报告投资评级 - 买入|首次覆盖 [2] 报告核心观点 - 半导体周期性调整影响报告研究的具体公司业绩，24Q3环比弱修复，作为产业链上游环节，硅片市场的复苏滞后于终端市场与芯片制造等产业链下游环节，短期内业绩出现波动，硅片产品价格在全球范围内仍存在较大压力，半导体周期性调整，24年从第二季度开始逐季环比复苏，24年前三季度营收、归母净利润、扣非归母净利润同比下降，主要受半导体行业景气度下行影响，虽然第二季度起产销量及获利情况均有所回升，但累积前三季毛利率及营业利润及其他与利润相关指标较去年同期有所减少 [3][4] - 报告研究的具体公司是半导体硅外延片一体化制造商，23年境外收入占比85%，具备从晶体成长、衬底成型到外延生长全流程生产能力，主要产品为半导体硅外延片，致力于研发并应用行业领先工艺，为客户提供优质产品，主要用于制备功率器件和模拟芯片等，被广泛应用于多个领域，23年公司营收、毛利率、归母净利润同比下降，主要受全球经济环境、半导体行业周期性下行等因素影响，公司已为多家行业领先企业供货，是中国少数受到国际客户广泛认可的外延片制造商 [4] - 报告研究的具体公司坚持“8吋做强、12吋做大”战略，持续扩充产能，募投项目包括低阻单晶成长及优质外延研发项目和优质外延片研发及产业化项目，旨在优化现有技术、开发新技术、提升技术水平、增加不同尺寸外延片产能，以满足市场需求，同时采取差异化竞争战略，关注CIS、车规级SJ等外延新方向，除现有产品外，聚焦CIS用外延产品、车规级SJ和IGBT用外延片产品、AI赋能产业焕新方向的挖掘和研发 [5] - 预计报告研究的具体公司2024/2025/2026年分别实现收入12.11/14.58/16.53亿元，分别实现归母净利润1.27/2.53/3.13亿元，当前股价对应2024/2025/2026年EPS分别为0.19/0.38/0.47元/股，首次覆盖，给予“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价17.03元，总股本/流通股本6.65/0.56亿股，总市值/流通市值113/10亿元，52周内最高/最低价21.91/12.72元，资产负债率24.1%，市盈率41.54，第一大股东为INVESTMENT (CAYMAN) CORP. [1] 业绩情况 - 24年前三季度实现营收8.45亿元，同比 -21.31%；归母净利润7,887.49万元，同比 -63.13%；扣非归母净利润6,935.53万元，同比 -62.28%；销售毛利率28.75%；24Q3实现营收3.02亿元，同比 -18.22%，环比 +3.11%；实现归母净利润3,066.54万元，同比 -63.20%，环比 +2.41%；扣非归母净利润2,772.25万元，同比 -52.33%，环比 +6.09%；销售毛利率29.45%，环比 +2.25pcts [3] - 23年实现营收13.48亿元，同比 -13.38%；毛利率37.63%，同比 -5.18pcts；归母净利润2.47亿元，同比 -32.35%，境外/境内收入分别为11.42/2.06亿元，以8吋产品为主，并实现12吋外延片量产 [4] - 预计2024/2025/2026年分别实现收入12.11/14.58/16.53亿元，分别实现归母净利润1.27/2.53/3.13亿元，当前股价对应2024/2025/2026年EPS分别为0.19/0.38/0.47元/股 [6] 财务比率情况 - 2023 - 2026年的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等数据详见表格，各项数据有不同程度的增减变化 [8] - 2023 - 2026年的利润表中各项数据如营业成本、税金及附加、销售费用等，以及主要财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等数据详见表格，各项数据有不同程度的增减变化 [10] 公司战略情况 - 实施“8吋做强、12吋做大”战略，持续扩充产能，募投项目包括低阻单晶成长及优质外延研发项目和优质外延片研发及产业化项目，以满足市场需求 [5] - 采取差异化竞争战略，关注CIS、车规级SJ等外延新方向，聚焦CIS用外延产品、车规级SJ和IGBT用外延片产品、AI赋能产业焕新方向的挖掘和研发 [5]

上海合晶硅材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：万元 币种：人民币 证券代码：688584 证券简称：上海合晶 上海合晶硅材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 审计师发表非标意见的事项 □适用 √不适用 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|--------------------------------------|-----------------| ...

证券代码：688584 证券简称：上海合晶 上海合晶硅材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------------|--------------------------------------------------| | | | | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活 | □ 媒体采访 □业绩说明会 | | | 动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 其他： | 2024 年半年度线上业绩交流会 | | 会议主题 | 公司组织 2024 | 年半年度业绩交流会 | | 参与单位名称 | | 和聚投资、承珞资本、粤信资产、比亚迪财险、正圆投 | | | | | | 时间 | 2024 年 8 月 30 | 资、紫阁投资、同巨投资、贵源投资、中信证劵 日 | | 地点 | 上海 | | | | | | | 上市公司接待 | 总经理 陈建纲 董事会秘书 庄子祊 | | | 人员姓名 | 财务总监 管继孟 | | | ...

2024 年半年度报告 公司代码：688584 公司简称：上海合晶 上海合晶硅材料股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 185 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险。公司已在报告中详细描 述可能存在的相关风险及应对措施，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"五、风 险因素"部分内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人刘苏生、主管会计工作负责人管继孟及会计机构负责人（会计主管人员）陈重 光声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司规划、发展战略等非既成事实的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实 质承诺，敬请投资者 ...

公司治理 - 原董事余经纬与原监事何琳因个人原因辞职，由股东兴港融创提名的新董事、监事候选人将尽快完成补选工作 [2] 募投项目进展 - 低阻单晶成长及优质外延研发项目：主要针对8英寸及12英寸外延技术优化，预计新增12英寸外延片年产能72万片，目前土建与机电设计已完成，桩基施工已完成 [2] - 优质外延片研发及产业化项目：新增12英寸外延片年产能约18万片，新增8英寸外延片年产能约6万片，目前设备采买及环安卫三同时建设进程中 [2] 市场占有率与客户关系 - 在晶圆代工领域，公司为全球前十大晶圆代工厂中的七家供货，包括台积电、力积电、华虹宏力等 [2] - 在功率器件领域，公司为全球前十大功率器件IDM厂中的六家供货，包括威世半导体、安森美、罗姆等 [2] - 根据赛迪顾问报告，公司全球市场占有率约3.6%，国内市场占有率约35.7% [2] - 公司与客户建立稳定合作关系，半导体器件制造企业对外延片质量有严苛要求，一旦产品被认证通过，双方会保持长期友好合作 [2]

证券代码：688584 证券简称：上海合晶 上海合晶硅材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他：电话会议 会议主题 公司组织2023年度及2024年第一季度业绩交流会 参与单位名称 中信证券股份有限公司、泰信基金管理有限公司、国彤创 丰私募基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、广发 证券股份有限公司、上海国有资产经营有限公司、汇丰晋 ...

证券代码：688584 证券简称：上海合晶 上海合晶硅材料股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期 增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 24,907.44 | -28.00 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 1,826.68 ...

公司代码：688584 公司简称：上海合晶 上海合晶硅材料股份有限公司 2023 年年度报告 重要提示 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 | | | 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 | | | 二、 公司上市时未盈利且尚未实现盈利 | | | □是 √否 | | 三、 重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险。公司已在报告中详细描 述可能存在的相关风险及应对措施，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"四、风 险因素"部分内容。 四、 公司全体董事出席董事会会议。 五、 立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 六、 公司负责人刘苏生、主管会计工作负责人管继孟及会计机构负责人（会计主管人员）陈重光 声明：保证 ...

公司概况 - 上海合晶是中国少数具备从晶体成长、衬底成型到外延生长全流程生产能力的半导体硅外延片一体化制造商，主要产品为半导体硅外延片，广泛应用于汽车、工业、通讯、办公等领域 [2] - 公司客户遍布中国、北美、欧洲、亚洲其他国家或地区，已为全球前十大晶圆代工厂中的7家公司、全球前十大功率器件IDM厂中的6家公司供货，包括华虹宏力、中芯集成、华润微、台积电等，并多次荣获最佳或杰出供应商荣誉 [2] 财务展望 - 公司在12英寸功率器件领域具有先发优势，通过技术先进性和客户壁垒，具有产品定价权，未来12英寸毛利率水平有望保持较高水平 [3] 客户群体 - 短期内12英寸产品收入主要来源于存量客户，如安森美和华虹宏力，这两家客户由8英寸扩展至12英寸领域，未来需求将持续增长 [4] - 公司还在推进其他功率器件领域知名企业的12英寸产品验证工作，包括中芯集成、力积电等，随着功率器件领域逐步由8英寸向12英寸扩展，公司能够更快切入新客户群体 [4][5] 产能规划 - 公司募投项目主要针对CIS领域12英寸外延片技术以及12英寸低阻单晶成长工艺技术进行研究开发，有助于产品应用领域拓展及技术水平提升 [5] - 公司计划在全资子公司郑州合晶实施12英寸外延片产能扩充项目，未来2-3年将实现月产能10万片 [5][6]

证券代码：688584 证券简称：上海合晶 上海合晶硅材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 现场参观 □其他 中信证券、浙商证券、德邦证券、国鑫投资、上海证券、君 参与单位名称 子兰资本、鑫元基金、旌华基金、西南证券、南华基金等 时间 2024年2月23日 ...