报告投资评级 - 维持甬金股份“买入”评级[4][6] 报告核心观点 - 甬金股份2024年前三季度营业收入309.41亿元同比+12.18% 归母净利润5.84亿元同比+85.12% 2024年Q3营业收入106.44亿元环比-3.16%/同比+3.89% 归母净利润1.56亿元环比-48.89%/同比+53.14%[1] - 2024年前三季度300系冷轧不锈钢销量192.22万吨、400系销量36.99万吨分别同比+13.86%和+42.79% 2024年Q3的300系冷轧不锈钢销量63.84万吨环比-7.25%/同比-4.95% 400系销量13.28万吨环比-0.07%/同比+22.2% 2024年前三季度300系冷轧不锈钢不含税销售均价为13786元/吨同比-8.49% 400系销售均价为7447元/吨同比-1.83% 2024年前三季度公司销售毛利率为5.74%较去年全年4.79%提升0.96个百分点[2] - 重点项目有序推进如广东甬金、浙江甬金项目已释放产能越南新越项目第一条产线试生产第二条产线建设中靖江甬金项目进入设备安装阶段浙江镨赛项目开始试生产[3] - 受益于产销量增长和资产处置收益增加上调甬金股份24 - 25年、新增26年归母净利预期分别为7.19/8.05/8.34亿元前值24 - 25年归母净利为7.12/7.5亿元对应EPS为1.97/2.2/2.28元/股公司上游深度绑定下游拓展延伸未来产能扩张集中释放期看好公司高成长[4] 财务数据相关 - 2022A - 2026E的营业收入分别为395.55亿元、398.74亿元、412.78亿元、480.00亿元、511.58亿元增长率分别为26%、1%、4%、16%、7% 净利润分别为4.87亿元、4.53亿元、7.19亿元、8.05亿元、8.34亿元增长率分别为-18%、-7%、59%、12%、4% EPS分别为1.33元、1.24元、1.97元、2.20元、2.28元市盈率分别为15.1、16.2、10.2、9.1、8.8 市净率分别为1.8、1.4、1.3、1.2、1.1[5] - 2024 - 2026年甬金股份的营业收入增长率分别为3.5%、16.3%、6.6% 归母公司净利润增长率分别为49.4%、12.2%、4.7% ROE分别为10.4%、10.5%、9.8% 总资产周转率分别为3.1、3.1、3.1 应收账款周转天数分别为7、7、7 存货周转天数分别为20、17、19 每股经营现金流分别为4.64元、4.52元、4.89元[14]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入309.41亿元,同比增长12.18%;实现归母净利润5.84亿元,同比增长85.12%;实现扣非后归母净利润4.61亿元,同比增长59.30% [1] - 公司2024年前三季度实现300系冷轧不锈钢销量192.22万吨,400系冷轧不锈钢36.99万吨,合计229.21万吨,同比增长17.71% [1] - 公司2024年前三季度吨钢净利润约为201元,较2023年同期增加52元,公司整体盈利能力有所提升 [1] - 公司2024年前三季度销售毛利率5.74%,销售净利率2.39%,较2023年末分别提升0.95个百分点和0.84个百分点 [1] - 公司未来成长可期,给予公司2025年12倍市盈率,对应目标价25.32元/股,较当前股价约有33%的上涨空间 [1] 财务数据总结 - 公司2024年前三季度营业收入309.41亿元,同比增长12.18% [1] - 公司2024年前三季度归母净利润5.84亿元,同比增长85.12% [1] - 公司2024年前三季度扣非后归母净利润4.61亿元,同比增长59.30% [1] - 公司2024年前三季度销量229.21万吨,同比增长17.71% [1] - 公司2024年前三季度吨钢净利润约201元,较2023年同期增加52元 [1] - 公司2024年前三季度销售毛利率5.74%,销售净利率2.39%,较2023年末分别提升0.95个百分点和0.84个百分点 [1]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1. 多个项目有序建设,销量持续增长。广东甬金和浙江甬金的新产能项目陆续投产,越南甬金产能利用率进一步提升,公司整体盈利能力增强。公司2024年冷轧不锈钢计划产销量320万吨,同比增长约13.5%。[4] 2. 定增完成募资12亿元,保障扩产项目建设资金。公司2023年4月完成定增,募集资金用于甘肃甬金22万吨冷轧不锈钢和广东甬金三期35万吨冷轧不锈钢项目。[4] 3. 实施多元化发展战略,布局钛合金和柱状电池专用外壳材料业务。公司2022年规划"年产6万吨钛合金新材料项目"和"年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目"。[4] 财务数据总结 1. 2024Q1-Q3,公司实现营收309.41亿元,同比增长12.2%;归母净利润5.84亿元,同比增长85.1%;扣非归母净利4.61亿元,同比增长59.3%。[2] 2. 2024Q3,公司实现营收106.44亿元,同比增长3.9%、环比减少3.2%;归母净利润1.56亿元,同比增长53.1%、环比减少48.9%;扣非归母净利1.52亿元,同比增长66.7%、环比减少21.4%。[2] 3. 2024Q1-Q3,公司300系不锈钢卷销量192万吨,同比提升13.86%;400系不锈钢卷37万吨,同比提升42.79%。2024Q3,300系不锈钢卷销量64万吨,同比下滑4.95%,环比下滑7.25%;400系不锈钢卷13万吨,同比提升22.20%,环比下滑0.07%。[3] 4. 2024Q1-Q3,公司300系不锈钢卷价格13786元/吨,同比下滑8.49%;400系不锈钢卷价格7447元/吨,同比下滑1.83%。2024Q1-Q3,公司毛利率为5.74%,同比提升1.04pct;2024Q3毛利率为5.61%,同比提升0.99pct,环比下滑1.06pct。[3] 未来发展展望 1. 多个项目有序建设,销量持续增长。公司广东、浙江、越南等地的新产能项目陆续投产,公司整体盈利能力增强。[4] 2. 定增完成募资12亿元,保障扩产项目建设资金。公司2023年4月完成定增,募集资金用于甘肃、广东等地的冷轧不锈钢项目。[4] 3. 实施多元化发展战略,布局钛合金和柱状电池专用外壳材料业务。公司2022年规划了钛合金新材料和柱状电池外壳材料项目,正在有序推进。[4]

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 甬金股份（603995.SH） 盈利同比高增，规模稳步扩张 事件：公司发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度公司实现营业收入 309.41 亿元，同 比增长 12.18%；归属于上市公司股东的净利润 5.84 亿元，同比增长 85.12%；基本每股收 益 1.55 元，同比增长 86.75% 季度盈利同比高增，销售净利率持续改善。公司 2024 年第三季度实现归母净利 1.56 亿元， 同比增长 53.13%，环比下降 48.89%；实现扣非归母净利 1.52 亿元，同比增长 66.44%， 环比下降 21.37%；公司 2023Q4-2024Q3 逐季销售毛利率分别为 4.97%、4.79%、6.67%、 5.61%，逐季销售净利率分别为 1.51%、1.78%、3.30%、1.97%。2024 上半年国内不锈钢 宽幅冷轧产量为 835 万吨，同比增加 149 万吨，增幅约 21.7%，旺盛的产销形势带动公司 销售毛利率与净利率有所改善。 三季度销量同比高增，全年目标完成进度良好。根据公司公告，2024Q3 ...

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收309.41亿元,同比升12.18%,实现归母净利润5.84亿元,同比升85.12%,公司业绩符合预期 [3][4] - 2024年Q3公司营收和归母净利润分别为106.44、1.56亿元,同比分别升3.89%、53.13% [4] - 2024年上半年,公司非经常性损益主要为浙江本部A区搬迁补偿收益1.09亿元 [4] - 上调公司2024-26年归母净利润为7.08/7.27/8.21亿元,对应EPS分别为1.94/1.99/2.25元 [4] - 维持公司目标价24.84元,维持"增持"评级 [3] - 2024年Q1-Q3公司不锈钢冷轧产品销量分别为70、82、77万吨,前三季度合计229万吨,同比增长17.44% [4] - 前三季度,公司吨产品毛利分别为638、893、774元/吨,对应吨钢净利润分别为175、264、202元/吨 [4] - 公司盈利能力平稳,结合行业需求回暖的趋势来看,公司单吨盈利的下跌趋势或已停止,不锈钢冷轧行业的底部区域逐步探明 [4] - 公司浙江甬金19.5万吨、广东甬金35万吨项目分别于2023年12月、7月投产,2024年上半年两个项目的产能持续释放 [4] - 公司计划2024年冷轧不锈钢销量达到320万吨 [4] - 公司靖江甬金40万吨、越南甬金一期8万吨、越南甬金二期18万吨项目,将分别计划于2024年10月、2024年5月、2025年5月达到试生产阶段 [4] - 公司钛材、预镀镍钢带项目于2023年5月开始建设,预期于2024年6月达到试生产阶段 [4] 财务分析 - 2024年前三季度公司实现营收309.41亿元,同比升12.18%,实现归母净利润5.84亿元,同比升85.12% [3][4] - 2024年上半年,公司非经常性损益主要为浙江本部A区搬迁补偿收益1.09亿元 [4] - 上调公司2024-26年归母净利润为7.08/7.27/8.21亿元,对应EPS分别为1.94/1.99/2.25元 [4] - 前三季度,公司吨产品毛利分别为638、893、774元/吨,对应吨钢净利润分别为175、264、202元/吨 [4] - 公司盈利能力平稳,结合行业需求回暖的趋势来看,公司单吨盈利的下跌趋势或已停止,不锈钢冷轧行业的底部区域逐步探明 [4] 风险提示 - 新建产能投产不及预期 [4] - 不锈钢价格大幅波动 [4]

甬金科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603995 证券简称：甬金股份 甬金科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人 YU JASON CHEN（虞辰杰）、主管会计工作负责人申素贞及会计机构负责人（会计主 管人员）范雪平保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------------|--------------------------------------|------ ...

证券代码：603995 证券简称：甬金股份 甬金科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： | --- | --- | |----------------|--------------------------------------------------------------------| | | | | | 特定对象调研 分析师会议 | | | □媒体采访 业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | □现场参观 电话会议 | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 长江证券、山西证券、国泰君安、华创证券、华福证券、国盛证券、浙商 | | | 证券、广发证券、华泰证券、招商证券、中信证券、国投证券、申万宏源、 | | | 兴业证券、东北证券、民生证券、光大证券、中泰证券、天风证券、中信 | | | 建投、东方证券、中金公司、广发基金、易方达、汇添富、华富基金、兴全 | | | 基金、大成基金、国泰基金、建信基金、永赢基金、中庚基金、淳厚基金、 | | | 博时基金、诺安基金、嘉实基金、华安基金、安联基金、睿远基金、兴银 | | 参与单位名称 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年报,2024H1实现营收203.0亿元,同比+17.1%;实现归母净利润4.3亿元,同比+100.4%;扣非归母净利润3.1亿元,同比+55.9% [2] - 2024H1产销量同比大增,其中300系冷轧不锈钢卷板产量130.2万吨,同比增长29.2%,销量128.4万吨,同比增长26.3%;400系冷轧不锈钢卷板产量25.9万吨,同比增长64.7%,销量23.7万吨,同比增长57.7% [2] - 2024H1产品价格同比下滑,但毛利同比提升,2024H1销售毛利率5.81%,同比+1.06pct;2024Q2毛利率达6.67%,环比+1.88pct,同比+1.93pct [3] - 公司多个项目稳步推进,广东甬金和浙江甬金的技改项目释放产能,越南甬金产能利用率进一步提升,新材料业务如年产22.5万吨电池外壳材料项目和年产6万吨钛合金新材料项目也在稳步推进 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.3/8.4/9.6亿元,同比增长61.4%/14.8%/14.2% [5]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 甬金股份2024年上半年业绩显著增长，营收和净利润均实现大幅提升 [1] - 公司销量持续增长，毛利率同比提升，新产能建设和多元化发展战略稳步推进 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年上半年，公司实现营收202.97亿元，同比增长17.1%；归母净利润4.28亿元，同比增长100.4% [1] - 2024年第二季度，公司实现营收109.92亿元，同比增长11.6%、环比增长18.1%；归母净利润3.05亿元，同比增长155.2%、环比增长149.3% [1] 点评：销量同比增长，毛利率同比提升 - 销量：2024年上半年，公司总冷轧产品销量为160.45万吨，同比增长37.24% [1] - 毛利率：2024年上半年，公司毛利率为5.81%，同比提升1.06个百分点；第二季度毛利率为6.67%，环比提升1.88个百分点，同比提升1.93个百分点 [1] 未来核心看点 - 新产能建设：广东甬金和浙江甬金的项目有序建设，越南甬金的产能利用率进一步提升 [1] - 定增募资：公司完成定增募资12亿元，用于甘肃甬金和广东甬金三期项目 [1] - 多元化发展战略：布局钛合金和柱状电池专用外壳材料业务，新材料项目工程进度分别为61.52%和18.98% [1] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.43亿元、8.19亿元和9.06亿元，对应PE分别为8倍、8倍和7倍 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司上半年业绩超预期 - 公司2024年1-6月营业收入202.97亿元,同比增长17.09%;归母净利润4.28亿元,同比增长100.38%;扣非归母净利润3.09亿元,同比增长55.86% [9] - 公司产品产销量大幅增长,主要是广东甬金、浙江甬金产能释放,越南甬金产能利用率提升 [10] 下半年行业前景向好 - 2024年下半年经济修复基础有望巩固,为不锈钢提供稳定的市场需求环境 [11] - 2024年1-6月国内不锈钢宽幅冷轧产量835万吨,同比增加21.7%;表观消费量1,669万吨,同比增加9.6% [11] - 下半年钢厂排产将更为理性,有助于缓解市场压力,但整体产能过剩问题依然存在 [11] 公司盈利预测上调 - 预测公司2024-2026年营收分别为456.07/478.88/502.24亿元,归母净利润分别为7.43/8.31/9.01亿元 [12] 风险提示 - 未提及 [13]