业绩总结 - 兴业银锡2023年营业收入同比增长77.67%，归母净利润同比增长457.41%[1] - 银漫矿业、乾金达矿业2023年业绩较2022年增长6.42/1.46亿元，归母净利润分别为8.44/1.76亿元[5] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为6012/7712/8784亿元，归母净利润分别为1917.25/2574.34/3233.36亿元[8] - 报告显示公司2026年预计营业收入将增长13.9%[9] 业务范围 - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[20] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[20] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[20] - 中邮证券依托中国邮政集团实力，坚持诚信经营，为客户提供专业化的证券投、融资服务[20] - 中邮证券研究所设在北京、上海和深圳，提供研究服务和联系方式[21]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润9.69亿元，同比增加4.6倍[5] - 公司2023年实现营收37.06亿元，同比增长66.51%[5] - 公司2023年实现扣非归母净利润10.24亿元，同比增长410.11%[5] - 公司2024Q1实现营收7.64亿元，同比增长66.51%[5] - 公司2024Q1实现归母净利润2.29亿元，同比增长1539.37%[5] - 公司2024Q1实现扣非归母净利润2.28亿元，同比增长885.29%[5] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.65元，现金分红总额约1.19亿元，占公司2023年归母净利润的12.32%[5] 财务指标 - 公司销售毛利率稳步提升，2023年为52.88%[6] - 公司销售净利率稳步提升，2023年为25.72%[6] - 公司资产负债率稳定，2024年3月31日为40.05%[6] 业务展望 - 兴业银锡锡精粉+低品位锡精粉产量预计2024-2026年将分别为5299/5536/5634吨，同比增速分别为43.00%/4.47%/1.76%[12] - 公司2024-2026年归母净利润预计为15.73/16.68/17.21亿元，同比增速分别为62.25%/6.06%/3.15%[12] - 公司2024-2026年摊薄EPS预计为0.86/0.91/0.94元，当前股价对应PE分别为15.1/14.2/13.8x[12] 业务范围 - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[19] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的分析和投资评级意见[20] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[21]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收37亿元，同比增长77.67%[1] - 公司2024Q1单季度实现营收7.64亿元，同比增长66.51%[1] - 银漫矿业2023年净利润同比增长317.57%[3] - 公司2023年净利润同比增长457.4%[6] 产品销售 - 公司2023年主要产品产销量大幅增长，其中锌精粉销量同比增长20.5%[3] - 银漫矿业2023年净利润同比增长317.57%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年分别实现营业收入54/56/57亿元，归母净利17.7/20.0/21.2亿元，同比增长82.6%/13.0%/5.9%[4] - 风险提示包括技改效果不及预期、矿山安全事故风险、集团债务重整计划不及预期、金属价格超预期下降[5] 财务数据 - 公司2023年毛利率为52.9%[6] - 兴业银锡2023年净利润率为25.7%[8]

公司治理 - 公司对现有无法避免的关联交易本着“公平、公正、公开”的原则定价，并对关联交易不断进行规范[183] - 公司不存在资金、资产被控股股东占用的情形[183] - 公司具有独立完整的业务及自主经营能力，在产、供、销等环节不依赖于控股股东[183] - 公司根据法律法规及规范性文件要求，不断完善公司法人治理结构，建立健全现代企业制度，以促进公司规范运作[181] - 公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定不存在重大差异[182] 财务表现 - 公司2023年营业收入达到370.6亿元，同比增长77.67%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为96.9亿元，同比增长457.41%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为174.96亿元，同比增长125.26%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.5276元，同比增长457.13%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为16.12%，同比增长12.93%[12] 主营业务 - 公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼[32] - 公司子公司银漫矿业是国内最大的白银生产矿山之一[29] - 公司主要业绩来源于有色金属采选，有色金属采选业务收入占2023年度营业收入的99.80%[32] 产品应用 - 白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业主要增长领域[34] - 锡的物理、化学特性决定了其广泛用途，主要应用于焊料（主要是电子焊料）、镀锡板和锡化工，其中焊料的使用量占全部锡消费量的50%以上[34] - 锌广泛应用于镀锌、黄铜和青铜、锌基合金以及化学制品等领域，其中约10%用于黄铜和青铜，不到10%用于锌基合金，约7.5%用于化学制品[34] 市场行情 - 2023年锡价经历了筑底冲高-快速回落-宽幅震荡三个阶段，价格总体较同期偏弱运行，全年看，锡基本面仍呈小幅过剩之势，价格承压偏弱运行[18] - 2023年全球白银价格整体宽幅震荡，白银价格在第二季度初继续上涨，并于5月5日创下年内新高，年末价格较上一年年末基本持平[19] - 美联储宣布将利率上调后，白银价格再次掉头下跌，四季度巴以冲突导致白银价格再次飙升，但年内白银走势跌宕起伏，价格不及黄金[20] 技术研发 - 公司研发人员数量在2023年达到154人，比上年增加了10.79%[123] - 公司研发投入金额在2023年达到1.07亿元，同比增长了42.04%[123] - 公司通过工业试验研究，发现将半自磨机顽石抛出后，磨矿产品过磨严重，效果不明显[105][106][107] 生产技术 - 公司通过全景网进行线上交流，针对公司生产、经营及发展情况与投资者进行沟通[177] - 公司实地调研了北京兴业瑞金科技公司子公司，关注公司生产、经营及发展情况，未提供书面资料[178] - 公司实地调研了西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司，关注公司及子公司银漫矿业生产、经营及发展情况，未提供书面资料[179]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入达到7.64亿元，同比增长66.51%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为2.29亿元，同比增长1539.37%[3] - 公司资产负债表中，货币资金期末余额增加79.05%，应收账款增加35.13%[6] - 应付账款期末余额减少33.32%，合同负债和其他流动负债增加154.74%和154.96%[7] - 公司营业收入同比增长66.51%，销售费用同比增长271.04%[10] - 公司营业利润同比增长949.94%，利润总额同比增长1561.34%[12] - 归属于母公司所有者的净利润同比增长1539.37%，现金及现金等价物净增加额同比增长1123.07%[13] - 公司应交税费期末余额减少61.73%，其他应付款期末余额增加38.80%[17] - 租赁负债期末数较年初数增加16451.11%，主要原因是公司租赁办公楼（租期三年）[19] - 营业收入本期数较上期数增加66.51%，税金及附加本期数较上期数增加68.75%[19] - 营业利润本期数较上期数增加949.94%，利润总额本期数较上期数增加1561.34%[19] - 投资收益本期数较上期数增加35.58%，主要原因是期货投资收益增加[20] - 营业外支出本期数较上期数减少74.77%，主要原因是税收滞纳金支出减少[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期数较上期数增加4.59%，主要原因是主营矿产品产销量增加[21] - 现金及现金等价物净增加额增加1123.07%，主要原因是经营活动产生的现金流量净额增加[21] - 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司2024年第一季度营业总收入为764,280,800.45元，较上期458,991,934.99元增长66.7%[28] - 2024年第一季度营业总成本为495,062,603.49元，较上期428,039,139.57元增长15.7%[28] - 内蒙古兴业银锡矿业2024年第一季度净利润为224,840,905.69元，较上期13,991,954.51元增长1509.6%[29] - 经营活动产生的现金流量净额为135,575,154.45元，较上期129,621,823.59元增长4.6%[31] - 投资活动产生的现金流量净额为-230,466,744.85元，较上期-132,947,468.14元下降73.3%[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为371,553,848.92元，较上期-23,716,763.89元增长1660.6%[32] 公司资产状况 - 公司2024年第一季度末货币资金为60.78亿元，较期初增加78.36%[26] - 公司2024年第一季度末应收票据为34.25亿元，较期初增加41.67%[26] - 公司2024年第一季度末存货为20.10亿元，较期初减少27.02%[26] - 公司2024年第一季度末非流动资产合计为101.34亿元[26] - 公司2024年第一季度末应付账款为60.22亿元，较期初减少33.36%[27] - 公司2024年第一季度末应付职工薪酬为5.69亿元，较期初减少20.47%[27] - 公司2024年第一季度末其他应付款为113.14亿元，较期初增加38.59%[27] - 公司2024年第一季度末流动负债合计为297.49亿元[27] - 公司2024年第一季度末股本为18.37亿元[27] - 公司2024年第一季度末未分配利润为23.28亿元[27] 诉讼事项 - 公司收到临海市人民法院《应诉通知书》事项，公司作为被告参加诉讼，具体内容详见公司公告[24] - 公司与西藏鹏熙诉讼纠纷进展情况，公司收到应诉通知书，与西藏鹏熙投资有限公司存在诉讼[24]

公司投资评级和核心观点 - 报告给予公司"买入"评级,目标价13.24元 [1][2] - 公司是国内银锡资源龙头,银锡为主要收入和利润来源 [1][8] - 银漫矿业事故对公司业绩影响或已结束,未来产量有望增长 [1][13][14] 锡价和白银价格分析 - 锡供需缺口扩大,锡价中枢有望抬升 [17][18][27] - 白银价格具备向上弹性,金银比有望阶段性回落 [29][30][37] 主力矿山增产预期 - 银漫矿业一期技改完成,二期扩建推进,产量有望大幅提升 [40][41][42] - 乾金达矿业是高品位铅锌银矿山,采区二期建设将提升产量 [43][44][45] - 其他矿山如锡林、融冠、荣邦、锐能等也有增产预期 [46][47][48][49] 盈利预测和估值 - 预计2023-2025年公司营收和净利润将大幅增长 [52] - 给予公司2024年15倍PE,目标价13.24元,首次覆盖给予"买入"评级 [52][53]

业绩总结 - 兴业银锡2023年业绩预告显示，全年归母净利润预计为9.7-10.5亿元，同比增长454.9%-503.8%[1] - 西藏黄金预计未来三年归母净利润分别为9.8/16.8/21.3亿元，实现EPS分别为0.53/0.92/1.16元，对应PE分别为16/9/7X[2] - 2023年预计归属母公司净利润将增长461.66%[3] - 2024年每股收益预计为0.92元[3] - 2025年预计净资产收益率将达到21.34%[3] - 兴业银锡2023年预计营业收入将达到3814.40百万元，2024年预计将增长到5463.51百万元[4] - 预计2023年净利润为976.65百万元，2024年将增长到1682.63百万元[4] - 2023年营业利润增长率预计为386.13%，2024年为70.24%[4] - 2023年净利润增长率预计为461.66%，2024年为72.29%[4] - 2023年EBITDA增长率预计为169.47%，2024年为38.92%[4] - 2023年毛利率预计为42.78%，2024年为44.21%[4] - 2023年净利率预计为25.60%，2024年为30.80%[4] - 2023年ROE预计为15.22%，2024年为21.02%[4] - 2023年ROA预计为8.73%，2024年为12.10%[4] - 2023年ROIC预计为15.86%，2024年为22.93%[4] - 归属母公司股东权益从2022年的5550.72亿增长至2025年的9957.45亿，增长率为79.7%[1] - 资产负债率在过去四年中保持在42%左右，稳定且健康[1] - 带息债务占总负债比例逐年增加，从16.43%上升至44.19%[1] - EBITDA预计从2022年的704.39亿增长至2025年的3136.84亿，增长率较大[1] - PE比率从2022年的90.75下降至2025年的7.42，呈现逐年下降的趋势[1] 未来展望 - 公司主力矿山技改放量如期而至，远期产能有望翻倍，24年公司银/锡/锌/铅产量有望分别达到230/11000/56000/19000吨[1] 其他 - 本报告仅供本公司签约客户使用，非签约客户请取消接收、订阅或使用本报告中的信息[7] - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，不构成对任何个人的投资建议[7] - 西南证券提供了兴业银锡（000426）2023年业绩预告点评[9] - 兴业银锡（000426）2023年业绩预告[10] - 销售经理联系方式包括电话和邮箱[10] - 广深地区销售团队成员名单[10]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为11.79亿元，同比增长83.56%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.10亿元，同比增长305.50%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元，同比增长79.01%[5] - 公司营业收入增加47.13%，主要是主营矿产品产销量增加所致[10] - 公司营业利润增加121.24%，主要是主营矿产品产销量增加所致[10] - 公司现金及现金等价物净增加额减少155.94%，主要是投资活动和筹资活动产生的现金流量净额减少所致[10] - 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司2023年第三季度营业总收入为24.25亿元，较上期增长47.2%[20] - 营业总成本为17.40亿元，较上期增长29.8%，其中税金及附加为14.24亿元，较上期增长39.5%[20] - 营业利润为6.73亿元，较上期增长121.3%[20] - 净利润为5.35亿元，较上期增长133.6%[21] - 综合收益总额为5.31亿元，较上期增长140.9%[21] - 公司财务报表显示，2023年9月30日，公司流动资产合计464,378,242.44元，非流动资产合计10,204,123,244.62元，资产总计为10,668,501,487.06元[18] 公司资产情况 - 公司使用权资产减少73.62%，主要原因是租赁房屋计提折旧[10] - 公司无形资产增加38.21%，主要是购买博盛矿业70%股权所致[10] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为32,663股，前十名股东持股情况中，内蒙古兴业集团股份有限公司持股比例最高，为27.27%[15] - 深圳市绎博东方投资有限公司持有公司股份18665107股[16] 生产情况 - 公司全资子公司银漫矿业进行停产技改，短期内影响到正常生产，但能够提高锡的回收率，未来将逐步提高至70%[17] 现金流量 - 2023年第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为12.03亿元，同比增长78.9%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.90亿元，较去年同期下降195.2%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5.50亿元，较去年同期下降120.1%[24]

公司基本信息 - 公司股票简称为兴业银锡，股票代码为000426[6] - 公司中文名称为内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司[6] - 公司法定代表人为张树成[6] - 公司联系人为孙凯和尚佳楠，联系地址为内蒙古赤峰市新城区玉龙大街76号兴业大厦[6] - 公司将中文全名由“内蒙古兴业矿业股份有限公司”变更为“内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司”[9] - 公司将英文全名由“INNER MONGOLIA XINGYE MINING CO.,LTD”变更为“INNER MONGOLIA XINGYE SILVER＆TIN MINING CO.,LTD”[9] 财务表现 - 公司本报告期营业收入达到1,246,019,704.41元，同比增长23.88%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为132,558,385.57元，同比增长3.03%[10] - 公司经营活动产生的现金流量净额为748,438,299.45元，同比增长92.98%[10] - 公司总资产达到10,856,184,357.54元，同比增长12.76%[10] - 公司归属于上市公司股东的净资产为5,661,959,557.59元，同比增长2.00%[10] 金属价格走势 - 铜价在报告期内呈现先扬后抑的走势，受多重因素影响价格波动较大[17] - 铅价在上半年多数时间保持在15,000-15,500元/吨之间区间窄幅震荡走势[17] - 锌价在报告期内整体呈现震荡回落的走势，受国内政策和市场情绪影响[17] - 银价在报告期内呈现震荡上行的走势，受美国经济预期和避险需求影响[17] - 锡价在2023年上半年均价为207,814.83元/吨，同比去年同期下跌33.66%[18] - 铁矿石价格在2023年第一季度上涨，随后在二季度开始下行，5月底达到最低点，后期价格逐步回升[18] 公司业务及发展 - 公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，下属子公司分为采掘、冶炼、投资、贸易、研发五大板块[18] - 公司收购了博盛矿业70%股权，有利于丰富公司产品结构，增加资源储备，增强核心竞争力和可持续发展能力[19] - 公司拥有丰富的矿产资源储备，地勘市场旺盛，风险勘查活跃，保障公司增储潜力[24] - 公司的核心竞争力得以极大提升，持续经营能力将进一步增强[24] - 公司拥有高素质、专业结构合理、经验丰富的核心管理团队及工程技术人员团队[25] 子公司财务表现 - 银漫矿业2023年上半年度净利润同比增加3,001.89万元[2] - 荣邦矿业2023年上半年度净利润同比增加1,448.13万元[3] - 锡林矿业2023年上半年度净利润同比增加1,272.34万元[4] 环保及社会责任 - 公司报告期内严格遵守国家环境保护相关法律法规，各子公司环保工作符合排污标准，无污染物超标现象[79] - 子公司积极推进绿色矿山建设，已取得环评批复并通过环境保护竣工验收，各子公司均符合自治区绿色矿山建设标准[80] - 公司采取多项措施减少碳排放，如对燃煤锅炉进行取缔、自动化升级改造、建设新能源风电项目等，提高了热效率，有效减少碳排放[81] 股权及重整情况 - 兴业集团未完成对唐河时代2019-2021年度累计净利润承诺，应向公司补偿449,093,536.81元[86] - 银漫矿业2017-2019年度累计净利润未完成承诺，应补偿77,056.86万元[89] - 公司在兴业集团重整一案中享有的债权金额为937,209,571.69元[93] - 公司拟以公开拍卖方式转让业绩补偿承诺债权，债权金额约937,209,571.69元[94] - 公司控股股东兴业集团正式进入重整程序[102] - 公司重整计划仍在执行阶段，将依法执行重整计划[103]

证券代码：000426 证券简称：兴业银锡 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------|---------------| | | | 编号：2023-04 | | | □分析师会议 | | | 投资者关系活动 | 业绩说明会 | | | 类别 | □路演活动 | | | | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 张家旺 | | | | 叶勇 | | | | 樊利安 | | | | 汤龑 | | | | 林海 | | | | 朱玮琳 | | | | 刘扬 | | | | 李木森 | | | | 谭星星 | | | | 周慧琳 | | | 参与单位名称及 | 周子涵 | | | 人员姓名 | 夏韵 | | | | 黄超 | | | | 龚润华 | | | | 张书玮 | | | | 吕佩瑾 | | | | 王颖俐 | | | | 董宇博 | | | | 杨奇 | | | | 赵万隆 | | | | 肖锐 | | 22 恒越基金 曹特 | ...