | -482.4% | 58.3% | 63.4% | 360.6% | 101.6% | | 每股净收益（元） | -1.72 | -0.72 | -0.26 | 0.68 | 1.38 | | 净资产收益率 (%) | -37.7% | -19.0% | -4. ...

中孚信息股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300659 证券简称：中孚信息 公告编号：2024-056 中孚信息股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 中孚信息股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|--------------------|-----------------|-- ...

政策驱动下的网络安全行业增速回暖 - 2022及2023年我国网安行业市场规模同比增速分别为3.3%及1.1%，但政策驱动下网络安全行业市场规模增速有望回暖[4] - 2023年7月以来修订后的《商用密码管理条例》、《反间谍法》、《保守国家秘密法》、《保守国家秘密法实施条例》等法律法规陆续开始落地实施[4] - 分析师预计到2026年市场规模将增长至800亿元，2023-26年间年复合增速回升至7.7%，是2023年的6倍[5][6] 公司业绩触底反弹，有望实现超预期发展 - 公司长期坚守保密安全领域，积累起市场先发优势，2021年及2022年连续两年位居网安行业第11名[2] - 受益于下游需求回暖，2023年公司营收重回增长态势，净亏损大幅度收窄[2] - 分析师看好公司是困境反转的信创保密安全龙头，有望实现超预期发展[1][2] - 公司具备全栈式信创保密防护能力，能够充分满足客户信创建设需求，并前瞻性打造了安全监管平台产品体系[7] - 公司积极把握前沿技术方向并推动其产业化落地，创新型推出数据安全、电磁空间安全产品[7] 财务数据分析 - 2022年公司营业收入644百万元，同比下降49.3%[3] - 2023年公司营业收入预计919百万元，同比增长42.6%[3] - 2025年公司预计每股净收益0.68元，对应市盈率25.22倍[3] - 2026年公司预计每股净收益1.38元，对应市盈率12.51倍[3]

投资评级和目标价格 - 国泰君安首次覆盖中孚信息,给予"增持"评级,目标价25.73元 [4] - 预计2024-2026年公司EPS分别为-0.26、0.68、1.38元,取可比公司PE及PS估值结论中值,给予公司目标价25.73元,对应2025年37.65倍PE [9] 公司是保密安全龙头,业绩实现触底反弹 - 公司长期坚守保密安全领域,积累了市场先发优势,在网络安全行业市场排名持续提升,2021年及2022年连续两年位居网安行业第11名 [21][22] - 受益于下游需求回暖,2023年公司营收重回增长态势,净亏损大幅度收窄 [23][24][26] 政策不断加码,网络安全行业增速回暖 - 修订后的《商用密码管理条例》、《反间谍法》、《保守国家秘密法》等法律法规陆续开始落地实施,网络安全行业增速有望回暖 [28][29] - 预计到2026年我国网络安全市场规模将突破800亿元,2023-2026年间行业年复合增速将回升至7.7% [30][31] 公司产品体系丰富,有望实现超预期发展 - 公司具备全栈式信创保密防护能力,能够充分满足客户信创建设需求 [32] - 公司前瞻性打造了安全监管平台产品体系,有望受益于新《保密法》实现快速发展 [33][34] - 公司创新性推出数据安全、电磁空间安全等新兴安全产品,有望实现超预期发展 [35] 风险提示 - 新品研发失败的风险 [38] - 市场竞争加剧的风险 [38]

中孚信息股份有限公司 2024 年半年度报告全文 中孚信息股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 中孚信息股份有限公司 2024 年半年度报告全文 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人魏东晓、主管会计工作负责人张丽及会计机构负责人(会计主 管人员)辛娜娜声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关 内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 中孚信息股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目 录 | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

中孚信息股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码:300659 证券简称:中孚信息 编号:2024- 003 特定对象调研 分析师会议 投资者关系 媒体调研 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 活动类别 现场参观 其他(请文字说明其他活动内容) 山东省私募股权投资基金业协会王国栋、张吉锋、王妮、王佩、解宇宁、 颜实,证券时报华东二部李师胜,信通园科创金融办公室施学东、贾金 田,泰和资产管理有限公司杨露华,青岛稳泰私募基金管理有限公司郝宁 参与单位名称及人 宁,山东弘阳信基金管理有限公司王小清,山东拓金私募基金管理有限公 员姓名 司张晓敏,兴业银行济南分行牛耘,山东普门股权投资管理有限公司杨 洋、吴佳 时间 2024 年 7 月 16 日上午 9:30-11:30 地点 中孚信息股份有限公司济南总部 董事长、总经理 魏东晓 上市公司接待 副总经理、财务总监 张丽 证券事务代表 刘宁 人员姓名 公共关系经理 张文信 一、展厅参观 参观公司展厅,了解企业成长历程、发展成果、主要产品等。 二、座谈环节 为充分发挥私募基金行业服务"硬科技"企业融资需求,着力推动实 体经济高质量发展,了解"硬科技"企业成长性,发现"硬 ...

中孚信息股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300659 证券简称：中孚信息 公告编号：2024-034 中孚信息股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是否 ...

财务业绩 - 报告期内，归属于上市公司股东的净利润为-186,298,752.61元，同比减亏58.31%[3] - 公司2022年营业收入为6.44亿元，同比增长42.59%[16] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为-4.47亿元，同比增长58.31%[16] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为-3.46亿元，同比增长94.10%[16] - 公司2022年基本每股收益为-1.99元，同比增长58.29%[16] - 公司2022年末资产总额为18.73亿元，同比下降9.81%[16] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产为11.86亿元，同比下降17.12%[16] - 公司2023年第四季度营业收入为4.44亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.80亿元[18] - 公司2023年度非经常性损益金额为3.09亿元，主要包括政府补助、金融资产公允价值变动等[20] 业务发展 - 公司聚焦业务发展方向，通过建立合规、高效的信息化流程管理体系，不断优化组织机制和人才结构，人员规模及各项费用得到阶段性的合理管控[3] - 公司所处网络安全行业市场规模保持持续增长态势，发展前景广阔[3] - 公司具备较强的持续经营能力，不存在重大风险[3] - 未来，公司将把握行业发展机遇，加强创新能力，提升产品质量和技术水平，深化主营业务布局，逐步优化各领域客户业务收入结构，保障公司业绩的持续稳定增长[3] - 公司持续优化业务布局，积极推动各项业务有序开展，主营业务呈现明显的恢复态势[146] - 公司加强内部管理，优化人员结构，提升组织效率，期间费用得到有效管控[146] - 公司结合政策标准的新要求，在信息安全服务领域积极布局，拓展市场，打造具有较强战略标杆意义的项目[146] - 报告期内，党政、央国企、特殊行业等领域客户需求逐步恢复，收入均呈现增长态势[149] - 公司将以现有业务为基础，持续深化行业业务布局，逐步优化各领域客户业务收入结构，支撑公司总体业务收入的持续增长[149] 网络安全政策法规 - 全国人大常委会制定《中华人民共和国网络安全法》，提出制定网络安全战略，明确网络空间治理目标[26] - 中央网信办发布《网络产品和服务安全审查办法试行》，明确关系国家安全的网络和信息系统采购的重要网络产品和服务应当经过网络安全审查[27] - 公安部发布《网络安全等级保护条例》，明确国家实行网络安全等级保护制度，对网络实施等级保护、分等级监管[27] - 全国人大常委会颁布《中华人民共和国密码法》，大幅提升密码工作的科学化、规范化、法治化水平[28] - 国家市场监督管理总局等发布《信息安全技术网络安全等级保护基本要求》，注重全方位主动防御、动态防御、整体防控和精准防护[29] - 全国信息安全标准化技术委员会发布《信息安全技术关键信息基础设施网络安全保护基本要求》，关键基础设施网络安全保护是提升网络安全防护体系的重要举措[30] - 全国信息安全标准化技术委员会发布《网络关键设备和网络安全专用产品相关国家标准要求》，为15类网络关键设备和网络安全专用产品的安全认证检测提高标准支撑[31] - 国务院办公厅发布《国家政务信息化项目建设管理办法》，政务信息化项目在报批阶段需要对产品的安全可靠情况进行说明[32] - 全国人大常委会颁布《中华人民共和国数据安全法》，确立数据分级分类管理、风险评估、检测预警和应急处置等数据安全管理制度[33] - 工业和信息化部发布《工业互联网数据安全保护要求》，规定了工业互联网数据安全保护的范围及数据类型、重要性分级与安全保护等级划分方法[34] 公司技术创新 - 公司自研产品中孚追影威胁分析系统和印刻录安全监控与审计系统被中国软件行业协会评为"2022年度优秀软件产品"[60] - 公司联合申报的《江西省人力资源和社会保障厅信息系统商用密码应用方案》成功入选《工业和信息化领域商用密码典型应用方案》[60] - 公司《数据安全交换平台》成功获评"CSA 2022安全金盾奖"[60] - 公司申报的"基于零信任的数据安全防护解决方案"荣获"中国赛宝信创优秀解决方案奖"[60] - 公司自主研发的"基于零信任的全数据安全系列产品"荣获"高新优品"奖[60] - 公司申报的"跨网数据安全交换解决方案"以及"中孚电子文件密级标志管理解决方案"均成功入围"2022年信息技术应用创新解决方案（典型解决方案）"[60] - 公司"室内环境异常信号频谱监测与分析项目""智慧城市网络安全检测评估平台项目"被列为山东省软件产业高质量发展重点项目[61] - 公司"自主可控安全防护监管关键技术研发与示范项目"获评山东电子学会科学技术奖二等奖[61] - 公司申报的"基于大数据技术的互联网保密监测预警解决方案"和"基于插件式的云密码服务应用解决方案"入选"2023年山东省信创典型应用案例及优秀解决方案"[62] - 公司申报的《基于零信任的"插件

营业收入及净利润 - 2023年第三季度，中孚信息营业收入为144,924,652.73元，同比增长5.26%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-84,736,834.00元，同比增长24.44%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-235,063,120.44元，同比增长42.07%[5] - 本期归还银行借款及支付限制性股票回购款导致筹资活动产生的现金流量净额为-74,644,391.35元，同比下降139.79%[9] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为25,268股，前十名股东中魏东晓持股比例最高，达到25.38%[9] - 公司员工持股计划持有的股份数量为4,103,200股，占公司总股份的1.82%[9] - 魏东晓持有的无限售条件股份数量为57,253,101股，占其持有的股份总数的25.0%[9] 股权激励 - 公司董监高持有的限售股份中，刘海卫等186名股权激励对象在2023年8月17日解除限售股份共计57,600股[24] 公司资产负债表 - 公司资产负债表中货币资金为162,240,490.13元，较上年同期下降64.46%[8] - 公司资产负债表中未分配利润为-275,547,638.94元，较上年同期下降2746.52%[8] 公司财务状况 - 中孚信息股份有限公司2023年第三季度财报显示，流动资产合计为787,229,832.98元，较年初下降364,988,586.97元[26] - 非流动资产合计为721,711,354.35元，较年初增加9,430,638.20元[27] - 公司负债合计为582,053,394.00元，较上期减少95,875,461.32元[28] - 净利润为-266,161,147.42元，较上期减少116,393,932.21元[29] - 中孚信息股份有限公司2023年第三季度归属于母公司股东的净利润为-266,161,147.42元，较上一期-382,555,079.63元有所改善[30] - 经营活动现金流入小计为543,149,103.97元，较上一期598,304,381.46元有所下降；经营活动现金流出小计为778,212,224.41元，较上一期1,004,046,229.32元有所减少[31] - 投资活动现金流出小计为194,483,280.11元，较上一期843,458,936.29元大幅减少；投资活动产生的现金流量净额为9,807,234.18元，较上一期-25,661,768.12元有所改善[32]