公司电站相关 - 公司岗坪、永新、镇良三个光伏电站在水电站周边建设形成水光互补[1] - 公司水电站的来水主要依靠自然降雨受天气影响较大近两年来水偏枯[1] - 公司目前有在建水光互补光伏电站项目20万千瓦[2] 公司资产与信息披露相关 - 公司未收到乌江水电资产注入相关信息如有重大事项将根据信息披露的相关规定及时披露[1] - 公司水电站发电直接相关的固定资产采用工作量法计提折旧与发电无直接关系的固定资产仍采用年限平均法[1] 公司子公司相关 - 公司有控股子公司贵州北盘江电力股份有限公司、贵州西源发电有限责任公司、贵州北源电力股份有限公司以及全资子公司镇宁黔源新能源有限公司[2] 公司分红相关 - 公司利润分配方案充分考虑了公司盈利状况、未来发展资金需求以及股东投资回报等综合因素[2]

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 01 日 证券分析师 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 14.66 亿元，同比减少 5.58%； 归母净利润 2.65 亿元，同比减少 3.88%；扣非后归母净利润 2.68 亿元，同比减少 2.65%。单三季度实现营收 5.93 亿元，同比减少 35.88%；归母净利润 1.32 亿元， 同比减少 45.87%；扣非后归母净利润 1.32 亿元，同比减少 46.07%。公司三季度业 绩下滑主要系流域来水偏枯，业绩低于市场预期。 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com | --- | --- | |----------------------------------------|----------------| | | | | 基 ...

黔源电力 （002039.SZ）2024 年三季报点评 水电发电量下滑，业绩有所波动 2024 年 10 月 27 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：10 月 25 日，公司发布 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入 14.66 亿元，同比下降 5.58%；归母净利润 2.65 亿元，同比下降 3.88%；扣非 归母净利润 2.69 亿元，同比下降 2.65%。第三季度公司实现营业收入 5.93 亿 元，同比下降 35.88%；归母净利润 1.32 亿元，同比下降 45.87%；扣非归母净 利润 1.32 亿元，同比下降 46.07%。 ➢ Q3 降水减少影响水电发电量，10 月贵州降水有望转好。据贵州气象局数 据，8 月上中下旬降水量较同期均较少，9 月，全省降水量为 89.5 毫米，比常年 偏少。2024 年 9 月，贵州省总发电量 208.6 亿千瓦时，同比增长 11.4%；其中， 水力发电量 27.3 亿千瓦时，同比增长-22.8%。Q3 公司水电站所在流域来水偏 少，2024 年前三季度公司 9 座水电站发电量合计发电 46.65 亿千瓦时，同比下 降 5.3 ...

贵州黔源电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002039 证券简称：黔源电力 公告编号：2024-049 贵州黔源电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 贵州黔源电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|-------- ...

黔源电力 （002039.SZ）2024 年半年报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 水电继续修复，单季度业绩同比高增 2024 年 08 月 28 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 27 日，公司发布 2024 半年度报告，24H1 实现营业收 入 8.73亿元，同比增长39.12%，实现归母净利润1.33亿元，同比增长316.76%。 基本每股收益 0.3116 元，同比增长 316.58%，销售毛利率 54.36%，同比增长 7.72pct，净利率 25.67%，同比大增 15.54pct。24Q2 单季度公司实现营业收入 6.12 亿元，同比增长 50.09%，实现归母净利润 1.22 亿元，同比增长 156.21%。 ➢ 水电发电利用小数大幅提升，发电量恢复，综合上网电价略有下降。24H1 受益于来水同比偏丰，公司水电利用小时数 859.75 小时，同比提升 54.43%，导 致水电发电量达 27.80 亿千瓦时，同比增长 54.43%，但仍较多年平均来水偏枯 6%，水电经营状况虽有好转，但仍与 22H1 相差较远。公司旗下水电站中除光 照水电站发电量同比下降 6.79%，其 ...

贵州黔源电力股份有限公司 2024 年半年度报告全文 证券代码：002039 证券简称：黔源电力 公告编号：2024-042 贵州黔源电力股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 28 日 1 贵州黔源电力股份有限公司 2024 年半年度报告全文 公积金转增股本。 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人罗涛、主管会计工作负责人史志卫及会计机构负责人(会计主 管人员)曹华声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展规划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请广大投资者理性投资，注意风险。 本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施" | --- | |------------------------------------------------------------------------------------| | | | ...

净利润预计 - 归属于上市公司股东的净利润预计为11,826.79万元至14,863.40万元，同比增长270%-365%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为12,102.48万元至15,128.10万元，同比增长300%-400%[4] 每股收益预计 - 基本每股收益预计为0.2766元/股至0.3476元/股[4] 发电量增长 - 公司2024年上半年发电量为315,204.52万千瓦时，同比增加94,942.51万千瓦时，同比上升43.10%[5] 水电站发电量增加 - 普定水电站、引子渡水电站、鱼塘水电站等多个水电站的发电量均有增加，带动发电收入及发电利润增加[6]

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为2.61亿元，同比增长18.8%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为0.12亿元，上年同期亏损0.16亿元[1] - 公司资产负债率为58.3%，同比下降3.41个百分点[1] - 公司2023年水电发电量同比下降30.8%，利用小时数仅1894小时[1] - 公司2024~2026年预计归母净利润分别为4.7/5.9/6.5亿元[2] - 公司2024年营业收入预计为2.487亿元，归母净利润为0.47亿元[2] - 黔源电力2026年预计经营活动现金流为1,950百万元，净利润为1,011百万元[3] - 营业收入预计2022年增长26.1%，2023年下降23.8%，2024年增长25.0%[3] - ROE预计2022年为11.3%，2023年为6.9%，2024年为11.4%[3] 投资评级 - 广发证券对股票评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] - 广发证券对公司评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[6] 免责声明 - 请务必阅读末页的免责声明[10] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[11] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现，报告内容不构成特定客户的投资建议[15] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户不应仅依赖报告做出决策[16] - 广发证券可能发布与本报告不一致的报告，报告反映研究人员观点，并不代表广发证券立场[17] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、刊登、转载和引用报告内容[20]

业绩总结 - 黔源电力2024年一季度营业收入为2.61亿元，同比增长18.77%[1] - 公司归母净利润为0.12亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司水电站发电量同比增长23.1%[1] - 公司光伏电站发电量同比增长6.9%，实现营收0.58亿元[1] - 公司购建固定资产开支同比下降74.4%[1] - 公司财务费用支出同比下降16.9%[1] - 公司预计2024年度利润总额有望高于经营目标，维持盈利预测[1] - 预测显示公司2024年归属母公司股东净利润预计为584百万元，同比增长120.7%[3] - 每股收益预计为1.37元，PE为12.4，PB为1.7[3] 风险提示 - 流域来水偏枯、需求下滑压制电量消纳、市场交易电价波动、财税政策调整[2] 未来展望 - 黔源电力2026年预计营业总收入为2,707亿元，营业收入增长率为2.90%[4] - 2026年预计净利润率为35.62%，ROE为13.39%[4] - 2026年预计现金比率为0.25，资产负债率为40.42%[4] - 2026年预计每股收益为1.72元，每股净资产为12.85元[4]

贵州黔源电力股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002039 证券简称：黔源电力 公告编号：2024-024 贵州黔源电力股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...