整体业绩 - 中芯国际2024年第二季度实现收入19.01亿美元，环比提升8.6%，超出市场预期的18.43亿美元[2] - 本季度毛利率为13.9%，超出市场预期的11.2%[2] 核心指标 - 晶圆出货量（等效8寸）达到2112千片，环比上升17.7%[11] - 单晶圆收入（等效8寸）为900美元，环比下降7.7%[12] - 产能利用率为85.2%，有所回升[23] 业务进展 - 智能手机业务收入占比为32%，消费电子业务占比提升至35.6%[25] - 12寸晶圆收入占比为73.6%，8寸晶圆收入环比增长17.5%[29] - 中国区收入占比约为80%，主要增长来自美国区客户对8寸晶圆产品的需求增加[33] 下季度指引 - 预期2024年第三季度收入环比增长13-15%，对应21.5-21.9亿美元，超出市场预期的18.7亿美元[4] - 预期毛利率为18-20%，超出市场预期的12.08%[4] 经营数据 - 本季度经营开支为1.78亿美元，主要由于其他经营收入增加[34] - 存货为27.40亿美元，环比下降1%，应收账款为12.35亿美元，环比增加14.6%[36] - 税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为10.56亿美元，利润率提升至55.5%[41]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入125.94亿元，同比增长23.36%[1] - 公司2024年Q1实现归母净利润5.09亿元，同比下降68.02%[1] - 公司预计2024年全年资本开支约75亿美元，其中约8成用于设备支出[5] - 公司预计2024年Q2营业收入环比增长5%-7%，毛利率预计在9%-11%之间[6] - 公司预计2024年实现营业收入505.93亿元，归母净利润46.93亿元，对应PE分别为73倍、60倍、55倍[7] 未来展望 - 公司2023年半导体行业处于周期底部，全球市场需求疲软，行业库存较高[2] - 公司预计2024年销售收入增幅不低于可比同业平均值，同比中个位数增长[5] - 公司计划在2024年继续推进已宣布的12英寸工厂和产能建设计划[4] - 2026年预期公司营业收入将增长14.1%[11] - 2026年预期公司净利率将为9.3%[11] 其他新策略 - 报告建议将公司股票评级定为"增持"[12] - 行业评级为中性，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[13] - 报告数据来源可靠，力求独立、客观、公平[14] - 公司资产总计在2026年预计将达到372754百万元[11] - 公司股本在2026年预计将保持226百万元[11]

业绩总结 - 24Q1中芯国际营收为17.50亿美元，环比增长80%[7] - 24Q1消费电子营收环比增长42%，占晶圆总收入比例环比增加8.1pct[11] - 24Q1智能手机领域营收为5.08亿美元，环比增长7.9%[12] 未来展望 - 预计24Q3好于预期，指引24年营收同比增速超过可比同行业平均的8%[2] - 公司指引24Q2营收环比增长5%~7%，营收中值约18.55亿美元，同比增长18.9%[18] - 预计24Q3好于预期，24年全年营收增速超过8%[21] 新产品和新技术研发 - 公司作为国内晶圆制造龙头企业，成熟制程技术领先，预计24~26年归母净利润分别为33.81/38.17/42.27亿元，对应PE为103.4/91.6/82.7倍，维持“买入”评级[3] - 公司作为国内晶圆制造龙头企业，有望优先受益于下游终端市场逐步复苏[25] 市场扩张和并购 - 24Q1中国区营收环比增长5.3%，美国区营收环比小幅下降1.0%[16] - 集成电路行业存在宏观经济风险，市场需求受宏观经济整体发展影响[26] - 公司面临的行业竞争风险主要表现在技术差距大、市场占有率不高，未来市场竞争可能进一步加剧[27]

公司概况 - 中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者[2] - 公司拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供8英寸和12英寸晶圆代工与技术服务[2] - 公司总部位于中国上海，拥有全球化的制造和服务基地，在上海、北京、天津、深圳建有多座8英寸和12英寸晶圆厂[2] - 公司还在美国、欧洲、日本和中国台湾设立营销办事处、提供客户服务[2] 一季度财务表现 - 销售收入为17.5亿美元，环比增长4.3%[4] - 毛利率为13.7%，环比下降2.7个百分点[4] - 经营利润为241万美元[5] - 税息折旧及摊销前利润为8.87亿美元，税息折旧及摊销前利润率为50.7%[5] - 归属于本公司的应占利润为0.72亿美元[5] 资产负债情况 - 总资产为482亿美元，其中库存资金154亿美元[6] - 总负债为173亿美元，其中有息负债为103亿美元[6] - 总权益为308亿美元[6] - 有息债务权益比为33.5%，净债务权益比为负的16.4%[6] 现金流情况 - 经营活动所得现金净额为收入4.7亿美元[7] - 投资活动所用现金净额为支出13.28亿美元[7] - 融资活动所得现金净额为收入0.44亿美元[7] 二季度指引 - 二季度销售收入预计环比增长5%到7%[8] - 二季度毛利率预计在9%到11%之间[8] 不进行2023年度利润分配的原因 - 公司正处于推进产能建设、不断提升市场占有率的重要时期，产能建设及研发活动均需要大量资本开支[10] - 将资金优先用于核心业务有助于提升公司自身的核心竞争力和企业价值，确保公司在激烈的市场竞争中保持领先地位[10] - 该安排更符合公司长远发展需要和股东长远利益，符合相关法律法规和公司利润分配政策[10] 全年业务展望 - 一季度收入超越指引，二季度预计将继续成长，上半年收入较去年同期增长接近两成[16] - 在外部环境无重大变化的前提下，公司的全年销售收入增幅可超过可比同业的平均值[16] - 行业竞争日益激烈，公司将通过搭建领先技术平台、与战略客户长期合作来参与竞争[17] - 新建产能释放和收入规模上升带来的折旧上升压力将在未来一段时间内存在[18] - 公司将持续优化管理机制，围绕"稳定产能、控制成本、技术领先、客户至上"四个抓手接续奋斗[18]

业绩总结 - 第一季度销售收入为17.5亿美元，环比增长4.3%[2] - 2024年二季度销售收入预计环比增长5%到7%[3] - 公司预计全年销售收入增幅可超过同行业平均水平，但仍在谨慎观察上半年紧急拉货需求是否提前透支下半年需求[10] - 中芯国际预计全年营业额增速将超过行业平均值，目标是超过8%左右的增长[21] 用户数据 - 中国、美国、欧亚区销售收入占比分别为82%、15%和3%[7] 未来展望 - 公司预计ASP下降趋势将在第二季度持续[16] - 智能手机、电脑、汽车等市场需求增长预计在5%以内，中芯国际对下半年保持谨慎乐观态度[22] 新产品和新技术研发 - 公司加快开发技术平台，建立多元化平台，重点布局高压驱动、图像传感器、射频等平台[8] - 公司专注于Hi-V、CIS、RFSOI、特殊存储器等平台布局，实现客户产品从消费级到工业和汽车级的快速迭代[9] 市场扩张和并购 - 公司持续高投资扩充12英寸高质量供应链，折旧压力随着新项目产能释放增长将持续存在[11] - 中芯国际正计划在深圳、临港和北京等地开设12英寸产能，以支持未来6%到8%的增长[26]

业绩总结 - 中芯国际2024年第一季度营收为17.5亿美元，环比增长4.3%[1] - 24Q1毛利率为13.7%，环比下降2.7个百分点，高于指引[1] - 24Q2预计营收环比增长5%~7%，毛利率区间为9%~11%[1] - 公司预计全年销售收入同比增速高于同行业平均值的8%[1] - 给予中芯国际24年70倍市盈率，目标价46.06元，投资评级为“买入-A”[1] 未来展望 - 2024年~2026年预计公司营业收入分别为530.62亿元、627.72亿元、721.88亿元，净利润分别为52.27亿元、65.07亿元、74.34亿元[1] - 主营收入预测：2022年49516.1亿元，2023年45250.4亿元，2024年53061.5亿元，2025年62771.7亿元，2026年72187.5亿元[3] - 净利润预测：2022年12133.1亿元，2023年4822.8亿元，2024年5227.0亿元，2025年6506.9亿元，2026年7433.6亿元[3] - 市盈率预测：2022年28.8倍，2023年72.4倍，2024年66.8倍，2025年53.7倍，2026年47.0倍[3] - 2026年营业收入预计为721.9亿元，较2022年增长46.0%[4] - 2026年净利润预计为743.4亿元，较2022年增长51.4%[4] - 2026年EPS预计为0.94元，较2022年增长61.4%[4] - 2026年BVPS预计为20.78元，较2022年增长23.5%[4] - 2026年PE为47.0，PB为2.1[4] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[5] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[5]

会议主要讨论的核心内容 财务情况 [1] - 2024年第一季度未经审核业绩: - 收入17.5亿美元,环比增长4.3% - 毛利率13.7%,环比下降2.7ppt - EBITDA8.87亿美元,EBITDA比率50.7% - 归属本公司股东利润0.72亿美元 - 资产负债表: - 总资产482亿美元,库存资金154亿美元 - 总负债173亿美元,有息负债103亿美元 - 总权益308亿美元,有息债务权益比33.5%,净债务权益比16.4% - 现金流量表: - 经营活动收入4.7亿美元,投资活动支出13.82亿美元,融资活动收入0.44亿美元 - 2024年第二季度指引: - 销售收入环比增长5%~7%,毛利率9%~11% 2023年报告相关事宜 [2] - 公司推进产能建设、提高市场占有率重要时期,产能建设及研发活动均需要投入 - 公司目前经营活动现金流以及资本开支投入的差额处于负数状态,拟不进行2023年度利润分配 运营情况 [3][4][5][6] - 一季度集成电路行业整体恢复,客户库存好转,备货意愿上升 - 收入17.5亿美元,环比增长4.3%,实现连续4个季度增长 - 8英寸晶圆产量179万片,环比增长7% - ASP环比下降3%,毛利率13.7%,环比下滑2.7ppt - 销售收入地区分布:中国82%,北美15%,欧亚3% - 晶圆收入占比93%,智能手机、消费电子、工业与汽车等领域占比较高 - 持续加快28nm、AMOLED、车规等技术平台开发 - 二季度收入指引环比增长5%~7%,毛利率9%~11% 全年情况 [7] - 上半年收入同比增长超过20%,下半年不确定性较大 - 面临价格竞争压力,公司将与战略客户共同应对 - 折旧摊销压力未来一段时间存在,公司将通过稳定产能、控制成本、技术领先等措施应对 问答环节重要的提问和回答 问题1: 产品组合变化对ASP的影响,未来价格下滑趋势 [8] **赵海军回答**: - 公司整体ASP变化不大,但大宗产品面临竞争压力,会与战略客户共同应对 - 8英寸产品价格不太敏感,12英寸产品每季度会有一定下降,但幅度不大 问题2: 消费类产品市场份额增长情况 [9] **赵海军回答**: - 消费类产品如低功耗蓝牙、MCU等需求明显增加 - 机顶盒、智能手机等产品需求也有较大增长 问题3: 28nm技术平台发展情况 [10] **赵海军回答**: - 公司28nm制程从2014年开始量产,经历了多次迭代优化 - 目前已有大量客户从消费到工业到汽车领域使用28nm技术 问题4: 全年销售收入增长目标 [11][12] **赵海军回答**: - 公司目标是超过同行业平均水平,上半年增长超过20% - 下半年增长存在一定不确定性,但总体仍有望保持中高单位数增长 问题5: 产品结构变化及新增产能情况 [13] **赵海军回答**: - 消费电子产品需求回暖,电脑平板需求有所下降 - 公司正在深圳、临港、北京等地新增12英寸产能,以满足客户需求 问题6: 资本开支计划 [14][17] **赵海军回答**: - 公司每年新增3-3.5万片12英寸产能,资本开支主要用于设备投入 - 下半年资本开支节奏与上半年基本持平 问题7: 全球半导体市场前景 [16] **赵海军回答**: - 认可2030年全球半导体市场有望达到1万亿美元的预测 - 但需求增长不会均衡,公司将与客户合作,聚焦研发投入

业绩总结 - 第一季度销售收入为17.5亿美元，环比增长4.3%[2] - 毛利率为13.7%，环比下降2.7个百分点[2] - 经营利润为241万美元，税息折旧及摊销前利润为8.87亿美元[2] - 总资产为482亿美元，库存资金为154亿美元[2] - 公司一季度收入和毛利率都好于指引，法能利用率为80.8%[6] - 销售收入以地区分类来看，中国占比82%，美国占比15%[7] - 8英寸和12英寸收入分别占比24%和76%[7] 未来展望 - 2024年二季度销售收入预计环比增长5%到7%[3] - 公司二季度收入预计环比增长5%到7%[9] - 公司预计全年销售收入增幅可超过同行业平均值[10] - 中芯国际预计全年营业额增速将超过可比同业平均值[21] - 中芯国际对自身成长预计会超过行业平均值的8%左右[22] - 中芯国际对下半年保持乐观态度，希望实现不低于上半年的增长[23] 新产品和新技术研发 - 公司为客户提供大中小平全方位多节点平台[8] - 中芯国际28纳米技术已经进入大规模量产，2014年开始每月出货量达到16000片[18] - 中芯国际28纳米产能已经超过十年，Hi-K Metal Gate生产已超过七年[19] - 消费电子市场中低端消费正在恢复，MCU和蓝牙IOT等订单回升[24] 市场扩张和并购 - 中国本土新增产能导致行业竞争加剧，产品价格基本跟随市场趋势[11] - 全球半导体市场需求增加，特别是AI和数据中心领域[29] - 产能扩张需求不均匀，公司需与客户合作以维持市场份额[30] 负面信息 - 公司计划不进行2023年度的利润分配[4] - 公司持续高投入扩充12寸优质产能，折旧压力将持续存在[11] - 公司在满载产能情况下，价格稳定但面临同行竞争挑战[13]

业绩总结 - 中芯国际确认半导体行业拐点已经到来，需求供不应求，全年增长预计约20%左右[1] - 公司强调供不应求情况，全球消费电子需求回暖，智能手机和消费电子订单大幅增加[3] - 公司对2030年半导体市场一万亿美元的观点表示赞同，认为AI对GPU和手机芯片需求巨大[5] - 公司产能不足，12寸晶圆供不应求，预计产能继续扩张3.5-4万片[6] - 公司12寸价格已见底，不会降价，8寸价格开始稳定[9][10] 市场展望 - 公司确认行业库存已出清，客户库存能卖的已全部卖完，MCU库存也已完全卖完[11][12] - 公司盈利能力强，折旧前毛利率为56%，预计会回到60%以上[13][14] - 公司预测2024年第一季度销售收入环比增长4.3%，同比增长19.7%，毛利率为13.7%[18] - 公司展望二季度销售收入环比增长5%~7%，毛利率指引为9%到11%之间，预计超过指引上限[24]

财务数据 - 2024年第一季度，中芯国际营业收入为12,593,782千元，同比增长23.4%[8] - 2024年第一季度，中芯国际中国区营业收入占比为81.6%，美国区占比为14.9%，欧亚区占比为3.5%[12] - 2024年第一季度，中芯国际晶圆收入中，智能手机应用占比为31.2%，电脑与平板占比为17.5%，消费电子占比为30.9%[12] - 2024年第一季度，中芯国际8英寸晶圆收入占比为24.4%，12英寸晶圆收入占比为75.6%[12] - 2024年第一季度，中芯国际归属于上市公司股东的净利润为508,959千元，同比下降68.0%，主要原因是产品组合变动、折旧增加及投资收益减少[8][9] 运营数据 - 2024年第一季度，中芯国际销售晶圆数量为1,794,891片，环比增长7.1%[12] - 2024年第一季度，中芯国际产能利用率为80.8%，环比提升四个百分点[7] 业绩展望 - 2024年第二季度，中芯国际预期季度收入环比增长5%至7%，毛利率介于9%至11%的范围内[6] - 对于全年，中芯国际的目标是销售收入增幅可超过可比同业的平均值[7] 行业展望 - （原文中未提及行业展望相关内容，故此部分留空） 其他 - 2024年第一季度，中芯国际资本支出为15,873百万元人民币[12] - 大唐控股（香港）投资有限公司持有港股1,116,852,595股，鑫芯(香港)投资有限公司持有港股617,214,804股[15] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例为53.18%，为最大股东[16] - 大唐控股（香港）投资有限公司为中国信息通信科技集团有限公司的全资子公司，鑫芯（香港）投资有限公司为国家集成电路产业投资基金股份有限公司的全资子公司[18] - 国家集成电路基金的董事楼宇光、唐雪峰、严剑秋、王文莉同时担任国家集成电路产业投资基金二期的董事；监事林桂凤、宋颖同时担任国家集成电路基金二期的监事；董事范冰同时担任国家集成电路基金二期的监事[19] - 华芯投资管理有限责任公司作为基金管理人分别对国家集成电路基金、国家集成电路基金二期进行管理[20] - 国家集成电路基金和国家集成电路基金二期有部分相同股东[20] - HKSCC NOMINEES LIMITED是香港中央结算有限公司的全资子公司[20]