财务数据 - 恒玄科技2024年一季度实现营收6.53亿元，同比增长70.27%[1] - 2024年一季度综合毛利率为32.93%，同比下降2.76%，环比提升0.38%[1] - 预计恒玄科技2024-2026年EPS分别为1.89、3.36、4.81元/股，给予公司75xPE评级，合理价值为141.93元/股，建议买入[2] - 恒玄科技2024年营业收入预计为2877百万元，同比增长32.2%；归母净利润预计为227百万元，增长率为83.7%；EPS预计为1.89元/股[3] - 恒玄科技2026年预计流动资产将达到7319百万元，较2022年增长23.1%[4] - 2026年预计净利润将达到578百万元，较2022年增长374.6%[4] - 2026年预计营运资金变动为-40百万元，较2022年改善[4] 公司声明 - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，可能存在利益冲突[12] - 报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[15] - 广发证券不对报告中的信息准确性和完整性做出保证，不承担因使用报告内容而引起的损失责任[17] - 广发证券可能发布与本报告不一致的报告，报告反映研究人员的观点，并不代表公司立场[18] - 研究报告可能包括期货合约价格历史信息，仅用作研究方法的一部分[19] - 广发证券（香港）与报告中提及的公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[20] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、刊登、转载和引用报告内容[21]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收21.76亿元，同比增长46.57%[1] - 2024年一季度，公司实现营收6.53亿元，同比增长70.27%，环比增长6.69%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到44.63亿元，较2023年增长约105.1%[4] - 预计2026年营业利润将达到5.87亿元，较2023年增长约362.2%[4] - 2026年预计每股收益将达到4.85元，较2023年增长约371.8%[4] - 预计2026年净利率将达到13.04%，较2023年增长约129.6%[4] - 预计2026年ROE将达到7.89%，较2023年增长约288.7%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为27.51/35.23/44.63亿元，归母净利润分别为2.90/4.41/5.82亿元，对应PE为51.13x/33.58x/25.47x，维持“推荐”评级[2] - 评级标准根据相对基准指数涨幅分为推荐、中性和回避三个等级[8] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上[8] - 中性等级对应相对基准指数涨幅在-5%至10%之间[8] - 回避等级对应相对基准指数跌幅在5%以上[8]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为6.53亿元，同比增加70.27%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为0.28亿元，同比扭亏[6] - 公司2024年第一季度综合毛利率为32.93%，较上年同期下降2.76个百分点[7] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净流出0.97亿元[8] - 公司2024年第一季度研发投入占营业收入的比例为25.21%，减少5.90个百分点[5] - 2024年第一季度，公司营业总收入为65.32亿元，同比增长70.2%[18] - 2024年第一季度，公司营业总成本为63.19亿元，同比增长57.9%[18] - 2024年第一季度，公司营业利润为2.75亿元，较去年同期有显著增长[19] - 2024年第一季度，公司净利润为2.76亿元，较去年同期有显著增长[19] - 2024年第一季度，公司每股收益为0.23元，较去年同期有增长[20] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流出小计为80.28亿元，较去年同期有所增加[21] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流出小计为18.28亿元，较去年同期有所减少[22] - 2024年第一季度，公司筹资活动现金流出小计为3.77亿元，较去年同期有所减少[23] 资产状况 - 宁波梅山保税港区亿碧富创业投资合伙企业持有的人民币普通股数量为2,529,389股，占比2.11%[14] - 公司2024年3月31日的流动资产总额为5,873,869,616.93元，其中货币资金为2,165,136,124.23元，占比最大[15] - 公司2024年3月31日的非流动资产总额为602,880,495.27元，其中固定资产为75,274,578.79元，占比最大[16] 负债情况 - 公司2024年3月31日的流动负债合计为357,181,468.93元，其中应付账款为201,528,991.04元，占比最大[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营收21.76亿元，同比增长46.57%[1] - 公司2023年归母净利润为1.24亿元，同比增长0.99%[1] - 公司2023年研发投入为5.50亿元，同比增长25.04%[2] - 公司2023年全球TWS耳机出货量约为2.936亿台，同比增长约2%[3] - 公司2023年全球可穿戴腕带设备出货量为1.86亿台，同比增长2%[3] 新产品和技术研发 - 公司推出新一代智能可穿戴芯片BES2800，预计2024年实现量产[3] - 公司面向入门级运动手表及手环市场的BES2700iBP得到市场快速认可[5] - 公司有望在可穿戴芯片领域竞争优势突出，为可穿戴设备打开新的成长空间[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为27.70/34.17/41.29亿元，归母净利润分别为2.76/3.96/5.30亿元[5] - 公司有望充分受益于消费市场复苏，新产品BES2800有助于可穿戴设备AI应用发展[5] 市场扩张和并购 - 2026年预计公司营业收入将达到412.9亿元，较2022年增长了近180%[8] - 公司预计2026年的净利润为53亿元，净利率将达到12.83%[8] - 公司的ROE预计在2026年将达到7.28%，ROIC将达到6.81%[8] 投资评级 - 行业投资评级为强于大市，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预计将超过10%[9] - 公司投资评级为买入，未来6个月内公司相对沪深300涨幅预计将超过15%[10]

公司概况 - 公司是全球智能穿戴式芯片领先企业，主营业务为智能音频SoC芯片的研发、设计与销售[1] 业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入21.76亿元，同比增长46.57%[3] - 净利润1.24亿元，同比增长0.99%[3] 产品结构 - 公司2023年营收结构中，蓝牙音频类产品占比71%[4] - 智能手表和手环类产品占比22%[4] 研发投入 - 公司持续加大在各产品领域的研发投入，新增申请发明专利115项[6] - 累计申请发明专利488项[6] 新产品推出 - 公司推出新一代智能可穿戴芯片BES2800，采用先进的6nm FinFET工艺[7] - 面向入门级运动手表及手环市场推出BES2700iBP可穿戴SoC芯片[9] 市场趋势 - 全球穿戴式产品需求增长，2023年全球TWS耳机出货量增长约2%[11] - 国内蓝牙耳机市场销量同比增长7.5%[11] 未来展望 - 公司维持2024年盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为28.15/35.58/42.87亿元[15] - 归母净利润分别为2.97/3.95/4.90亿元[15] 公司评级 - 维持“买入”评级[15] - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入21.76亿元，同比增长46.57%[1] - 公司2023年研发费用5.5亿元，同比增长25.04%[1] - 公司预计2024-2026年分别实现收入28.12/35.59/44.61亿元，实现归母净利润分别为2.99/4.29/6.12亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为47倍、33倍、23倍，给予“买入”评级[3] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[8] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[9] 报告声明 - 报告声明数据来源可靠，并力求独立客观公平，不受利益相关方干扰[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入21.76亿元，同比增长46.57%[1] - 公司52周价格范围为101.01-185.1元，日均成交额为197.24百万元[2] - 2026年预测公司营业收入将达到438.2百万元，较2023年增长25.7%[8] - 2026年预测公司净利润将达到61.1百万元，较2023年增长21.5%[8] - 公司2023年ROE为2.0%，2026年预测将提升至8.1%[8] 研发和专利 - 公司研发费用增长25.04%，新增申请发明专利115项[5] 免责声明 - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[19] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[19] - 请阅读最后一页重要免责声明[19]

财务数据 - 2023年营收同比增长46.57%，扣非归母净利润同比增长135.96%[1] - 智能蓝牙芯片销售量增长59.28%，实现销售收入11.69亿元[1] - 公司2024-2026年营收预计同比增长29.6%/26.5%/22.9%至28.20/35.68/43.84亿元[4] - 公司2024-2026年归母净利润预计同比增长152.6%/42.1%/35.0%至3.12/4.44/5.99亿元[4] - 公司2024年智能蓝牙音频芯片营收预计同比增长32.0%至15.43亿元[4] - 公司2024-2026年普通蓝牙音频芯片营收预计同比增长12.0%/10.0%/13.4%至4.04/4.44/5.03亿元[5] - 公司2024年智能手表和手环类产品营收预计达4.84亿元，占比提升至22%[6] - 公司2024-2026年综合毛利率预计将稳健上升至34.8%/36.0%/36.8%[7] - 公司预计2026年营收将达到43.84亿元，归母净利润为5.99亿元[8] 产品和技术 - 公司新一代6nm多核BES2800芯片预计2024年量产，可为可穿戴和智能家居领域提供强大算力和无缝连接体验[2] 市场前景 - 公司在智能可穿戴和智能家居芯片领域持续成长，被评级为“买入”[8] 预测展望 - 2026年预计每股净资产将达到62.06元[10] - 2025年营业收入预计将达到3568百万元，较2022年增长139%[10] - 2024年ROE预计将达到5%，较2022年增长3个百分点[10] - 2023年净利润增长率为1%，2024年预计将大幅增长至153%[10] - 2022年资产负债率为7%，2026年预计将增至11%[10]

业绩总结 - 恒玄科技2023年实现营业收入21.76亿元，同比增长46.57%[1] - 恒玄科技2023年归母净利润1.24亿元，同比增长0.99%[1] - 海光信息2026年预计营业总收入将达到4,423亿元，较2023年增长约103.6%[5] - 海光信息2026年预计净利润率将达到14.60%，较2023年增长约8.92个百分点[5] - 海光信息2026年预计每股收益将达到5.38元，较2023年增长约420.39%[5] 新产品和新技术研发 - 恒玄科技研发费用增长25.04%，推出新一代芯片BES2800并取得成功流片，预计2024年量产[2] 未来展望 - 恒玄科技预测2024/2025/2026年归母净利润分别为2.99/4.65/6.46亿元，同比增长141.6%/55.7%/38.9%[4]

业绩总结 - 恒玄科技2023年实现营业收入21.76亿，同比增长46.57%[1] - 2023年四季度实现营业收入6.12亿，同比增长94.13%[1] - 预计公司2024年~2026年收入分别为28.73亿元、35.91亿元、43.09亿元，归母净利润分别为2.67亿元、4.96亿元、6.72亿元[1] - 恒玄科技2024年净利润率预计为9.3%，2025年预计为13.8%[3] - 公司ROIC预计2024年将达到24.7%，2025年将达到29.0%[3] 新产品和新技术研发 - 新一代BES2700系列芯片广泛应用于多种终端产品，包括TWS耳机、智能手表等[1] - 公司研发投入持续增加，23Q4研发费用达到1.83亿元[1] 市场扩张和并购 - 2026年营业收入预计达到4309亿元，较2022年增长190.2%[4] - 2026年净利润预计达到672.2亿元，较2022年增长448.1%[4] - 2026年EPS预计为5.60元，较2022年增长448.0%[4] - 2026年ROIC预计为34.9%，较2022年增长189.3%[4] - 2026年P/S比率预计为2.8，较2022年下降65.9%[4] 投资评级 - 给予恒玄科技70倍PE，目标价156元，维持“买入-A”投资评级[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5]