公司运营理念 - 作为技术主导型企业注重技术领先性会投入研发招募人才购置设备不会以压缩费用为最终目的在满足经营和后续发展前提下保持管理费用和研发费用占比相对稳定以提高核心竞争力[1] 产品相关 - 为光刻领域客户提供光学元器件为量检测领域客户提供光学器件、模组和系统等多类产品形态产品需根据客户需求调整技术要求各有差异[2] 客户相关 - 量检测领域与全球领先半导体设备和检测供应商保持稳定合作关系前三季度第一大客户来自海外国内大部分下游厂商有合作但阶段不同部分尚在合作研发阶段[2] 产能相关 - 产能受加工难度和镀膜稳定性影响精密光学产品加工需高端设备和自主测量能力镀膜稳定性需经验积累试错成本高[2] 收入相关 - 半导体领域发展良好但收入未大增长因生命科学领域收入下滑受海外市场推广和库存周期影响需求放缓且下游产业升级新产品在市场验证中销售订单短期下降但与大客户仍保持合作且引入新客户[2] AR领域相关 - 主要提供AR光学测试模组及光学检测设备与全球很多知名头部企业有研发和生产合作陆续小批量出货预计未来在客户产品成熟度和市场接受度提高时有增长机会[2]

报告公司投资评级 公司首次被评为"增持-A"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司专注于精密光学器件领域,主要从事光学器件、光学镜头、光学系统的设计、研发和制造[1] 2) 公司主要产品服务于半导体、生命科学及医疗、无人驾驶、生物识别、AR/VR检测设备等应用领域[1] 3) 公司拥有全面的"光、机、电、算"一体化系统研发及设计能力,并掌握先进光学薄膜技术、精密光学制造技术、高精度主动装调技术等核心技术[1] 4) 2024年前三季度,公司实现营业收入3.75亿元,同比增长4.33%;实现归母净利润2449万元,同比下降32.54%,主要系费用和资产减值增加[1] 5) 国产替代推动公司半导体业务加速成长,2024年上半年半导体领域收入较2023年同期增长46.12%[1] 财务数据和估值分析 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.43/0.82/1.54亿元,对应EPS为0.81/1.54/2.91元[1] 2) 公司2024-2026年PE分别为232.1/121.0/64.2倍,2024年10月29日收盘价为186.88元[1] 3) 公司2022-2026年营业收入分别为439/458/509/807/1383百万元,同比增长分别为32.4%/4.4%/11.1%/58.6%/71.5%[4] 4) 公司2022-2026年毛利率分别为49.5%/51.9%/50.0%/53.0%/55.0%,净利率分别为13.5%/10.2%/8.4%/10.1%/11.1%[4] 5) 公司2022-2026年ROE分别为16.2%/3.9%/3.5%/6.5%/11.0%[4]

公司情况介绍 - 公司主营光学器件、光学镜头和光学系统的研发、生产和销售 [1] - 截至2024年6月30日,公司员工人数为1,000人,其中研发人员占23.87% [2] - 公司高度重视生产工艺积累及人才梯队建设,针对新产品应用领域引进了行业内高技能人才 [2] 业绩情况 - 公司一直致力于竞争力的持续提升和内在价值的长期增长,持续稳健经营 [2] - 公司对自身及行业的未来发展充满信心,将继续把做好企业经营作为管理的核心 [2] - 公司股价的波动受到多种因素的影响,包括市场环境、行业竞争、业绩表现等 [2] - 公司三季度净利率下滑一方面是因为加大了研发投入,另一方面是生命科学领域收入下滑,第三是IPO募投项目产生的折旧费用增加 [3] 分红政策 - 公司会积极响应证监会关于鼓励上市公司分红的政策,致力于在确保日常生产经营资金需求的基础上,实现公司的可持续发展和全体股东利益的最大化 [3] - 公司遵循相关法律法规和公司章程的规定,确保分红派息政策的合法合规 [3] 产能情况 - 公司产品主要分为光学器件、光学镜头和光学系统,受设备交付周期延迟等原因,募投项目产能正在陆续释放中 [3] - 公司整体产能与订单需求匹配,半导体领域订单增长较快,但受车间建设、设备采购、安装调试、人员培训周期较长等因素影响,产能完全释放仍需一定时间 [3] 风险提示 - 本记录表如有涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等方面的前瞻性陈述内容,均不构成本公司对投资者的实质承诺,敬请广大投资者理性投资,注意投资风险 [3]

半导体光刻设备+检测量测+航空航天+AR/VR+生命科学 - 公司显著受益本土替代趋势，多领域实现单季高增[1][2][4] - 分析师预计四季度净利润还有望进一步修复[4] - 公司作为国产光刻机重要零部件供应商，有望大幅受益若该领域实现突破[2][6] - 半导体领域营收占比维持近50%高位，显著受益本土替代趋势[6] - 生命科学、AR/VR检测核心下游领域均具成长性想象空间[4][9] 生物能源业务 - 不惧欧盟反倾销影响，公司近日签订非欧市场万吨级订单[11] - 生物航煤新赛道有望全面开启，欧盟和国内政策持续推进[11][15] - 公司积极布局SAF打开新增长空间，已取得相关国际认证[16]

报告公司投资评级 - 报告维持茂莱光学的增持评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收3.75亿元,同比增长4.33%;实现归母净利润0.24亿元,同比下降32.54% [2] - 公司收入增长主要得益于半导体业务的发力,航空航天业务收入较去年同期也有较大增幅 [2] - 公司AR/VR检测收入和生命科学业务收入有所下滑,主要受产品交付周期和客户海外市场推广受阻等因素影响 [2] - 公司毛利率较去年同期下降3.13个百分点,主要受产品结构变化、职工薪酬上升、新厂房和设备折旧费用增加等因素影响 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入4.88/5.60/6.49亿元,归母净利润0.44/0.58/0.72亿元 [3] - 对应PE分别为229.60/172.74/140.49倍 [3] - 公司2024年前三季度毛利率为48.15%,较去年同期下降3.13个百分点 [2] - 公司2024年前三季度营业利润率为10.4%,较去年同期下降1.6个百分点 [5] - 公司2024年前三季度净利润率为9.0%,较去年同期下降1.2个百分点 [5]

南京茂莱光学科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 16 证券代码：688502 证券简称：茂莱光学 南京茂莱光学科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|---------------------------------------|------------------------------- ...

公司概况 - 公司主营精密光学器件制造,核心技术包括表面镀膜技术和精密光学器件检测技术 [1] - 2024年上半年,半导体领域收入占比为48.96%,较上年同期增长46.12% [3] - 公司在半导体领域的业务整体呈现增长态势,部分产品已逐步进入量产阶段 [3] 半导体业务发展 - 国内半导体制造厂商快速增长,国内量检测市场增长潜力巨大 [3] - 公司有望通过技术创新和市场拓展,逐步提升半导体量检测市场份额 [3] - 研发初期毛利率有所下滑,但随着产品进入量产阶段,毛利率最终会回到正常水平 [3] 其他业务发展 - 生命科学领域下滑的原因包括下游客户需求放缓以及产品升级迭代 [4] - 公司在生命科学领域保持着稳定的客户群体,并在不断开拓欧洲市场 [4] - 公司在不同应用领域的技术具有协同性,能够促进整体能力的提升 [3] 风险提示 - 本记录表涉及的前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺,投资者需理性投资,注意风险 [4]

公司情况介绍 - 公司主要为客户提供定制化的精密光学器件、光学镜头和光学系统[1] - 公司在光学领域研发设计和制造有深厚的实践经验积累,是一家可实现纵向垂直整合的光学企业,拥有光学设计和光机电算一体化的光学综合解决方案能力[1] - 公司专注于高精度光学系统、光学器件的生产和研发,持续赋能半导体、生命科学、AR/VR、无人驾驶等多个领域的客户[1] - 公司在早期研发阶段为客户提供全面协助,同时也十分注重产品的商业化[1] 技术实力 - 公司在量测、抛光、镀膜和胶合等关键加工工艺上具有较高水平,部分工艺可实现纳米级精度,是目前前沿的加工技术[1] - 公司拥有光学设计和光机电算一体化的光学综合解决方案能力,可有效满足客户定制化、差异化的开发需求[1] 客户合作 - 公司采取直销模式,直接与客户对接[2] - 公司会在早期研发阶段为客户提供全面协助,但也十分注重产品的商业化[1] 风险提示 - 本记录表中涉及的对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等方面的前瞻性陈述内容,均不构成公司对投资者的实质承诺,投资者需理性投资,注意投资风险[2]

公司情况介绍 - 公司主营光学器件、光学镜头和光学系统，其中光学器件占比48.51%，光学镜头占比28.27%，光学系统占比23.22% [1] - 光学领域具有技术壁垒高、产品放量慢的特点，公司营收增长主要依赖于整个光学产业链的发展 [1] - 中国精密光学行业在市场规模、技术发展、产业链完善和政策支持等方面均展现出积极的发展态势 [1] - 公司正在学习国际光学企业的发展路径，努力提升产品价值和技术实力，同时开发自主品牌的核心光器件和组件进行全球销售 [1] 交流环节 - 公司上半年营收增长27.43% [1] - 公司正在努力从光学元器件逐步向模组、系统方向发展，提升技术实力和客户黏性 [1] - 随着国内半导体产业的发展和突破，将会给公司带来更多的内源性增长机会 [1]

公司业务布局 - 公司布局了很多前瞻方向[1] - 公司在半导体领域呈现增长态势且是未来增长引擎之一但也积极拓展其他领域业务以实现全面可持续收入增长[1] - 公司在AR领域一直在为客户供货随着客户产品成熟度和市场接受度提高预计未来有更多增长机会[1] - 无人驾驶领域随着客户业务增长有望成为新增长点[1] - 公司正在开发自主品牌的核心光器件和组件并在全球销售这将成为新的增长点[1] 投资者关系活动 - 活动类别为特定对象调研、其他（线上交流）等[1] - 参与单位有国投瑞银、中泰证券、上海喜世润投资管理有限公司、中金公司等[1] - 活动于2024年9月5 - 6日进行[1] - 地点为线上交流[1] - 上市公司接待人员为董事会秘书鲍洱、证券事务代表施津煜[1] - 交流内容不涉及未披露的重大信息[1]