报告评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 不锈钢需求稳步上升,不锈钢冷轧加工行业加工费或逐步见底 [2][8] - 公司单吨产品毛利的下跌趋势或已经停止,不锈钢冷轧行业的底部区域逐步探明 [8] - 公司产量在未来两年仍将持续释放,产能持续上升 [8] - 公司钛材、预镀镍钢带项目将于2024年6月达到试生产阶段,预期需求将持续增长 [8] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为39,555/39,874/44,032/48,088/50,942百万元,增速分别为26.1%/0.8%/10.4%/9.2%/5.9% [7] - 2022-2026年归母净利润分别为487/453/616/657/748百万元,增速分别为-17.6%/-6.9%/35.9%/6.7%/13.8% [7] - 2022-2026年每股收益分别为1.33/1.24/1.68/1.79/2.04元 [7] - 2022-2026年净资产收益率分别为12.1%/8.7%/11.7%/11.7%/12.5% [7] - 2022-2026年市盈率分别为12.92/13.88/10.21/9.57/8.41倍 [7]

证券代码：603995 证券简称：甬金股份 甬金科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024 - 投资者关系活动类别 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他（请文字说明其他活动内容） 线上参与公司2023年度业绩说明会的全体投资者 参与单位名称及人员姓名 2024年05月07日 15:30-16:30 时间 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 地点 董事长 虞纪群 独立董事 袁坚刚 上市公司接待人员姓名 ...

业绩总结 - 公司2024年1季度实现营收93.05亿，同比增长24.29%[1] - 公司2024年1季度实现归母净利润1.22亿，同比增长30.46%[1] - 甬金股份2026年预计营业总收入为50876百万元，净利润为715百万元[3] 产品展望 - 公司计划2024年冷轧不锈钢销量达到320万吨，产量持续释放[2] - 公司单吨产品毛利的下跌趋势或已经停止，不锈钢冷轧行业的底部区域逐步探明[2] - 公司钛材、预镀镍钢带项目预期于2024年6月达到试生产阶段，未来前景广阔[2] 估值比较 - 甬金股份2024年PE估值为17.7倍，高于行业平均值14.14倍[4] - 可比公司中信特钢2024年PE为12.07，久立特材为16.21[5] 其他信息 - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[6] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告[7] - 报告信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[8] - 报告所含信息可能不适合个别客户，不构成投资建议[9] - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应仅依赖本报告作为唯一参考[10] - 报告版权归公司所有，未经许可不得擅自复制或引用[11] - 报告中的投资建议评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入93.05亿元，同比增长24.29%[1] - 公司2024年一季度销量同比高增，冷轧不锈钢产品汇总产量为77.5万吨，同比增长58.7%[1] - 公司2024年的营业收入预计将达到44234百万元，较2023年增长10.9%[3] - 预计2024年的净利润为845百万元，较2023年增长43.7%[3] 未来展望 - 公司审批中/建设中项目包括多个项目，未来主业扩张空间巨大，业务逐步向金属深加工环节扩张[2] 财务指标 - 公司的ROE分别为2022年12.5%，2023年10.0%，2024年预计为12.4%[3] - 报告指出，公司的资产负债率分别为2022年54.4%，2023年50.9%，2024年预计为46.3%[3] - 公司的P/E分别为2022年13.6，2023年14.6，2024年预计为10.2[3] 评级标准 - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[8] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[8] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[8]

财务表现 - 2024年第一季度，甬金科技集团股份有限公司营业收入达到93.05亿元人民币，同比增长24.29%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为12.25亿元人民币，同比增长30.46%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为7.42亿元人民币，同比增长87.22%[4] - 总资产达到143.75亿元人民币，较上年度末增长14.24%[5] - 非经常性损益项目包括资产减值准备冲销、政府补助等，合计金额为762.66万元人民币[5] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要源于销量增加[9] - 经营活动产生的现金流量净额增加主要是盈利增加和经营应付项目增加所致[11] - 公司净利润为165,762,374.82元，同比增长39.4%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为74,192,180.28元，较去年同期增长87.2%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-255,099,574.13元，较去年同期下降9.1%[22] 股东信息 - 公司前十名股东中，YU JI QUN持股比例最高，为23.80%[12] - YU JI QUN与曹佩凤为公司控股股东、实际控制人，曹静芬为曹佩凤姐姐，YU JASON CHEN为YU JI QUN之子[13] - 公司未知其他前十名股东之间的关联或一致行动关系[13] 资产负债情况 - 公司流动资产总额为6,520,967,286.39元，较上一期增长39.0%[15] - 公司非流动资产总额为7,853,727,575.41元，较上一期持平[16] - 公司负债合计为8,087,154,016.31元，较上一期增长26.3%[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入398.74亿元，同比增长0.81%；归母净利润4.53亿元，同比下降6.94%[1] - 公司销售不锈钢冷轧产品272.1万吨，同比增长13.57%，吨售价约为14652元，同比下降1855元[2] - 公司2023年不锈钢冷轧产品吨盈利出现小幅下滑，主要受产品价格和加工费下调影响[3] 未来展望 - 公司计划建设钛合金材料项目和柱状电池壳材料项目，预计产能扩张将带动业绩稳定提升[8][9] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.87、7.12和8.30亿元，维持“增持”评级[11] - 公司2026年预计营业收入将达到62322百万元，较2023年增长56.2%[12] - 预计2026年归属母公司净利润将达到830百万元，较2023年增长83.1%[12] - ROE预计在2026年将达到12.4%，较2023年提升3.7个百分点[12] 新产品和新技术研发 - 公司不断扩张不锈钢板带产能，同时布局下游产业链，开辟盈利新路径[5] 市场扩张和并购 - 公司可能持有报告中提及公司发行证券的头寸并进行交易，可能为这些公司提供投资银行服务，投资者应考虑潜在利益冲突[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入398.74亿元，同比增长0.81%[1] - 公司2024年计划产销量320万吨，较2023年销量增长约13.5%[1] - 公司销售毛利率/净利率分别为4.79%/1.55%，分别同比提高0.22/0.03 pct[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.35/7.22/8.13亿元，EPS分别为1.73/1.97/2.22元[1] - 公司2024年预计营业收入为436.58亿元，归母净利润为6.35亿元，EPS为1.73元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到479.05亿元，较2022年增长20.9%[3] - 预计2026年净利润将达到102.7亿元，较2022年增长69.8%[3] - 公司2026年ROE预计为12.72%，较2022年有所提升[3] 新产品和新技术研发 - 公司预镀镍、钛材新材料项目预计于2024年6月试生产，有望为公司带来新的业绩增长点[1] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到479.05亿元，较2022年增长20.9%[3] 风险提示 - 下游需求大幅下滑风险、原材料价格大幅波动风险、行业竞争加剧风险、新增产能释放不及预期、新业务发展不及预期为风险提示[2] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为398.74亿元，同比增长0.81%[1] - 公司2023年归母净利润为4.53亿元，同比下降6.94%[1] - 公司2023年主要产品销量增长，其中不锈钢产品销量同比增长15.08%[1] - 公司预测2024-2026年营收分别为457.77/540.35/625.35亿元，归母净利润分别为5.48/7.15/8.55亿元[3] - 2026年甬金股份预计每股收益将达到2.33元，较2023年增长约89.4%[5] - 2026年甬金股份预计净资产收益率将达到11.9%，较2023年增长约37.9%[5] - 甬金股份2024年预计营业总收入将达到457.77亿元，较2023年增长约14.8%[5] 未来展望 - 公司预计在2024年投产电池壳专用材料和钛合金项目，有望带来业绩新驱动[2] - 甬金股份的资产负债率预计在2026年将降至46.5%，较2023年下降约8.6%[5] - 甬金股份2026年预计现金比率将达到0.4，较2023年增长100%[5] 其他 - 翟堃是甬金股份能源开采&有色金属行业首席分析师，具有8年证券研究经验[6] - 甬金股份的股票投资评级为增持，预计相对强于市场表现5%~20%[8] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映公司于发布当日的判断，不构成投资建议[11] - 市场有风险，投资需谨慎，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况[12] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[13]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业总收入398.74亿元，同比增长0.81%[1] - 公司新增产能逐步兑现销量增长，冷轧不锈钢产量286万吨，同比增长15.72%[2] - 公司财务费用同比降低，研发费用维持高位，销售费用和管理费用均有增长[3] - 公司24-25年吨钢毛利预测下调至675、712元/吨，对应归母净利润预测下调至5.6、7.14亿元，新增26年归母净利润预测8.52亿元[3] - 公司2024年预测营业总收入为43,754百万元，归母净利润为560百万元，市盈率为11倍[5] 未来展望 - 公司主营业务稳步扩张，不锈钢加工和新材料项目持续推进，有望成为公司新的增长点[3] - 公司2022-2026年每股收益逐年增长，2026年达到2.32元/股[5] - 公司2022-2026年净利润逐年增长，2026年达到1,106百万元[6] 风险提示 - 公司风险提示包括下游需求不及预期、销量及加工费下降等[4] 投资评级 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，分析师独立、客观地出具报告并对内容和观点负责[7] - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[9] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整信息[11]

公司基本情况 - 公司总股本为366,679,968股，扣减回购专用证券账户2,008,725股后，拟派发现金红利182,335,621.5元（含税）[4] - 公司股票简况：A股在上海证券交易所交易，股票简称为甬金股份，股票代码为603995[12] - 公司2023年营业收入为39,873,816,985.21元，较上年同期增长0.81%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为453,011,652.28元，较上年同期减少6.94%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为906,063,895.80元，较上年同期增长43.58%[14] - 公司2023年末总资产为12,582,735,571.57元，较上年末增长19.25%[14] - 公司2023年基本每股收益为1.23元，较上年同期下降15.17%[14] - 公司2023年稀释每股收益为1.12元，较上年同期下降16.42%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为9.09%，较上年同期减少3.43个百分点[14] 公司财务表现 - 公司2023年第四季度营业收入为12,293,227,425.63元，较第一季度增长64.07%[16] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为137,584,192.48元，较第一季度增长46.45%[16] - 公司2023年非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产和负债公允价值变动等，合计金额为25,895,766.77元[17] 主营业务情况 - 公司主营业务为冷轧不锈钢板带的研发、生产和销售，主要产品为精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带[25] - 公司2023年冷轧不锈钢产品生产入库产量为283.56万吨，同比增长15.14%[21] - 公司2023年冷轧不锈钢产品销量共计281.98万吨，同比增长14.42%[22] 产销情况 - 公司2023年新增各类专利共76项，截至2023年末，公司拥有专利技术共320项，其中发明专利70项、实用新型专利243项、外观设计专利7项[23] - 公司主要产品分为两大类：精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带[28] - 公司销售定价一般在产品成本的基础上，综合考虑市场供需状况和价格行情、库存情况、市场销售策略等因素来确定产品销售价格[29] 行业市场情况 - 2023年国内不锈钢市场价格整体呈现震荡下跌态势，年内单价累计下跌约3200元/吨，跌幅约18%[26] - 2023年国内不锈钢生产企业粗钢产量为3748万吨，同比增加352万吨，增幅为10.4%[26] - 2023年国内不锈钢表观消费量达3266万吨，同比增加288万吨，增幅达到9.66%[26] 公司财务状况 - 公司固定资产本期期末数为589,049.33万元，占总资产的46.81%[54] - 公司无形资产本期期末数为67,093.49万元，占总资产的5.33%[55] - 公司递延所得税资产本期期末数为1,261.14万元，占总资产的0.10%[56] 公司环保情况 - 公司严格遵守相关环保法律法规，通过加强源头管控、过程监测等措施，保障环境质量[130] - 公司对废气排放和废水监测进行了详细设置和监测，确保不超标[131] - 公司采取了减碳措施，减少排放二氧化碳当量为15,792.39吨[134]