报告公司投资评级 - 报告给予招商港口"买入"评级 [1] 报告的核心观点 母港建设方面 - 巩固区域地位,深西母港业务量稳中有升 [3] - 公司控股深圳西部港区吞吐量增速显著,今年1-5月同比增长23.9% [3] 境外资产 - 境外资产是公司资产的重要组成部分 [4] - 公司重点布局"一带一路"沿线国家和地区,海外市场整体保持双位数增长 [4][72] - 斯里兰卡科伦坡港口和巴西拉那瓜港口业务量激增 [4][74] 现金分红 - 公司现金分红呈现持续上升趋势,2023年分红总额达到历史新高的14.5亿元 [5][85][86] 财务数据总结 营收和利润 - 2023年公司营业收入157.5亿元,同比下滑3% [78] - 2023年归母净利润35.7亿元,同比增长7% [83] - 2024年一季度营收和净利润均有所增长 [78][83] 费用管控 - 公司费用控制良好,研发费用、管理费用和财务费用均保持稳定 [83] 估值 - 同行可比公司2024年PB估值1.3倍,给予招商港口24年1.1倍PB,对应目标价27.72元 [96] 风险提示 - 宏观经济环境、港航业市场环境、港口行业政策风险等 [97]

业绩总结 - 一季度国内港口业务量增长双位数，华南区域表现优于传国水平[1] - 海外港口业务量增幅约12%，国内海外项目运行情况明显提升[1] - 海外项目毛利率达55%-60%，高于国内项目的35%-40%[7] - 海外项目收费水平高，提价空间大，竞争优势明显[7] - 集装箱运输业务量表现不错，预计今年会有增长，急运市场表现强劲[11] 未来展望 - 公司重点关注东南亚市场，计划添加新的投资项目[5] - 公司预计今年业务量增幅将超预期，力争保持双位数增长[14] 负面信息 - 广东港口整合难度大，目前尚无合适的整合方案[9] 其他新策略和有价值的信息 - 成本费用控制良好，用工规模下降，厂桥人机配比提高至1比4[3] - 全年资本开支预计在20亿以内，包括印尼项目的股权收购[13]

公司研 究 证券研究报告 港口 2024年04月30日 招 商港口（001872）2024年一季报点评 强 推 （维持） Q1 业绩同比+22%超预期，重视股东回报， 目标价：25.1元 强调“强推”评级 当前价：18.05元  公司发布 2024 年一季报：1）24Q1 实现营业收入 38.67 亿元，同比增长 华创证券研究所 4.69%；毛利润 17亿元，同比增长 11.26%；投资净收益 13.24亿元，同比减 少12.38%；归母净利润10.37亿元，同比增长21.96%，其中应收账款减值准 证券分析师：吴一凡 备转回为 3.18 亿元，我们预计为前期公司海外项目的应收账款减值转回；扣 非净利润8.13亿元，同比增长12.2%。2）成本费用：成本费用优化。毛利率 电话：021-20572539 44%，同比增加2.6个百分点；期间费用率25.81%，同比减少1.89个百分点。 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002  吞吐量：Q1 集装箱吞吐量实现双位数增长。3 月总集装箱吞吐量 1588 万 TEU，同比增长 9.8%，Q1累计增长 11.1%；3月海外 ...

招商局港口集团股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：001872/201872 证券简称：招商港口/招港B 公告编号：2024-035 招商局港口集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人徐颂、主管会计工作负责人涂晓平及会计机构负责人（会计主管人员）胡绍德声明：保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □ 是 √ 否 4.审计师发表非标意见的事项 □ 适用 √ 不适用 5.《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》和巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn为本公司选定的信 息披露媒体，本公司所有披露信息均以在上述选定媒体刊登的信息为准。 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为157.50亿元，同比下滑2.96%[1] - 公司2023年归母净利润为35.72亿元，同比增长6.98%[1] - 公司2023年分红比例达到40.58%，每股分配现金股利0.58元[1] - 公司2023年集装箱吞吐量为18019.5万TEU，同比增长23.5%[3] - 公司2023年港口业务毛利率为41.50%，同比提升0.08%[4] - 公司2023年投资收益为63.49亿元，同比下滑13.95%[4] - 公司2023年股息率为3.63%，分红率达到40.58%[5] 未来展望 - 公司预测2024-2026年营业收入分别为169.68亿元、179.21亿元和188.10亿元，同比增长7.73%、5.62%和4.96%[6] - 公司面临的风险包括经济复苏不及预期、“一带一路”政策推进不及预期等[7] 招商港口业绩 - 招商港口2017-2023年营业收入呈现逐年增长趋势，2019年达到121.2亿元，2023年预计达到180.0亿元，增速为50.0%[9] - 招商港口2017-2023年归母净利润也呈现逐年增长，2019年为26.9亿元，2023年预计达到40.0亿元，增速为200.0%[9] - 招商港口各业务收入中，保税物流业务增速最快，2019年为80.0%，2023年预计达到200.0%[9] - 招商港口综合毛利率在2017-2023年间保持稳定，2023年预计为44.0%[9] - 招商港口主要联合企业和合营企业贡献的投资收益呈现逐年增长，2023年预计达到60.0亿元，增速为200.0%[9] 股票评级 - 公司具备证券投资咨询业务资格[12] - 公司股票投资评级体系根据公司基本面及估值预期，给出相对于市场基准指数的股价表现看法[13] - 买入评级表示股价表现将强于基准指数20%以上[14] - 增持评级表示股价表现将强于基准指数5-20%[14] - 中性评级表示股价表现将介于基准指数±5%之间[14] - 减持评级表示股价表现将弱于基准指数5%以上[14] - 行业基本面看好时，增持评级相对表现优于同期基准指数[15] - 行业基本面看淡时，减持评级相对表现弱于同期基准指数[15]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为157.5亿元，同比下滑2.96%[1] - 公司2023年归母净利润为35.72亿元，同比上升6.98%[1] - 公司2023年每10股派发现金红利5.80元，分红比例为40.56%[1] - 公司2023年集装箱吞吐量增长23.5%，散杂货吞吐量增长69.6%[2] - 公司2023年港口业务占营业收入比重为95.47%[4] - 公司2023年毛利率为40.84%，同比增长0.30pcts[5] 投资收益 - 公司长期股权投资主要集中在海内外优质港口，2023年实现投资收益63.49亿元[6] - 上港集团为公司长期股权投资中最大贡献者，2023年投资收益为37.01亿元[7] - 公司通过收购、投资海内外优质港口资产，布局全球现代化港口生态圈[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为38.13、40.88、43.57亿元，维持“增持”评级[9] - 公司2026年预计营业收入为20256百万元，营业成本为11517百万元[11] - 预计2026年净利润为9805百万元，每股收益为1.74元[11] - 公司2026年ROE预计为6.5%，资产负债率为36.6%[11] 其他 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[16] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况[16] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在利益冲突[17] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入157.5亿元，利润总额88.0亿元，归母净利润35.7亿元，同比增长6.98%[1] - 公司集装箱吞吐量同比增长23.5%，散杂货吞吐量同比增长69.6%[2] - 公司海外业务毛利率高达55.8%，海外地区收入占比30.4%[2] - 公司预计2024-26年实现归母净利分别为39.6、43.1、46.5亿，对应EPS分别为1.58、1.72、1.86元[2] 财务数据 - 经营性应付影响为-159亿，应收账款周转天数为27天[1] - 其他影响为-5,649亿，应付账款周转天数为29天[1] - 股权投资为-4,302亿，每股收益为1.43元[1] - 融资活动现金流为-7,985亿，股东融资为218亿[1] 分析师信息 - 吴一凡是招商港口研究中心负责人，曾获多个行业分析师奖项[5] - 吴晨玥是华创证券高级研究员，拥有厦门大学会计学硕士学位[6] - 黄文鹤是华创证券高级研究员，毕业于中央财经大学金融硕士[7] - 李清影是华创证券助理研究员，拥有新加坡南洋理工大学经济学硕士学位[8] - 梁婉怡是华创证券研究员，毕业于浙江大学金融硕士[9] 公司信息 - 招商港口2023年预计营业总收入将逐年增长，2026年预计达到19,199百万元[4] - 2023年至2026年，招商港口的净利率将逐年提升，2026年预计达到52.7%[4] - 公司的ROE和ROIC指标在未来几年将保持稳定增长，2026年预计分别达到6.8%和17.0%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入157.5亿元，利润总额88.0亿元，归母净利润35.7亿元，同比增长6.98%[1] - 公司集装箱吞吐量同比增长23.5%，散杂货吞吐量同比增长69.6%[2] - 公司预计2024-26年实现归母净利分别为39.6、43.1、46.5亿，对应EPS分别为1.58、1.72、1.86元[2] - 招商港口2023年预计营业总收入将逐年增长，2026年预计达到19,199百万元[4] - 公司预计2023年至2026年的净利润将稳步增长，2026年预计达到10,110百万元[4] 用户数据 - 公司码头业务收入占比95.47%，保税物流业务收入占比3.4%[1] - 公司海外港口战略资产价值凸显，海外业务毛利率高于国内业务[2] 未来展望 - 公司拟将分红比例提升至41%，现金分红总额14.5亿元，占归母净利润40.6%[1] - 公司的ROE和ROIC指标在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势[4] 新产品和新技术研发 - 吴一凡是华创证券研究所的基础设施及能源材料研究中心负责人[5] 市场扩张和并购 - 公司的资产负债率和债务权益比在2023年至2026年间呈现逐年下降的趋势[4] 其他新策略 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[11]

公司业绩 - 2023年公司实现营业收入157.5亿元，净利润35.7亿元，同比增长6.98%[3] - 公司2023年度完成集装箱吞吐量18,019.5万TEU，同比增长23.5%[3] - 公司2023年度完成散杂货吞吐量12.5亿吨，同比增长69.6%[3] - 公司2023年度营业收入为16,230,489,127.55元，较上年下降2.96%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为3,337,446,222.82元，同比增长6.98%[21] - 公司经营活动产生的现金流量净额为6,920,377,390.35元，较上年下降4.92%[21] - 公司2023年度第四季度营业收入为3,995,168,345.52元[25] - 公司2023年港口项目完成集装箱吞吐量18,019.5万TEU，同比增长23.5%[52] - 公司2023年港口散杂货吞吐量为12.5亿吨，同比增长69.6%[52] - 公司整体业绩增长23.5%[53] 公司发展战略 - 公司2024年将聚焦数智科技、绿色科技，提高核心竞争力[4] - 公司将坚守初心，加强总部能力建设，推进各项战略的落地实施[4] - 公司将固本兴新，强创新促改革，打造引领性力量[4] - 公司将精耕细作，持续优化，全面推行精益管理，加强成本管控[4] - 公司发展战略包括国内母港战略、海外战略、创新战略、数字化战略、精益运营战略和低碳战略，致力成为世界一流港口综合服务商[109] 公司治理 - 公司建立了完善的公司治理制度和规则，严格执行并不断修订[122][123][124] - 公司董事会按照《落实董事会职权实施方案》逐项落实各项职权，增强了行权履职能力[125] - 公司严格按照法律、法规和《公司章程》的规定，真实、准确、完整、及时地披露信息[126] - 公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定不存在重大差异[127] - 公司与控股股东、实际控制人在业务、人员、资产、机构、财务等方面完全分开，具有独立完整的业务及自主经营能力[128] 公司环保责任 - 公司在环保方面严格遵守相关法律法规和行业标准[181] - 公司废水处理能力新增，废气治理设施完善[185] - 公司投入环境保护费用1.7亿元，缴纳环境保护税573万元[191] - 公司实施了57个减碳项目，实现减碳8000吨[192] 公司股权激励 - 公司股权激励计划已经通过相关程序审议，部分股票期权已完成注销[166] - 公司高级管理人员获得的股权激励情况包括徐颂先生获得120,000股股票期权、严刚先生获得51,000股股票期权、陆永新先生获得72,000股股票期权、李玉彬先生获得72,000股股票期权、刘彬先生获得30,000股股票期权、刘利兵先生获得25,000股股票期权[169][170] - 公司实施了高级管理人员的考评机制和激励措施，通过绩效、能力素质和廉洁自律等维度进行测评，根据测评结果调整高级管理人员的岗位工资，并核定绩效奖金[171]

证券代码：001872/201872 证券简称：招商港口/招港 B 公告编号：2023-083 招商局港口集团股份有限公司 关于参加深圳辖区上市公司 2023 年投资者 网上集体接待日活动的公告 公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，招商局港口集团股份有限公司（以下简称 “本公司”）将参加由深圳证监局指导、深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限 公司联合举办的“2023 年深圳辖区上市公司投资者集体接待日活动”，现将相关 事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演APP,参 与本次互动交流，活动时间为2023 年11 月 15 日（周三）15:30-17:00。届时本公 司高管将在线就本公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激 励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者 踊跃参与！ 特此公告。 ...