业绩总结 - 公司2023年全年实现营收1863亿元，同比增加7.68%[1] - 公司2023年Q4单季度实现营收545.87亿元，环比增加21.43%[1] - 公司2023年全年销售铜39.0万吨、钴3.0万吨，分别同比增长125%、62%[3] - 公司2023年钴产品毛利率为37.01%，比2022年减少44.92个百分点[3] - 公司2024-2026年预计归母净利分别为107、117、122亿元，同比增速分别为29.8%、8.9%、5.0%[6] - 公司分红比例约为40%，2023年末期股息派发总额预计为33亿元（含税）[5] - 公司对应PE分别为15.77x/14.49x/13.79x，维持“买入”评级[7] - 公司2023年净利润为8,250万元，2024年预计净利润为11,659万元[8] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利分别为107、117、122亿元，同比增速分别为29.8%、8.9%、5.0%[6] - 预测洛阳钼业2023年至2026年的财务表现，预计净利润率将从4.6%增长至6.5%[11] 风险提示 - 公司风险提示包括铜钴等金属下游需求不及预期、汇率波动、海外产品出口受限风险[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1862.69亿元，同比增长7.68%[1] - 公司2023年铜产量同比增长51.46%，钴产量同比增长173.71%[1] - 公司2023年归母净利润82.50亿元，同比增长35.98%[1] - 公司规划未来五年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨的发展目标[1] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为100.05/112.33/121.14亿元，同比增长分别为21.27%/12.28%/7.84%[2] - 公司2024年目标价为9.26元，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到207435百万元，较2022年增长约20%[3] - 公司2026年预计净利润为12527百万元，较2022年增长约74%[3] - 公司2026年预计EBITDA利润率为9.77%，较2022年下降约4.35%[3] - 资产负债率预计从2022年的62.41%下降至2026年的46.77%[3] - ROE预计从2022年的11.74%增长至2026年的13.04%[3]

业绩总结 - 公司于2023年实现营收1863亿元，同比增长8%[1] - 23年铜板块实现毛利111.4亿元，同比增长65.8%[2] - 23Q4归母净利润创历史新高，出售NPM获得投资收益2.52亿美元[2] - 预计2024年铜产量达到60万吨，同比增加15万吨[2] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为104/110/111亿元[3] - 公司2024年营业收入预计为201.88亿元，同比增长8.38%[4] - 洛阳钼业2026年预计营业收入为215,328百万元[6] 未来展望 - 预计2024年铜产量达到60万吨，公司五年规划目标为年产铜金属80-100万吨[2] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为104/110/111亿元，对应当前股价的PE分别为16/15/15倍[3] - 公司2024年营业收入预计为201.88亿元，同比增长8.38%，净利润预计为10.39亿元，同比增长25.95%[4] - 公司预计2026年每股红利为0.20元，每股净资产为3.65元[6] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[11] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[11] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[11]

业绩总结 - 公司23年营收达到1863亿元，同比增长8%[1] - Q4营收环比增长21%[1] - 公司24-26年预计EPS为0.49/0.52/0.53元/股[2] - 洛阳钼业2026年预计经营活动现金流为9,938百万元，较2022年下降35.6%[3] - 2026年预计ROE为13.6%，较2022年下降了0.1%[3] 用户数据 - 公司Q4铜、钴、钨、钼产量分别为12.68万吨、18267吨、2070吨、3534吨，环比增长14%、2%、10%、-13%[2] 未来展望 - 公司24年20倍PE估值，A股合理价值9.84元/股，H股合理价值8.08港币/股，给予公司A/H股“买入”评级[2] 新产品和新技术研发 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] 市场扩张和并购 - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8] 其他新策略 - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，部分收入来源于投资银行类业务[12]

公司业绩 - 公司2023年实现营收1862.69亿元，同比增长7.7%[1] - 公司2023年Q4实现营收545.87亿元，同比增长34.7%、环比增长21.4%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长36%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为111.17、119.11、131.25亿元[2] - 公司2023年营业收入为186,269百万元，归属母公司股东净利润为8,250百万元[3] - 公司2023Q4归母净利润同比增长663%、环比增长233.7%[5] 产品销售 - 公司2023年铜钴产量大幅提升，业绩持续增长[8] - 钼精矿、钼铁、氧化钼、黑钨精矿、APT年均价同比增长37.43%、37.09%、28.14%、5.28%、3.23%[11] - 铌铁/磷酸一铵年均价分别增长2.96%/-38.77%[11] - 铜钴产品销售量大幅增长，库存端来看，铜钴存货价值为180亿[19] 利润分析 - 公司主要板块中，铜钴板块的毛利率为44.29%[25] - 铜钴板块的单位产品净利为1.23万元/吨[24] - 公司2023年期间三费增加18.5亿元[26] - 2023Q4，公司归母净利润同比增加50.46亿元[26] 金属价格 - 铜钴板块的阴极铜价格同比上涨3.06%、金属钴价格同比下跌33.95%[29] - 2023Q4，钨价、铌价同比上涨9.19%、8.97%、镍价同比下滑31.43%[30] - 钼精矿价格环比下降23.78%、同比下降5.65%[31] 未来展望 - 公司计划未来5年铜产量达到80-100万吨，钴产量达到9-10万吨[41] - 预计2024-2026年，公司归母净利润分别为111.17、119.11、131.25亿元[43] - 项目进展不及预期、主要金属价格下跌、地缘政治风险、汇率风险等是公司面临的风险[45]

公司基本信息 - 公司中文名称为洛阳栾川钼业集团股份有限公司[14] - 公司外文名称为CMOC Group Limited[14] - 公司法定代表人为袁宏林[14] 公司财务数据 - 2023年洛阳钼业营业收入为1862.7亿元，较上年同期增长7.68%[15][44] - 2023年洛阳钼业归属于上市公司股东的净利润为82.5亿元，较上年同期增长35.98%[15][44] - 2023年洛阳钼业经营活动产生的现金流量净额为155.4亿元，较上年同期增长0.57%[15][44] - 2023年洛阳钼业归属于上市公司股东的净资产为595.4亿元，较上年同期增长15.17%[15][44] - 2023年洛阳钼业基本每股收益为0.38元，较上年同期增长35.71%[16][44] - 2023年洛阳钼业加权平均净资产收益率为15.00%，较上年同期增加1.59个百分点[16][44] 公司业务发展 - 公司要加强地勘工作，启动增储计划，为TFM三期和KFM二期开发做准备[8] - 公司要加大加快资源布局，大力培育新的利润增长点，聚焦新能源金属和重要的战略金属[10] - 公司在全球范围内建成世界级铜钴矿项目，持续降低开采成本，提高运营效率[40] - 公司通过“矿业+贸易”现代化模式，拓展全球销售网络，降低成本，提高效益[41] - 公司建立全球领先的ESG管理体系，实现矿业开发与环保高度协同，促进可持续发展[42] 公司市场趋势 - 2023年全球铜产量约2,653万吨，同比增长3.3%[24] - 2023年全球钴产量中刚果（金）占比超过70%[24] - 2023年全球精炼钴产量中中国占比75%[24] - 电池领域是钴的主要下游需求领域，占比超过60%[24] - 2023年全球新能源汽车产量超过1,410万辆，增速34%，动力电池总量的提升是钴需求的核心驱动力[25]

评级和目标价 - 公司给予洛阳钼业评级为增持，目标价上调至8.93元[1] - 洛阳钼业的目标价在2024年预计为7.82元[3] 业绩展望 - 公司预计2025年EPS为0.38/0.50/0.55元，较之前预测有所提高[1] - 公司初步核算2023年营收为1862.7亿元，同比增长8%[1] - 公司预计2024年铜/钴产量分别为52-57万吨、6-7万吨，同比增加产能10/1万吨以上[1] - 经营利润率预计2025年将达到10.7%[1] - EV/EBITDA指标2024年预计为6.62[1] - 市盈率2025年预计为14.13[1] - 2025年预计洛阳钼业的营业总收入将达到208,399百万元[2] - 2025年预计洛阳钼业的净利润将达到11,951百万元[2] - 2025年预计洛阳钼业的ROE将达到14.7%[2] - 洛阳钼业的2023年预计EPS为0.38元，2024年预计为0.50元[3] - 洛阳钼业的2023年预计PE为20.6倍，2024年预计为15.6倍[3] 评级分类 - 评级有增持和谨慎增持两种，分别相对沪深300指数涨幅15%以上和5%～15%之间[11] - 投资评级分为股票评级和行业评级，股票评级包括中性和减持，行业评级包括中性和减持[11] - 报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，股票评级相对沪深300指数涨跌幅为基准[11]

公司业务 - 公司生产铜、钴、钼、钨、铌、磷等产品，同时从事大宗商品贸易业务，生产经营正常[2] 公司股东情况 - 公司控股股东、实际控制人不存在涉及上市公司的重大事项[3] 铜价影响 - 铜价大幅飙涨，有色行业分析师认为铜价上涨将提升公司未来业绩，影响股价上涨[4]

业绩总结 - 23年Q4扣非归母净利润环比增长329.64%，达到48.78亿元，业绩超预期[1] - 24年公司铜产量规划为52.0-57.0万吨，钴6.0-7.0万吨，钼1.2-1.5万吨，预计产量将稳步增长[1] - 2025年预计经营活动现金流为205.15亿元，较2021年增长231.3%[3] - 2025年预计净利润为144.33亿元，较2021年增长166.3%[3] - 2025年预计营业收入为2051.59亿元，较2021年下降6.2%[3] - 2025年预计ROE为13.9%，较2021年下降-0.9%[3] - 2025年预计ROIC为10.4%，较2021年下降-0.9%[3] 未来展望 - 全球经济不确定性和贸易业务规模大可能带来金属价格不确定性和风险[2] - 2025年预计经营活动现金流为205.15亿元，较2021年增长231.3%[3] - 2025年预计净利润为144.33亿元，较2021年增长166.3%[3] - 2025年预计营业收入为2051.59亿元，较2021年下降6.2%[3] - 2025年预计ROE为13.9%，较2021年下降-0.9%[3] - 2025年预计ROIC为10.4%，较2021年下降-0.9%[3] 新产品和新技术研发 - 24年公司铜产量规划为52.0-57.0万吨，钴6.0-7.0万吨，钼1.2-1.5万吨，预计产量将稳步增长[1] 市场扩张和并购 - 全球经济不确定性和贸易业务规模大可能带来金属价格不确定性和风险[2]

业绩总结 - 公司2023年业绩快报显示，归母净利润同比增长36%，达到82.5亿[1] - 公司2023年铜钴产量大幅增长，铜金属产量同比增长51%，钴金属产量同比增长174%[2] - 公司2023-2025年营业总收入预测分别为198,981、233,252、254,259百万元[5] 未来展望 - 看好2024年铜价上行，全球铜供需趋紧叠加降息周期，铜价有望获得上行支撑[3] - 公司上调盈利预测，预期2023-2025年归母净利润为82.5/104/115.2亿元[4] - 公司有望迎来盈利增长和估值修复[6] 公司信息 - 公司承诺报告中的分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告，并对报告内容和观点负责，不接受任何形式的补偿[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[9] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[10] - 行业的投资评级：看好（Overweight）、中性 (Neutral)、看淡 (Underweight)[11]