业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入61.84亿元，同比增长73.19%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润14.61亿元，同比增长85.28%[1] - 公司光伏业务盈利韧性显现，切割耗材业务毛利率大幅提升至58.6%[2] - 公司下调2024-2025E盈利预测至9.66亿元（-53%），维持“买入”评级[2] - 公司主营业务收入预计在2026年达到116.43亿元人民币，增长率为25.7%[4] 技术创新和竞争优势 - 公司持续推进技术创新以对抗行业波动，产品多元化和竞争优势进一步提升[2] - 公司面临技术进步不及预期和硅片价格下行过快的风险[3] 财务指标 - 毛利率在2022年达到41.5%，随后逐渐下降至2026年的32.1%[4] - 营业利润率在2023年达到27.2%，之后略有下降至2026年的16.2%[4] - 每股收益预计在2026年达到4.735元[4] - 净资产收益率在2022年达到38.15%，逐年略有下降至2026年的25.87%[4] - 主营业务收入增长率在2022年达到127.92%，之后逐年下降，2026年为25.69%[4] - EBIT增长率在2023年达到329.52%，之后波动，2026年为32.87%[4] - 净利润增长率在2022年达到356.66%，2023年为85.28%，之后波动，2026年为32.95%[4] - 总资产增长率在2022年达到74.54%，之后波动，2026年为17.82%[4] - 资产负债率在2022年为63.39%，逐年下降至2026年的55.83%[4] 其他 - 国金证券已获得证券投资咨询业务资格[6] - 报告基于公开资料或实地调研资料，但不保证信息的准确性和完整性[7] - 报告仅供参考，不构成买卖证券的要约或邀请[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入61.8亿元，同比增长73%[3] - 归母净利润达到14.6亿元，同比增长85%[3] - 公司综合毛利率为42.5%，同比提升1.0pct[4] - 公司切片代工产能已达38GW，预计2024年上半年总产能可达63GW[6] - 金刚线业务实现毛利率大幅提升，2023年销量同比增长51%[7] - 预计2024-2025年归母净利润为9.9/13.8亿元，2026年为16.8亿元[2] 财务状况 - 存货同比增长49%，合同负债同比增长77%[6] - 流动资产2023A至2026E年逐年增长，2026年达到17,596万元，营业总收入也逐年增长，2026年达到11,550万元[10] - 归母净利率逐年增长，2023A为23.63%，2026E为14.52%[10] - 每股净资产逐年增长，2023A为11.62元，2026E为23.57元[10] 投资评级 - 公司预测2024-2025年归母净利润为9.9/13.8亿元，2026年为16.8亿元，对应PE为11/8/7倍，维持“买入”评级[8] - 公司投资评级为“买入”时，预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[13] - 行业投资评级中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收61.84亿元，同比增长73.19%[1] - 公司2023年Q4实现营收19.73亿元，同比增长42.97%[1] - 公司2023年光伏切割设备实现营业收入28.77亿元，同比增长95.16%[1] - 公司2023年光伏切割耗材实现收入11.62亿元，同比增长38.36%[1] - 公司2023年硅片切割加工服务实现收入17.19亿元，同比增长84.99%[1] - 2024年预计营业收入将达到12440百万元，较2022年增长约248.5%[2] - 2024年预计净利润为971百万元，较2023年下降约33.5%[2] - 2024年预计ROE为19.9%，较2023年下降约16.1%[2] 投资建议 - 公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[3] - 公司可能会随时调整报告中的资料、意见和预测[4] - 报告中提到，投资建议的评级标准是公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[7] - 评级分为买入、增持、持有、减持和中性五个等级，根据相对同期基准指数涨跌幅来确定[7] - 不同市场（A股、新三板、香港市场、美股）有不同的基准指数，评级标准也有所不同[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入61.84亿元，同比增长73.19%[1] - 公司2023年金刚线产能规模将突破1亿公里，硅片代工业务规模迅速扩大，2023年有效出货25.5GW[1] - 公司2023年毛利率为42.49%，同比提升0.98个百分点，净利率为23.63%，同比提升1.54个百分点[2] - 公司2024-26年归母净利润预测分别为9.76/13.85/18.16亿元，维持“买入”评级[3] - 公司2024年预计营业总收入为799.3亿元，归母净利润976万元，每股收益2.88元[4] 公司信息 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[6] - 公司提醒投资者应综合考虑整篇报告内容，不仅仅依赖投资评级来做决策[10] - 报告中提到的投资评级标准：买入、增持、中性、减持[8] - 行业的投资评级标准：看好、中性、看淡[9] - 公司声明报告中的信息仅供客户参考，不构成买卖证券的邀请[13] - 客户应自主作出投资决策并承担风险，不应将报告作为唯一决策因素[14] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[15] - 报告共3页，详细信息披露和声明在正文之后[16]

证券代码：688556 证券简称：高测股份 青岛高测科技股份有限公司投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 动类别 □新闻发布会 □√路演活动 □现场参观 □√电话会议 泰康资产、睿远基金、摩根资产、工银瑞信基金、博时基金、平安养老、淡水泉投 资、东方证券、华夏财富、上海信托、珩生资产、茂典资产、华泰自营、惠理基 金、东方证券资管、涌竹投资、北京远惟投资、正心谷资本、正圆投资、汉享投 资、弘尚资产、领颐资产、中信建投证券、行必达资本、上海益和源资产、中邮人 寿、泾溪投资、中胤信弘、华宝基金、相生资产、溪牛投资、天风资管、浙商资 管、东北证券、国泰基金、华安基金、财通资管、兴合基金、开思基金、东海资 管、华福证券、上海天猊投资、西安睿银投资、中信保诚资管、中欧基金、景和资 参与单位名称 产、凯思博投资、上海禧弘私募基金、深圳大道至诚投资、乾璐投资、太平资产、 及人员姓名 健顺投资、中银基金、汇正研究所、华安证券、富敦投资、竑观投资、秋晟资产、 中金资管、好买基金、北京长青基业、湘楚资产、泓德基金、中信资管、英大基 金、新沃基金、人保资产、艳珍投资、银华基金、润 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 机械制造业/可选消费品 [ Table_Main[高ITnaf 测bol]e 股_Ti份tle]( 688556) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩符合预期，静待后续光伏行业回暖 目标价格： 37.82 上次预测： 41.40 公 ——高测股份2023 年业绩快报点评 当前价格： 31.00 司 徐乔威(分析师) 刘麒硕(研究助理) 2024.03.04 更 021-38676779 0755-23976666 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 xuqiaowei023970@gtjas.co liuqishuo028693@gtjas.com 报 证书编号 mS0 880521020003 S0880123070153 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 24.48 1- 07 ,3 5. 134 2 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 339/321 公司具备设备、耗材、工艺技术整合优势，切割设备及耗材订单出货表现良好，切片 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 ...

证券代码：688556 证券简称：高测股份 青岛高测科技股份有限公司投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √电话会议 参与单位名称 睿远基金、广发基金、太平养老保险、太平资产、交银施罗德基金、国寿安保基 及人员姓名 金、深圳市佳银基金、鹏华基金、国海证券、中金公司、招商证券资产、广东正圆 私募基金、新思路投资、上海希瓦私募基金、中邮证券、东北证券、北京容光私募 基金、西藏合众易晟投资、招商基金、光大理财、山西证券、摩根士丹利基金、深 圳重器资产、郑州云杉投资、海通证券、申万宏源证券、博时基金、浙江纳轩私募 基金、华能贵诚信托、浙商中拓集团、东方证券、鑫元基金、上海弘尚资产、民生 证券、财信证券、海南晓煜投资、上海麒书投资、上海方物私募基金、昊泽致远 （北京）投资、上海阿杏投资、国泰君安证券、上海益和源资产、西南证券、天风 证券、淳厚基金、深圳宏鼎财富、海南棕榈湾投资、千合资本、兴业证券、杭州富 贤企业管理、上海景富投资、光大证券、上海正心谷投资、国信证券、华泰证券、 上海国际信托、华西证券、华福证券、中航证券、 ...

证券代码：688556 证券简称：高测股份 青岛高测科技股份有限公司投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 动类别 □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 □电话会议 太平洋资产、国联基金、中欧基金、深圳重器资产、上海枫润资产、国元证券、睿 参与单位名称 郡资产、莫尼塔咨询公司、兴证全球基金、信达澳亚基金、常春藤基金、宁银理 及人员姓名 财、博道基金、国投瑞银基金 时间 2023年11月27日～2023年12月1日 地点 公司会议室 董秘 王目亚先生 上市公司 接待人员姓名 IR经理 熊玉琳女士 投资者关系活动主要内容 1、公司碳化硅切片机最新订单情况？ 2021年年底公司推出6寸碳化硅金刚线切片机并于2022年开始形成批量销售，2022年年底公司 又在行业内首次推出了GC-SCDW8300型碳化硅金刚线切片机，可兼容8寸和6寸碳化硅晶片的切割 需求。该设备推出市场以后，竞争优势明显，目前该 8寸碳化硅金刚线切片机设备已签订订单超10 台，并已经在头部客户实现试用及销售，受到客户高度认可。截至目前，公司碳化硅切片机累计签单 已超40台，助力金刚线切割技术在碳化 ...

证券代码：688556 证券简称：高测股份 青岛高测科技股份有限公司投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √电话会议 泰康资管、新华基金、华泰证券、中信资管、厚新健投（北京）私募、国联证券、 参与单位名称 北京风炎投资、务时私募基金、溋沣资本、优谷资本、建信理财、康曼德资本、盈 及人员姓名 峰资本、凯丰投资、沁闻投资、联邦爱马仕投资、开源证券、广发证券 时间 2023年11月6日～2023年11月10日 地点 公司会议室 董秘 王目亚先生 上市公司 接待人员姓名 IR经理 熊玉琳女士 投资者关系活动主要内容 1、目前公司硅片切割加工服务业务的开工率情况？ 进入四季度以来，光伏产业链各个环节均出现了不同程度的短期波动，这种短期波动在历史上曾 多次出现过，我们认为短期波动并不影响光伏长期向好的整体局面，而且每一次波动都有利于行业更 健康发展。公司的光伏硅片切割服务是基于自身的核心技术闭环优势，从而能为客户提供低成本的硅 ...

公司产能规划 - 公司目前硅片切割加工服务产能总规划102GW，其中已经落地26GW[2][3] - 公司正在建设的项目包括建湖（二期）12GW光伏大硅片项目，预计2024年上半年释放产能[3] - 公司的硅片切割加工服务产能规划基于公司技术领先优势和长期市场需求考虑，不会因行业短期波动而受影响[3] 应收账款情况 - 公司2023年前三季度应收账款约16.67亿元，主要为设备款[4] - 公司设备业务回款政策包括预收款、收货款、验收款及质保金，回款周期相对较长[4] - 公司设备客户多为上市公司，财务信用良好，公司在订单环节会对客户资信状况进行调查和筛选，应收账款回款风险基本可控[4]