报告投资评级 - 报告维持买入评级 [7] 报告核心观点 - 公司单季度收入表现较为平稳,2024Q1、2024Q2、2024Q3分别为2.23、2.29、2.16亿元,同比增速分别为46%、14%、-9%,主要是同期23Q1基数较低导致24Q1同比增速较高,Q2和Q3随着基数抬升增速有所下行,24Q3收入同比下行反映终端需求或略有乏力 [3][4] - 单季度业绩来看,24Q1、24Q2、24Q3分别为0.29、0.25、0.11亿元,单季度业绩环比出现下滑,判断销量因素之外,公司的产品毛利率出现一定下行 [4] - 公司新产能逐步爬坡,维爱吉"年产200万平方米真空玻璃建设项目"于2024年上半年实现厂房封顶,原真空玻璃生产试验线亦由连城本部迁入厦门厂区,VIP产能也逐步爬坡,中期期待真空玻璃产品良率提升后放量为公司带来新的成长曲线 [4] - 公司产品出口导向,服务的下游知名客户包括三星、LG、东芝家电、日立、惠而浦、博西家电、阿奇立克等国际客户,以及海尔、美的、海信、美菱等国内知名品牌家电生产企业,客户面逐步拓宽为公司经营提供新的增长点 [4] - 公司继续推进壳式四边封VIP、建筑VIP、金属VIP、轻质VIP、超薄VIP等新产品研发以及现有工艺的自动化改造,未来有望从技术、品质和成本方面,进一步拉大与小企业的竞争差异,实现市场的再次渗透扩张 [5] - 预计2024-2025年业绩1.1、1.6亿元,对应PE为22、15倍 [5] 财务数据总结 - 2023年营业收入8.4亿元,2024-2026年预计分别为9.74亿元、11.36亿元、13.21亿元,呈现持续增长态势 [9] - 2023年归母净利润1.06亿元,2024-2026年预计分别为1.1亿元、1.61亿元、1.97亿元,净利润水平稳步提升 [9] - 2023年毛利率33%,2024-2026年预计分别为30%、31%、32%,毛利率水平保持在较高水平 [9] - 2023年资产负债率39%,2024-2026年预计分别为33.3%、36.6%、30.3%,财务结构较为稳健 [9]

（2024-003） 证券代码： 688398 证券简称：赛特新材 福建赛特新材股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------|-------------------------------------------------------------------------| | | √ | 特定对象调研 √ 分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □ | 新闻发布会 □ 路演活动 | | 类别 | □ 现场参观 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 详见附件 1 | | | 人员姓名 时间 | 2024 年 10 月 26 | 日、27 日、28 日 | | 地点 | 网络会议、电话会议 | | | 上市公司接待人 | | 董事会秘书张必辉、证券事务代表谢义英 | | 员姓名 投资者关系活动 | 一、 2024 | 年前三季度经营情况介绍 | | 主要内容介绍 | （一） 2024 | ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 赛特新材（688398.SH） 盈利阶段性波动，以旧换新政策加码订单有望改善 事件：赛特新材发布 2024 三季报。赛特新材 2024 前三季度实现营收 6.68 亿元，同比增长 12.94%，实现归母净利润 6514 万元，同比下滑 17.74%。 单季度来看，Q3 公司收入 2.16 亿元，同比下滑 9.16%，归母净利润 1098 万元，同比下滑 70.85%。 Q3 盈利受损系销售结构、新基地投产、转债费用计提等多重因素影响。 赛特新材 Q3 收入及利润表现偏弱，究其原因主要可归结为三点，一是内 外销结构变化，国内市场产品售价及利润水平通常低于同类型产品出口情 况；二是安徽赛特及厦门维爱吉处于发展初期，推测其产能释放情况不及 预期，导致子公司出现亏损；三是受可转债发行费用及汇率波动影响，本 期财务费用有所增加。展望 Q4，考虑 7-8 月国家出台家电相关的以旧换 新政策，公司订单整体表现有望呈现较明显的边际改善态势。 毛利率受原料价格上涨、销售结构影响有所回落，现金流表现良好。2024 年以来公司毛利率逐季回落，推 ...

根据电话会议记录,总结如下: 行业或公司: 1. 公司主要从事上市公司、行业研究,专注于解读公司财报、行业动态、宏观市场,发现潜在的投资机会和风险。[1] 核心观点和论据: 1. 公司第三季度业绩出现较大降幅,主要原因包括: - 下游需求出现波动,客户生产和采购前移,导致公司订单下降[1][2] - 天然气价格上涨,影响公司毛利率[2] - 部分子公司如无赖吉、安利赛特出现亏损,拖累整体业绩[3] 2. 但随着政策推动,公司订单正在逐步回暖,预计四季度需求将好于去年同期[4][5][10][11] 3. 公司正在加快推进四边风工艺、金属VIP等新产品和产能建设,未来在新能源、建筑等领域具有较大商业前景[19][20][24][25][26][34] 其他重要内容: 1. 内销占比上升,毛利率有所下降,主要是由于内销毛利率低于外销[2][8][9] 2. 公司部分子公司如无赖吉、安利赛特处于设备调试、产能爬坡阶段,短期内拖累公司业绩[3][7] 3. 欧洲市场对高能效产品需求较强,未来渗透率有望提升[14][15][16] 4. 国内新能效标准正在修订,预计将达到欧洲C级水平,有利于公司VIP产品应用[15][18][32][33] 5. 公司已与LG、美的等头部客户建立了良好合作关系,获得了较多订单[31][32]

福建赛特新材股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 12 证券代码：688398 证券简称：赛特新材 债券代码：118044 债券简称：赛特转债 福建赛特新材股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|--------------------------------------|------------------------------ ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 1) 公司上半年实现归母净利润0.54亿元,同比增长30.42%[1] 2) 外加剂量价齐跌,检测业务持续向好,有望受益西部大开发建设[1] 3) 24H1盈利能力提升,现金流有所改善[1] 4) 公司在真空绝热板领域龙头先发优势明显,或充分享受VIP板渗透率提升背景下的行业成长红利[1] 5) 公司深耕真空产业,推进真空玻璃产业化,或成为另一增长引擎[1] 营收及利润情况总结 1) 公司上半年实现收入4.52亿元,同比增长27.79%;实现归母净利润0.54亿元,同比增长30.42%[1] 2) 公司2019-2024上半年营收及同比增速情况如图1所示[7][9] 3) 公司2019-2024上半年归母净利润及同比增速情况如图2所示[8][9] 财务指标总结 1) 公司上半年毛利率33.47%,同比提升1.41个百分点[1] 2) 公司上半年期间费用率18.56%,同比增加3.69个百分点[1] 3) 公司上半年净利率11.98%,同比提升0.24个百分点[1] 4) 公司上半年资产负债率42.47%,同比增加20.63个百分点[1] 5) 公司上半年经营性现金流净额0.59亿元,同比增加0.18亿元[1]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 27 年 月 日 赛特新材（688398.SH） 主业收入显韧性，产品及应用持续多元化 事件：赛特新材发布 2024 半年报。赛特新材 2024 上半年实现营收 4.52 亿元，同比增长 27.79%，实现归母净利润 5416 万元，同比增长 30.42%， 实现扣非后归母净利润 5101 万元，同比增长 14.85%。其中单二季度公 司创收 2.29 亿元，同比增长 13.67%，归母净利润 2549 万元，同比下降 15.46%，扣非后归母净利润 2353 万元，同比下滑 29.81%。 Q2 市场需求出现回调，但公司抗风险能力业内领先。2024 年上半年，为 规避红海局势对运力及运费的不利影响，部分海外冰箱企业生产采购节奏 前移，国内方面 Q1 白电产业中下游备货积极，造成 Q2 国内外需求部分 被透支，整体来看，Q2 真空绝热板市场需求出现放缓。但公司 Q2 收入同 环比仍然呈现正增长，表现出较强的抗风险能力，这主要基于：1）VIP 板 扩产，规模优势进一步巩固。2024 年 3 月和 5 月连城本部新增产线设备 投入使用，上半年 ...

2024 年半年度报告 公司代码：688398 公司简称：赛特新材 债券代码：118044 债券简称：赛特转债 福建赛特新材股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 179 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了公司所面临的风险事项，敬请投资者关注本报告第三节"管理 层讨论与分析"之"五、风险因素"。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人汪坤明、主管会计工作负责人严浪基及会计机构负责人（会计主管人员）肖远斌 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数,向全 体股东每 10 股派发现金红利人民币 0.50 元（含税）。截至 2024 年 6 月 30 日，公司总股本 167,813,735 股，回购专用证券账户中 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[2] 报告的核心观点 业绩表现优异 - 2023年公司营收和归母净利润增长亮眼,2024年第一季度业绩延续优异表现[8][9] - 2023年公司真空绝热板业务收入和销量均实现较大增长,盈利能力也得到改善[9] - 公司正在推进真空玻璃产线建设,丰富产品矩阵,拓宽业务布局[10] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.00/1.26/1.54元,同比增长59%/26%/22%[11] - 给予公司2024年23-25xPE估值,合理价值区间为23.00-25.00元,维持"优于大市"评级[11] 分产品收入预测 - 真空绝热板业务2023-2026年收入预计增长20%-46%[15] - 保温箱业务2023-2026年收入预计增长3%-30%[15] - 阻隔袋业务2023-2026年收入预计增长5%-10%[15] 单季度财务数据分析 - 2023年第四季度和2024年第一季度公司营收和净利润均实现较大增长[16] - 2023年第四季度和2024年第一季度公司综合毛利率分别为34.56%和31.66%[18] - 2023年第四季度和2024年第一季度公司营业利润率分别为15.66%和12.18%[18] 可比公司估值情况 - 同行业可比公司2024年PE估值为23-72倍[21] - 公司2024年PE估值为14.06倍,相对可比公司估值较低[21]

业绩总结 - 公司2023年实现营收8.04亿元，同比增长31.69%[4] - 公司2023年实现营业收入8.4亿元，同比增长31.69%[13] - 公司2023年主营产品真空绝乐版产销量创历史新高，销售收入8.22亿元[14] 研发和创新 - 公司通过自主研发完成13件专利文件申请或12件专利授权，研发人员撰写并发表技术论文四篇[6] 财务状况 - 公司2023年度主营业务毛利率为33.2%，较上年增加了5.98个百分点[15] - 公司2023年度四项费用支出为1.32亿元，占营业收入的15.67%[16] - 公司2023年末资产总额为18.82亿元，较上年末增加7.17亿元，增长61.48%[19] - 公司2023年末负债总额为7.35亿元，增长224.96%[20] - 公司2023年末资产负债率为39.05%，较上年末增长19.65个百分点[23] 股东权益 - 公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣减回购专用证券账户中股份为基数向全体股东每十股派发现金红利4元[26] - 公司总股本为1.16亿股，回购专用证券账户中股数为42,395股，合计派发现金红利4,622,984,200元含税[26] - 公司二零二三年度合并报表归属于上市公司股东金利润的百分之43.57[26] - 公司总股本增至1.68亿股，本次转增后公司总股本增至1.68亿股[26] - 公司拟维持每股分配和转增比例不变，调整分配总额和转增总额[27]