财务数据 - 海信家电2023年实现营收856亿元，同比增长16%[1] - 公司2023年归母净利润为28亿元，同比增长98%[1] - 公司2023年毛利率为22.1%，同比增长1.4个百分点[4] - 公司销售费用率为10.9%，同比增长0.0个百分点[4] - 公司研发费用率为3.3%，同比增长0.2个百分点[4] - 公司2023年归母净利率为3.3%，同比增长1.4个百分点[4] - 海信家电2024-2026年归母净利润预测分别为33/38/42亿元，增长率分别为15.24%/15.21%/12.40%[7] - 公司2024年PE为13倍，2025年为11倍，2026年为10倍[7] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为9.70%/15.50%/10.62%/10.13%/9.75%[7] - 海信家电2026年预计营业收入将达到1144.51亿元，较2022年增长55.1%[8] - 2026年预计净利润为62.07亿元，较2022年增长约102.5%[8] - 2026年预计经营活动现金流为90.41亿元，较2022年增长约146.6%[8] - 2026年预计总资产为792.53亿元，较2022年增长43.1%[8] - 2026年预计归属母公司净利润为42.34亿元，较2022年增长196.5%[8] - 公司的管理费用率在过去五年中保持稳定，分别为0.5%、7.5%[1] - 公司的ROE（摊薄）在过去五年中逐年增长，分别为12.5%、20.9%、21.2%、22.4%、23.2%[1] - 公司的每股红利在未来五年预计将逐年增长，分别为0.52、1.01、1.74、2.00、2.24[1] 业务表现 - 家用空调分部营业利润率为3.7%，同比增长4.3个百分点[3] - 冰洗业务营收为261亿元，同比增长23%[3] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[13] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收856.0亿元，同比增长15.5%[1] - 公司归母净利润同比增长97.7%[1] - 冰洗业务收入同比增长22.9%[1] - 空调业务收入同比增长12.0%[1] - 汽车热管理业务签单总额同比增长43%[1] 未来展望 - 公司2024年预计主营收入将达到94623百万，同比增速为10.5%[2] - 预计2024年归母净利润为3281百万，同比增速为15.6%[2] - 每股盈利预计2024年将达到2.36元[2] 新产品和新技术研发 - 公司汽车热管理业务收入基本持平但签单总额同比增长43%[1] 市场扩张和并购 - 海信家电2023年营业收入预计将达到85,600百万元，2024年和2025年预计分别增长10.5%和9.6%[3] - 2023年海信家电的净利润为4,791百万元，预计2024年和2025年将分别增长15.6%和14.3%[3]

财务数据 - 海信家电2023年实现营收856.0亿元，同比增长15.5%[1] - 海信家电2023年归母净利润28.4亿元，同比增长97.7%[1] - 海信家电拟每10股派发现金分红10.13元，总金额13.9亿元，分红率49.0%[1] - 海信家电2023年四季度实现营收207.0亿元，同比增长21.1%[1] - 海信家电2023年暖通/冰洗分部利润率分别同比增加2.7%/2.4%至12.7%/3.7%[2] - 公司2023年第四季度营收为207.0亿元，同比增长21.1%[5] - 公司2023年第四季度净利润为4.1亿元，同比增长12.7%[5] - 公司2023年全年毛利率为22.08%，同比增长1.40%[5] - 销售费用率在2023年增长1.62%，达到11.35%[5] - 管理费用率在2023年增长0.75%，达到3.49%[5] - 公司2023年净利润率为5.60%，同比增长1.46%[5] - 归母净利润率在2023年达到3.31%，同比增长1.38%[5] 未来展望 - 海信家电2024年预计营收为940亿元，同比增速为10%[3] - 海信家电2024年预计归母净利润为32.6亿元，同比增速为15%[3] - 海信家电2024年目标价为35.20元，维持“买入”评级[4] - 海信家电2024年预计EPS为2.4元，23-26年CAGR为+15%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1133.95亿元，较2022年增长53.1%[6] - 2026年预计净利润为66.14亿元，较2022年增长115.6%[6] - 公司2026年预计ROE为18.79%，较2022年略有下降[6] - 公司2026年预计EBITDA为13.03%，较2022年有所下降[6] - 公司2026年预计市净率为1.8，较2022年有所下降[6]

业绩总结 - 海信家电23年Q4收入为207.0亿元，归母净利润为4.1亿元，扣非净利润为2.9亿元，同比增长分别为21.1%、13%和124.9%[1] - 海信家电23年全年收入为856亿元，归母净利润为28.4亿元，扣非净利润为23.6亿元，同比增长分别为15.5%、97.7%和160%[2] - 海信家电23年度分红率为49%，拟每10股派发现金红利10.13元[3] - 海信家电23年Q4内销预计同比低双位数增长，外销增速超过30%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到1102.04亿元，同比增长8.5%[18] - 预计2026年每股收益将达到3.10元，较2023年增长48.1%[18] - 公司2026年预计ROE为17.5%，较2023年下降3.4个百分点[18] 财务数据 - 海信家电2026年预计营业收入将达到110204百万元，较2023年增长28.6%[19] - 2026年预计净利润为8432百万元，较2023年增长76.1%[19] - ROE（净资产收益率）预计在2026年将为17.5%，较2023年略有下降[19] 资产负债情况 - 资产负债率预计在2026年将降至57.8%，较2023年有所改善[19] - 海信家电的速动比率预计在2026年将达到1.14，较2023年有所增加[19] 公司财务状况 - 海信家电（000921）的长期借款在过去四年中保持稳定，分别为23、10、10、10亿元[20] - 公司的每股净资产呈现逐年增长的趋势，分别为9.78、11.92、14.63、17.73元[20] - 公司的P/E比率在过去四年中波动较大，分别为9.81、12.88、11.21、9.82倍[20]

业绩总结 - 海信家电2023年实现营业总收入856亿元，同比增长15.50%[1] - 公司在过去五个季度中，每股收益呈现逐渐增长的趋势[1] - 公司的P/E比率在过去五个季度中逐渐下降，显示出投资者对公司的盈利前景持乐观态度[1] - 公司的P/B比率在过去五个季度中逐渐下降，显示出投资者对公司的净资产价值持乐观态度[1] - 公司的EV/EBITDA比率在过去五个季度中逐渐下降，显示出公司的盈利能力和企业价值的提升[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到94931百万元，2026年预计达到114128百万元[2] - 2024年预计净利润为5526百万元，2026年预计达到7144百万元[2] - 2024年预计EPS为2.36元，2026年预计达到3.05元[2] - 2024年预计ROE为23.5%，2026年预计为20.1%[2] - 2024年预计ROIC为28.9%，2026年预计为26.6%[2] - 2024年预计资产负债率为67.0%，2026年预计为60.3%[2] - 2024年预计净负债比率为-12.3%，2026年预计为-46.6%[2] - 2024年预计流动比率为1.1，2026年预计为1.3[2] - 2024年预计速动比率为0.7，2026年预计为0.9[2] - 2024年预计总资产周转率为1.4，2026年预计为1.3[2]

财务数据 - 公司23年Q4实现营业总收入856.00亿元，同比增长15.50%[1] - 公司23年Q4实现归母净利润28.37亿元，同比增长97.73%[1] - 公司23年Q4实现扣非后归母净利润23.55亿元，同比增长160.07%[1] - 公司23年Q4实现营业收入207.01亿元，同比增长21.13%[2] - 公司23年Q4实现归母净利润4.11亿元，同比增长12.66%[2] - 公司23年Q4实现扣非后归母净利润2.93亿元，同比增长124.88%[2] - 公司23年中央空调业务收入同比增长9.3%，利润增长20%[6] - 公司23年家用空调领域线上/线下零售额同比增长41.4%/14.3%[7] - 公司23年汽车空调压缩机及综合管理板块实现收入90.5亿元，同比增长43%[8] - 公司23年经营活动现金流净额106.12亿元，同比增长163.17%[10] 未来展望 - 公司预计 2024 年营业总收入为 960.11 亿元，同比增长率为 12.2%[12] - 预计 2025 年归属母公司净利润为 3,753 亿元，同比增长率为 14.0%[13] - 风险因素包括原材料成本波动、消费需求复苏不及预期、海外市场拓展不及预期[13] - 2026年预计公司的营业总收入将达到1153.92百万元，同比增长8.6%[1] - 2026年公司的净利润预计将达到873.5百万元，同比增长12.9%[1] 股票分析 - 公司的ROE分别为2022年12.5%，2023年20.9%，2024年20.2%，2025年19.1%，2026年18.1%[1] - 公司的P/E分别为2022年29.42，2023年14.88，2024年12.82，2025年11.25，2026年9.97[1] - 支付利息或股息现金流净增加为1,774亿、1,913亿和435亿[1] - EV/EBITDA比率分别为3.32、4.64和4.81[1] 其他 - 罗岸阳是家电行业首席分析师，曾在TP-LINK从事商用通信设备开发设计[2] - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[26] - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[26] - 行业投资评级中性：行业指数与基准基本持平[26] - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[27] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身投资目的和财务状况[28]

公司业绩 - 海信家电2023年度报告显示，公司实现营业收入856.0亿元，同比增长15.5%[1] - 海信家电聚焦长期能力建设，坚持高质量发展道路，持续推进公司治理、顶层设计等各项变革工作，实现营收、利润双增长，业绩行业领跑[2] - 海信家电2023年实现冰洗空厨全线爆发，中央空调收入同比增长9.3%，多联机市场份额达到20%以上[3] - 海信家用空调线上和线下零售额分别同比增长41.4%和14.3%，分别高于行业增幅26个点和10个点[5] - 海信冰箱业务收入同比增长18.7%，全年零售额同比增长17.8%[6] - 海信洗衣机收入同比增长53.6%，厨电收入同比增长66%[7] - 海信海外业务实现收入279.2亿元，同比增长12.3%，东盟区自有品牌业务同比增长超过70%[9] 品牌影响力 - 海信家电成为2024年德国欧洲杯全球官方合作伙伴，扩大品牌海外影响力[12] - 海信家电以用户为中心，以场景为驱动，赢得消费者信赖，推动家电行业整体升级[13] - 海信家电产品在2023年获得多项奖项，爱家APP用户数同比提升54%，家电智能化体验NPS同比提升8%[14] 股东回报 - 海信家电2023年股价A股涨幅达到58.24%，H股涨幅达到101.75%[15] - 海信家电长期业绩稳定增长，近十年已累计向中小股东分红约36亿元[15] - 公司董事会提议维持高分红比例不变，分红总金额持续提升，彰显对股东利益的尊重和保障[15] - 海信家电积极回购股份，2023年内累计回购2.1亿元，进一步增强股东的投资信心[15]

公司基本信息 - 公司总股本为1,387,935,370股，扣除回购专户上已回购股份后的股本总额为1,373,429,913股[2] - 公司决定向全体股东每10股派发现金红利10.13元（含税），不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司2023年度营业收入为856亿人民币，较上年增长15.5%[24] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为28.4亿人民币，较上年增长97.73%[24] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为106.1亿人民币，较上年增长163.17%[24] - 公司2023年基本每股收益为2.08元，较上年增长98.10%[24] 业绩总结 - 公司2023年度报告显示，收入同比增长15.5%，归母净利润大幅增长97.7%，业绩持续领跑行业，国内外市场份额再创新高[8] - 公司2023年海外业务实现收入279.2亿元，同比增长12.3%[15] - 公司2023年全品类产品在东盟区域共拓业务发展和品牌建设，整体收入同比增长超过20%[15] - 公司2023年中央空调业务实现主营业务收入同比增长9.3%、利润总额同比增长20.5%[33] - 公司2023年家用空调线上零售额同比增长41.4%[38] - 公司2023年家用空调线下零售额同比增长14.3%[38] 新产品和新技术研发 - 海信中央空调发布商用多联机M3系列，实现-30℃至-58℃运行不停机[10] - 容声WILL无边界系列冰箱运用AI智慧温控模块使保鲜效果提升20%，实现-31℃深冷锁鲜[10] - 公司发布了全屋全感空气定制系统2.0版本，实现了空调、地暖、新风、除湿、加湿的综合控制，获得用户好评[34] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外业务实现收入279.2亿元，同比增长12.3%[15] - 公司2023年厨电出口规模同比增长250.5%[54] - 公司正式成为2024年德国欧洲杯全球官方合作伙伴[16] 其他新策略 - 公司2024年经营重点包括激发人才活力、提升品牌与营销能力、升级全球各区域运营模式、推进全链条数字化转型、加强ESG能力建设、建设全球双轨供应链、践行先进制造战略[89] - 公司严格按照相关法律法规和规范性文件要求，完善公司治理结构，提升公司治理水平[98] - 公司持续推进智能制造，实现自动化替代2,300余人，单台人工费整体同比改善10.0%[58]

业绩总结 - 海信家电2023年实现收入856.0亿元，同比增长15.5%[1] - 海信家电2023年实现归母净利润28.4亿元，同比增长97.7%[1] - 海信家电2023年扣非归母净利润23.6亿元，同比增长160.1%[1] - 海信家电2023Q4外销收入增速超过20%，带动整体收入增长提速[1] - 海信家电2023Q4毛利率为22.0%，同比提升0.6个百分点[1] - 海信家电Q4经营性现金流净额同比增加19.9亿元，销售回款增加[2] - 海信家电有望受益于中央空调领域的成长性赛道，竞争优势突出[2] - 2024年预计每股收益为2.35元，2025年预计每股收益为2.71元[3] - 2024年预计净利润为3,268.2亿元，2025年预计净利润为3,765.0亿元[3] - 2024年预计市盈率为12.9倍，2025年预计市盈率为11.2倍[3] - 2024年预计市净率为2.8倍，2025年预计市净率为2.5倍[3] - 2024年预计净利润率为3.5%，2025年预计净利润率为3.6%[3] 用户数据 - 股东权益持续增长，从16,278.8百万元增加到32,783.7百万元[2] - 净利润在2023年达到最高点，为4,791.5百万元，之后有所下降[3] - EPS在2022年至2026年逐年增长，从1.03元增加到3.04元[4] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将达到115,622.8百万元，较2022年增长56.2%[5] - 2026年公司预计净利润将达到4,226.1百万元，较2022年增长195.9%[5] - 2026年公司预计EBITDA/营业收入比率将达到7.3%，较2022年增长0.9个百分点[5] - 2026年公司预计固定资产周转天数将从26天降至15天[5]

业绩总结 - 海信家电2023年全年实现营收856.0亿元，同比增长15.5%[1] - 海信家电23年央空业务实现营收221.7亿元，同比增长9.3%[2] - 公司整体毛利率为22.08%，同比提升1.39%[3] - 2026年公司预计营业收入将达到111,292百万元，增长率为9.4%[5] - 2024年公司预计归属母公司股东净利润为3,285百万元，增长率为15.8%[5] 未来展望 - 2024年公司的PE为13，2026年预计降至10[5] - 2024年公司的PB为2.7，2026年预计降至2.1[5] - 海信家电2026年预计营业总收入将达到111,292百万元，较2023年增长30.1%[6] - 2026年预计净利润率将达到3.83%，较2023年提高0.52个百分点[6] - 海信家电2026年每股收益预计为3.07元，较2023年增长50.5%[6] 用户数据 - 海信家电(000921)的净流量为399亿、7,595亿、2,405亿和1,996亿[7] 投资建议 - 民生证券研究院对投资建议的评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避[8] 其他 - 民生证券研究院声明报告仅供境内客户使用，不构成对客户的投资建议，也不保证信息的准确性和完整性[9]