业绩总结 - 公司2023年实现营收8.04亿元，同比增长31.69%[4] - 公司2023年净利润达1.06亿元，同比增长66.14%[4] - 公司2024年第一季度实现营业收入2.23亿元，同比增长46.39%[14] - 公司2024年第一季度净利润2866.88万元，同比增长152.12%[14] - 公司2024年第一季度扣非经常性损益净利润2748.89万元，同比增长152.13%[14] 产品和技术 - 公司2023年真空节热板产销量分别达到917万平方米和882万平方米，创历史新高[4] - 公司通过自主研发共完成13件专利文件申请，获得12件专利授权[6] 市场拓展和合作 - 公司与合肥工业大学签订战略合作协议，加强技术交流助力人才培养[7] - 公司积极参加国内外行业展会，更新网站内容拓展线上宣传渠道[7] - 公司致力于行业交流合作，参与行业技术交流活动和标准制定修订工作[8] 财务状况 - 公司2023年主营业务毛利率为33.2%，较上年增加了5.98个百分点[15] - 公司2023年末资产总额为18.82亿元，较上年末增加7.17亿元，增长61.48%[18] - 公司2023年末资产负债率为39.05%，较上年末增长19.65个百分点[22]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [3] 报告的核心观点 下游需求旺盛 - 发达国家与地区冰箱能效标准提升,国内冰箱消费结构升级,真空绝热板市场需求旺盛 [3] - 2023年1-10月欧盟冰箱市场能效C级以上产品的销售额同比增长均超过50% [3] - 中国作为全球最主要的家电制造基地,在海外库存缓解、海运费、原材料回落以及人民币贬值等多重有利因素驱动下,2023年高能效冰箱的直接和代工出口需求上升,进一步推动真空绝热板行业的发展 [3] - 嵌入式冰箱在线上与线下市场的零售额份额分别达到17.6%和36.7%,成为冰箱市场的新潮流 [3] - 真空绝热板在大容量、薄壁及嵌入式等高端冰箱产品中得到更为广泛的应用 [3] 公司经营持续超预期 - 2023年公司VIP板销量818万平,同比增长35%;VIP板毛利率33%,同比提升超6个pct,主要是原材料成本和天然气成本有所回落 [3] - 2023年信用减值损失1244万元,较上期增加131%,主要系2023年末应收账款账面余额较2022年末增加,相应的坏账准备计提增加 [3] - 2023年全年分季度看,公司产能扩张及整体产能利用率上升,23年4个季度收入同比增速分别为1.5%、30%、54%、39%,自Q2以来迎来明显提速 [3][4] - 2024Q1单季度收入同比增长46%,毛利率34.6%,归属净利润约2867万元,同比增加152% [4] 未来展望 - VIP方面,欧洲提标下的市场景气依然在加速,且在日韩市场有望迎来新突破,公司目前满产满销,安徽新基地建设顺利,预计24Q2有望开始释放,产能的逐步释放有望为公司2024年贡献较大业绩增量 [5] - 真空玻璃业务稳步推进,期待能逐步兑现第二成长曲线业绩 [5] - 预计2024-2025年业绩1.6、2.2亿,对应PE为23、17倍 [5] 风险提示 - VIP板渗透不及预期:能效标准提升带来VIP板渗透率逐步提升,但各国执行需要时间和约束力度 [7] - 真空玻璃进展不及预期:目前真空玻璃成本较高,运用测试及市场开拓可能需要时间,公司能否在客户端取得较为顺利的产品认证和规模放量存在不确定性 [8]

公司报告 | 季报点评 赛特新材（688398） 证券研究报告 2024年05月 06日 投资评级 需求持续高景气，扩产提供增长动能 行业 基础化工/化学制品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 30.8元 公司23年实现扣非归母净利润 1.07亿元，同比增长85.9% 公司公布 23 年年报及 24 年一季报，23 年实现收入/归母净利润 8.4/1.06 目标价格 39.8元 亿元，同比增长31.7%/66.1%，扣非归母净利润1.07亿元，同比增长85.9%， 其中23Q4实现收入/归母净利润2.5/0.27 亿元，同比增长39.3%/15.4%，扣 基本数据 非归母净利润0.27亿元，同比增长21.6%；24 年一季度实现收入/归母净利 A股总股本(百万股) 116.00 润2.23/0.29 亿元，同比增长46.4%/152%。扣非归母净利润 0.27 亿元，同 流通A股股本(百万股) 116.00 比增长152%。 A股总市值(百万元) 3,572.80 下游冰箱需求高景气，新增产能有望逐渐放量 流通A股市值(百万元) 3,572.80 公司23 年实现真空绝热板收入8.2 亿元，同比增长32 ...

业绩总结 - 公司23年实现营收8.40亿元，同比增长31.69%[1] - 公司24Q1实现营收2.23亿元，同比增长46.39%[1] - 公司VIP板产销创历史新高，23年VIP板产量917万平，销量882万平，同比增长32.23%[1] - 年报显示，赛特新材的营业收入预计在2026年将增长27.4%[2] - 公司的净利润率预计在2026年将达到17.3%[2] - ROE预计在2026年将达到19.6%[2] - 公司的P/E比率预计在2026年将为8.82[2] 评级和展望 - 广发证券对赛特新材的评级为买入[4] - 广发证券对赛特新材的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[5] 公司资质和免责声明 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8] - 投资者应当考虑广发证券及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对报告的独立性产生影响[9] - 本报告的分析结论和研究观点反映了研究人员个人观点，不代表广发证券的立场[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量、客户评价和工作量[11] - 广发证券提醒投资者要识别风险，发现价值，并阅读免责声明[12] - 报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需保密[13] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现[14] - 广发证券提醒客户报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[15] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，反映不同观点和分析方法[16] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用作支持观点的一部分[17] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18] - 未经广发证券事先书面许可，不得擅自翻版、复制、刊登、转载和引用报告内容[19]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业总收入/归母净利润8.40/1.06亿元，同比分别+31.7%/+66.1% [1] - 2023Q4/2024Q1单季实现营业总收入2.48/2.23亿元，同比分别+39.3%/+46.4%，实现归母净利润2690/2867万元，同比分别+15.4%/+152.1% [1] - 需求延续高景气,真空绝热板产销两旺持续驱动收入高增长 [1] - 2023Q4/2024Q1毛利率分别为31.7%/34.6%,同比分别提升1.5/4.8pct,主要得益于原材料和能源成本下降、产能利用率提升 [1] - 费用端控制良好,负债率因转债发行、资本开支力度加大而上行 [1] - 真空绝热板新产能进入释放期,公司持续研发巩固技术优势、拓宽下游应用 [1] 财务数据总结 - 营业总收入: - 2023年为8.40亿元,同比增长31.7% [1] - 2024年预测为12.24亿元,同比增长45.8% [1] - 归母净利润: - 2023年为1.06亿元,同比增长66.1% [1] - 2024年预测为1.67亿元,同比增长57.8% [1] - 毛利率: - 2023年为33.0% [3] - 2024年预测为34.4% [3] - 资产负债率: - 2023年为39.1% [3] - 2024年预测为40.3% [3] 投资评级及风险提示 - 维持"买入"评级 [1] - 风险提示:原燃料成本超预期上涨、真空绝热板渗透率增长不及预期、真空玻璃产线建设和应用推广不及预期 [2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入同比增长31.7%[1] - 公司2023年真空绝热板销量同比增长35%[1] - 公司2023Q4/2024Q1期间费用率分别为16.1%/18.7%[1] - 公司2023Q4/2024Q1经营活动现金流量净额分别为2132/2880万元[1] - 公司2024年一季报资产负债率同比增加21.4个百分点[1] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为1.67亿元、2.37亿元[1] - 风险提示包括原燃料成本上涨、真空绝热板渗透率增长不及预期、真空玻璃产线建设和应用推广不及预期[2] - 赛特新材2026年预计营业总收入将达到2,215亿元[3] - 预计2026年每股净资产将达到14.45元[3] 财务数据 - 公司2023年归母净利润同比增长66.1%[1] - 公司2023年毛利率提升1.5/4.8个百分点[1] - 公司2023Q4/2024Q1经营活动现金流量净额分别为2132/2880万元[1] - 公司2024年一季报资产负债率同比增加21.4个百分点[1] 股价展望 - 赛特新材2026年ROE-摊薄率预计为17.61%[3] - 赛特新材2026年预计P/E比率为11.31[3] - 预计2026年资产负债率将达到43.26%[3]

证券代码： 688398 证券简称：赛特新材 福建赛特新材股份有限公司投资者关系活动记录表 （2024-002） √特定对象调研 √ 分析师会议 □ 媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □ 新闻发布会 □ 路演活动 类别 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 详见附件1 人员姓名 时间 2024年4月28日 地点 网络会议、电话会议 上市公司接待人 董事会秘书张必辉、证券事务代表谢义英 员姓名 投资者关系活动 业务回顾：2023年，公司积极把握下游行业市场结构性机遇，取得 主要内容介绍 了较好的经营业绩：（1）发达国家与地区冰箱能效标准发挥引导作用， 高能效冰箱的市场投放量加大，用户节能产品需求增长。（2）中国高能 效冰箱出口需求上升，进一步推动真空绝热板需求量上升。（3）中国冰 箱全年零售量同比增长1.5%，零售额同比增长7%，均价稳步上行，高端 产品产销量持续放量。由此，全球主要冰箱企业对真空绝热板保持旺盛 的需求，公司凭借自身优势取得充足的订单和较好的业绩表现。 2023年下游需求的快速增长给公司制造端造成一定的压力，公司通 ...

业绩总结 - 公司2023年一季度集中营收增长了31.69%[1] - 公司2023年综合毛利率提升至33.03%，增长6.43个百分点[4] - 公司全年生产917万平方米，销售882万平方米，创下历史最佳纪录[4] - 公司一季度产品供不应求，已产定销，不再积压订单[9] - 预计今年产销量为1200万，较去年917万有增长[10] 用户数据 - 中国市场冰箱行业零售量增长1.5%，零售额增长7%达到1333亿元[2] 未来展望 - 预计今年价格整体保持稳定[18] - 公司预计会持续进行分红，分红比例为当年利润的30%以上[23] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年推出金属VIP产品，适应多种温区的应用场景[7] - 公司具备了小批量生产金属VIP产品的能力，并展示出良好的性能[7] - 公司完成了真空玻璃生产线的改造，稳定生产多规格产品[8] - 子公司在福建厦门的生产基地已封顶，预计将在六月份开始新产线的安装[8] 市场扩张和并购 - 公司股权回购计划将用于股权激励，未来将执行新的股权激励计划[15] - 其他公司可能会有新进入者，但产能投放规模相对较小[22] 负面信息 - 公司对新国标冰箱能效性的进展预期积极，但具体时间未定[12] 其他新策略和有价值的信息 - 原材料价格下降导致毛利率提升，天然气价格降低贡献24.1%[12] - 去年国内国外整体需求保持良好状态[17] - 因产能不足导致国内收入占比增加[17] - 公司在成本端进一步降低或挖掘潜力，建立核废基地，提高成本优势[25] - 公司计划实现后道工序的自动化连线运行，降低人员成本，推动生产管理自动化[25] - 公司拥有生产到加工的完整链条，具备成本优势，但不清楚其他公司的成本情况[26] - 公司能够在一定程度上对冲原材料价格上涨的影响，关注国家价格波动[28]

公司基本信息 - 公司名称为福建赛特新材股份有限公司，简称赛特新材[11] - 公司注册地址为福建省连城县莲峰镇姚坪村工业二路5号，办公地址相同[12] - 公司股票为A股，上市交易所为上海证券交易所科创板，股票简称为赛特新材，股票代码为688398[12] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到839,805,096.65元，同比增长31.69%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为106,097,013.89元，同比增长66.14%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为75,169,255.89元[13] - 公司2023年基本每股收益为0.91元，同比增长65.45%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为10.48%，较去年增加3.55个百分点[14] 公司研发及创新 - 公司通过自主研发共完成13件专利文件申请，获得12件专利授权；研发人员撰写并发表技术论文4篇[21] - 公司与合肥工业大学签订战略合作协议，加强学术技术交流、助力人才培养[22] - 公司建立自主研发体系，持续开展技术创新以适应市场需求变化[28] 产品与销售 - 公司主要从事真空绝热板的研发、生产和销售，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售[24] - 公司产品属于《中国制造2025》和《战略性新兴产业分类（2018）》重点鼓励和推广使用的材料[32] - 公司销售模式包括直接销售和中间商销售，根据客户需求实现产品销售[30] 技术优势与创新 - 公司真空绝热板利用真空绝热原理，能够达到较为理想的节能绝热效果，同等厚度下绝热效果更好、同等绝热效果下厚度更薄更节约空间[32] - 公司核心技术包括高性能低成本芯材配方和成型技术、阻隔膜精确检测和高性能阻隔膜制备技术[40] - 公司已投入开发金属VIP、轻质VIP等多样化产品，以期拓展建筑、冷链、高温电器、管道保温等下游应用场景[37] 风险与挑战 - 公司存在产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险，需注意市场变化可能带来的影响[75] - 公司面临市场竞争加剧风险，随着行业发展可能会有新竞争对手进入市场，需保持技术优势[76] - 公司需注意主要原材料和能源的供应及价格波动风险，以确保生产稳定性和成本控制[76] 公司治理与社会责任 - 公司审议通过了多项议案，包括关于银行贷款、募集资金管理制度修订、董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告等议案[127] - 公司重视投资者关系的沟通与交流，持续加强与投资者的积极沟通，保持公司与各方信息沟通顺畅[125] - 公司实行积极、持续、稳定的利润分配政策，重视投资者回报并兼顾公司长远利益[179]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为223,438,030.41元，同比增长46.39%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为28,668,808.18元，同比增长152.12%[4] - 公司研发投入合计为11,730,384.14元，同比增长26.96%[4] - 公司总资产为1,980,610,471.37元，同比增长5.24%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为1,164,133,076.64元，同比增长1.49%[5] - 公司营业收入增长主要系于报告期下游需求旺盛，客户订单增长所致[7] - 公司基本每股收益为0.25元，同比增长150.00%[8] 股东情况 - 公司股东汪坤明、汪美兰、汪洋系一致行动人，持股情况稳定[10] 资产状况 - 2024年第一季度公司流动资产总额为1,062,648,061.31元，较上期略有下降[12] - 公司非流动资产合计为917,962,410.06元，较上期有所增长[12] 财务活动 - 公司财务费用为5,027,960.46元，较上期有显著增加[13] - 公司营业利润为34,987,385.55元，较上期有较大增长[14] - 公司净利润为28,668,808.18元，较上期有显著增长[15] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为28,800,911.12元[18] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-77,829,320.54元[19] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为23,695,208.78元[19]