业绩总结 - 公司2023年实现营收47.87亿元，同比增长10.14%[1] - 2024年一季度实现营收12.82亿元，同比增长5.84%[2] - 预计2024年公司实现归母净利润28.46亿元，同比增长7%[8] 用户数据 - 应收租赁款持续增长，截至2023年底达1101亿元，24Q1增至1171.2亿元，同比增加6.34%[3] 未来展望 - 预计2024年公司实现归母净利润28.46亿元，同比增长7%，合理价值在6.6元/股，维持公司“增持”评级[8] 新产品和新技术研发 - 公司净息差连续扩大，2023、24Q1息差分别为3.61%、3.63%[3] 市场扩张和并购 - 公司存在利率风险，短期内利率上升可能导致成本端利率风险敞口[10] - 宏观环境波动可能导致承租人资金波动，进而影响公司资产不良率上升[11] - 公司跨境船舶业务以美元计价，美元汇率波动可能影响跨境船舶业务收益[12]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入47.87亿元，归母净利润26.60亿元，同比分别增长10.14%和10.30%[1] - 公司资产规模保持稳定，截至2023年底总资产规模为1199.20亿元，同比增长10.03%[2] - 公司净利差同比增长0.09%，2023年净利差为3.61%，2024年一季度环比提升至3.63%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为29.49、32.04、34.62亿元，同比增长分别为10.9%、8.7%、8.0%[5] 公司声明 - 报告中的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[12] - 公司不保证报告中的信息准确性和完整性，也不对使用报告所导致的损失承担责任[12] - 过往业绩不应作为未来表现的依据，公司不保证预测回报的实现[12] - 公司可能持有报告中提及公司的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[13] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[14]

财务数据 - 公司2023年营收为479亿，同比增长10%，归母利润为26.6亿，同比增长10.3%[1] - 公司2024年一季度营收为12.8亿，同比增长5.8%，归母利润为7.1亿，同比增长4.7%[1] - 公司2023年ROE为15.8%，加权ROA为2.32%，静态股息率为5.95%[2] - 公司23年末资本充足率为15.7%，资本杠杆率为14.6%，高于监管标准[2] - 公司23年净利差为3.61%，1Q24不良率稳定在0.91%[3] 业务展望 - 公司预计24-26年归母利润分别为27.9、30.0、32.1亿，较之前预测有所下调[5] - 公司面临利率上行、不良率增加、可转债摊薄等风险[6] 业务布局 - 公司在清洁能源、道路运输、工业装备等领域布局较大，形成“3+N”业务格局[4] - 公司通过多元化行业布局和区域分布，实现合理分散资产配置，减值占拨备前利润比重下降至16.6%[4] 投资评级 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[9] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[11] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[12] 免责声明 - 公司声明报告中的信息仅供客户参考，并不构成买卖证券的邀请[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一决策因素[17] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[18] - 请仔细阅读报告中的信息披露与声明[19]

业绩总结 - 公司2023年营收为479亿元，净利润为26.6亿元，同比增长10%[1] - 公司2024Q1营收为12.8亿元，净利润为7.1亿元，同比增长6%[1] - 公司2024年预测归母净利润为29亿元，同比增长11%[1] - 公司2023年/2024Q1年化加权平均ROE分别为15.8%和15.5%[1] - 公司2023年/2024Q1生息资产收益率分别为6.66%和6.82%[3] 用户数据 - 公司2023年新投放规模为722亿元，同比增长15%，直租占比46%[2] - 公司2023年不良生成率为0.46%，同比增长0.14个百分点[3] 未来展望 - 公司资产总计预计在2026年达到1573.61亿元，呈逐年增长趋势[5] - 营业收入预计在2026年达到653亿元，增长率为11.5%[5] - 净利润预计在2026年达到36.64亿元，呈逐年增长[5] - 营业利润率在2026年有望回升至12.1%[5] - 毛利率在2026年预计将达到74.8%[5] - 净利率在2026年预计将达到56.1%[5] - ROE在2026年预计将达到16.5%[5]

公司财务表现 - 公司2023年年末资产总额为1199.20亿元，同比增长10.03%[9] - 公司2023年实现净利润为26.60亿元，同比增长10.30%[9] - 公司2023年总资产收益率（ROA）为2.32%，加权平均净资产收益率（ROE）为15.81%[9] - 公司2023年每十股现金分红达3.2元人民币[9] - 公司2023年营业收入为478,684.29万元，同比增长10.14%，净利润为266,008.72万元，同比增长10.30%[16] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,784,908.64万元，同比增长11.77%[16] - 公司2023年基本每股收益为0.63元，同比增长8.62%；加权平均净资产收益率为15.81%，略有下降[17] - 公司2023年资产总额为1199.20亿元，比上年末增加109.28亿元，增长10.03%[20] - 公司2023年实现利润总额为35.43亿元，同比增加3.28亿元，增长10.20%[20] - 公司2023年不良融资租赁资产率为0.91%，年末拨备覆盖率为448.39%，拨备率为4.08%[21] - 公司2023年资产质量保持平稳，不良融资租赁资产率控制在0.91%[21] 公司发展战略 - 公司持续深耕清洁能源、环保设施、绿色出行等领域，为落实国家“双碳”战略贡献力量[9] - 公司加速实现国际化发展进阶的目标，与国际厂商深化合作关系，共同成就[11] - 公司积极履行ESG，继续践行绿色发展和服务三农理念，为乡村振兴“蓄能加势”[12] - 公司通过“3+N”的多元化行业布局、广泛的区域分布，实现合理分散资产配置，打造风险防控体系，加快信息系统建设[24] - 公司信息科技建设加快业务与科技的深度融合，持续升级智慧租赁系统，实现业务和风险管理全流程线上化[25] 公司股东及管理层情况 - 公司董事长熊先根持股从2022年到2023年增加了720,000股[46] - 公司副总经理朱强和张春彪的股份增减变动分别为520,000股和480,000股[48] - 公司市场总监郑寅生的股份增加了449,520股[48] - 公司风险总监吴云的股份增加了204,000股[48] - 公司市场总监刘明的股份增加了192,000股[48] 公司社会责任 - 公司积极推进节能减排工作，采取多项节能降碳措施，包括使用清洁能源发电、节约纸张、水电等资源[91] - 公司在员工餐厅引入分布式餐厨垃圾真空收集和处理系统，推广无纸化办公，开展视频与电话会议，积极响应消费帮扶，捐赠公益资金99.0268万元[93] - 公司持续加大农业机械、农牧养殖市场的服务力度，助力农村绿色发展，执行惠农让利政策，推广“户用光伏”租赁，带动农户增收[97]

财务表现 - 2024年第一季度，江苏金租营业收入为128,184.43万元，同比增长5.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为71,191.31万元，同比增长4.68%[4] - 每股收益为0.17元，同比增长6.25%[4] - 总资产收益率为0.58%，较上年同期下降0.03个百分点[5] - 2024年第一季度公司净利润为711.91亿元，同比增长4.6%[15] - 综合收益总额为712.17亿元，同比增长4.6%[16] 资产情况 - 固定资产增加132.78%，主要原因是经营租赁资产增加[9] - 2024年第一季度，公司资产总额为12,728,815.39万元，较上年度末增长了5.99%[12] - 公司负债总额为10,837,616.72万元，其中短期借款为242,313.68万元，拆入资金为7,902,298.79万元[12] 股东情况 - 公司前十名股东中，江苏交通控股有限公司持股20.5%为最大股东[9] - 公司前十名股东中，南京银行股份有限公司持股20.2%为第二大股东[9] - 公司前十名股东中，江苏扬子大桥股份有限公司持股9.39%为第三大股东[9] - 公司前十名股东中，BNP Paribas Lease Group持股4.9%为第四大股东[9] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-285,406.61万元[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-28.54亿元，较去年同期大幅下降[17] 不良资产情况 - 不良融资租赁资产率为0.91%，拨备覆盖率为442.08%[13]

报告评级和核心观点 - 报告给予江苏金租(600901.SH)买入评级,预计2023-2024年归属净利润分别为27.2、30.1亿元,对应PB分别为1.29、1.17倍 [5] - 报告认为江苏金租在强监管周期下有望实现市场份额稳定扩张,低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平 [5] 公司业绩表现 - 江苏金租近10年来业绩保持两位数以上增长,2012-2022年归母净利润CAGR达20.2%,营业收入CAGR达19.9% [22][23] - 公司2023年前三季度实现归母净利润20.4亿元,同比增长11.8% [22] - 公司股息率2020-2022年分别为5.4%、6.9%、6.4%,显著高于可比租赁同业和银行均值 [22][25] 盈利能力和风控能力 - 公司ROE水平2021-2023Q3分别为15.0%、15.8%、12.3%,显著高于可比银行和租赁同业 [26][27][28] - 公司杠杆水平较低,2023Q3末为6.9,ROA为1.8%,明显优于可比银行和租赁同业 [26][27][28] - 公司净息差长期维持在较高水平,2022-2023Q3逆市提升,不良率低于1%,展现出强大的盈利能力和风控能力 [31][33][34][36] 业务转型和风控体系 - 公司自2014年起转型小微客户,至2021年小微型及个人客户应收租赁款占比达69.4% [49][50][51] - 公司持续向能源环保、交通运输和高端装备等行业转型,2023H1末这三大板块占比分别为21.1%、18.2%和10.6% [52][53] - 公司采用"租赁物+承租人+厂商"三位一体的风险防控体系,通过与厂商合作构建全产业链风控,有效控制不良率 [70][71][72][73] 科技赋能和线上渠道 - 公司打造了以设备为中心的线上化获客渠道,通过"乐租"系列App实现线上营销和流程自动化 [79] - 公司建立了烽火预警和智管万物系统,对承租人和租赁物进行全方位风险监控 [81]

财务表现 - 2023年第三季度，公司营业收入为122,847.92万元，同比增长11.33%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为72,251.25万元，同比增长12.40%[4] - 扣除非经常性损益的净利润为72,025.40万元，同比增长12.79%[5] - 基本每股收益为0.17元，同比增长6.25%[5] - 加权平均净资产收益率为4.29%，较上年同期增加0.02个百分点[5] - 总资产为11,809,462.65万元，较上年度末增长8.35%[5] - 公司营业总收入在2023年前三季度达到3,640,459,772.87元，利息净收入为3,647,417,197.91元[15] - 2023年第三季度公司净利润为204.09亿元，同比增长11.8%[16] - 综合收益总额为204.50亿元，同比增长11.6%[17] 股东情况 - 前十名股东中，江苏交通控股有限公司持股数量为896,000,000股，占比21.11%[9] - 南京银行股份有限公司持股数量为882,000,000股，占比20.78%[9] - 江苏扬子大桥股份有限公司持股数量为409,080,000股，占比9.64%[9] - BNP Paribas Lease Group持股数量为213,545,175股，占比5.03%[9] 资产负债情况 - 公司资产总额在本报告期末达到118,094,626,511.61元，较上年度末增长8.18%[12] - 公司负债总额为100,880,482,182.02元，其中短期借款为2,571,637,745.68元，长期借款为4,742,825,600.59元[13] - 公司资本结构稳健，核心一级资本充足率为14.34%，资本充足率为15.50%[13] - 公司融资租赁资产五级分类中，正常资产占比最高达95.79%[14] - 公司现金及存放中央银行款项为208,078,708.56元，货币资金为3,686,066,703.58元[14] - 公司负债中拆入资金占比最高，达71,656,518,202.47元[15] - 公司所有者权益合计为17,214,144,329.59元，未分配利润为6,553,277,009.07元[15] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为10.21亿元，较去年同期改善[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，较去年同期下降[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-23.06亿元，主要受债务偿还和股利支付影响[19] - 现金及现金等价物净增加额为-149.91亿元，较去年同期减少[19] - 公司现金及现金等价物余额为178.09亿元，较去年同期增加[19]

财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为241,198.06万元，同比增长12.35%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为131,843.13万元，同比增长11.45%[12] - 公司2023年上半年资产规模达到1,169.52亿元，较上年末增加79.60亿元，增长7.30%[21] - 公司2023年上半年营业总收入为37.65亿元，同比增长9.03%；营业净收入为24.12亿元，同比增长12.35%；净利润为13.18亿元，同比增长11.45%[21] - 公司总资产收益率（ROA)为1.17%，同比增加0.02个百分点；加权平均净资产收益率（ROE)为7.99%，同比增加0.09个百分点[21] - 公司主营业务收入构成中，融资租赁业务收入占比98.33%，同比增长7.08%[24] - 公司资产质量保持优良，不良融资租赁资产率为0.94%，拨备覆盖率423.23%，拨备率3.98%[21] - 公司核心一级资本充足率为13.76%，资本充足率为14.92%，高于监管标准[21] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-5,014.60万元，同比增加110,091.78万元[27] - 公司资产总额为11,695,200.75万元，比上年增长7.30%；负债总额为10,048,904.84万元，比上年增长8.03%；股东权益总额为1,646,295.91万元，比上年增长3.09%[28] 业务模式和发展战略 - 公司主营业务为融资租赁业务，主要业务模式包括直接租赁、售后回租等，业务覆盖清洁能源、交通运输、高端装备、医疗健康等10大板块60多个细分市场[16] - 公司制定了《“零售+科技”双领先（2022-2026年）发展战略规划》，目标是成为国际领先的设备租赁服务商[17] - 公司形成了百万量级客户、千万量级租赁物的业务资源库，以便捷、智慧的金融科技提升服务和运营能力，让公司成为合作伙伴和客户的优先选择[19] - 公司打造线上化金融服务生态，开发乐租系列互金产品，建立从渠道商到终端客户全场景覆盖的综合金融门户，构建智能化业务管理平台，形成了支持年投放10万单量级的业务处理能力[20] 融资租赁业务 - 融资租赁业务收入按业务板块分类中，工业装备板块同比增长56.07%；交通运输板块同比增长7.81%[25] - 融资租赁业务收入按行业分类中，制造业同比增长61.67%；租赁和商务服务业同比增长321.10%[25] - 公司主营业务成本为136,225.60万元，同比增长3.93%，其中利息支出占比96.62%[26] 绿色金融和可持续发展 - 公司持续提升绿色金融服务质效，在清洁能源、节能环保、新能源汽车等领域为客户提供高效便捷的租赁服务，通过自身产品及服务支持绿色低碳发展[49] - 公司在节能环保领域为客户在节能改造、污染治理、资源循环利用等领域的项目提供融资租赁服务，支持余热余压利用、城市黑臭水体整治、城乡生活垃圾综合利用等[49] - 公司致力于打造绿色、节能、环境友好的办公环境，通过使用信息技术手段和清洁能源等措施来减少碳排放[50] 资金情况 - 公司现金及存放中央银行款项为21,725.45万元，比上年减少15.94%；货币资金为311,504.80万元，比上年减少9.56%[29] - 公司短期借款余额为301,152.60万元，同比下降1.32%[34] - 公司拆入资金余额为7,226,628.96万元，同比增长12.60%[34] - 公司长期借款余额为478,189.28万元，同比增长9.89%[35] - 公司应付债券余额为1,267,063.27万元，同比下降8.58%[35] - 公司现金及存放中央银行款项为20,150.37万元，受限原因为向中国人民银行缴存的法定存款准备金[35] - 公司货币资金为140,327.69万元，受限原因为应付票据保证金及项目公司借款保证金[35] - 公司应收租赁款为39,411.84万元，受限原因为保理融资[35] 股东情况 - 公司前十名股东中，持股数量最多的为江苏交通控股有限公司，持股256,000,000股，占比21.11%[74] - 公司前十名股东中，持股数量第二多的为南京银行股份有限公司，持股252,000,000股，占比20.78%[74] 可转债情况 - 公司2021年11月11日向社会公开发行面值总额50亿元可转换公司债券，期限6年[77] - 可转换公司债券发行量为500,000.00万元，上市量也为500,000.00万元[77] - 可转债的转股价格于2023年6月29日调整为3.37元/股[177] - 2023年1月1日至6月30日止期间，本公司可转债累计转为A股普通股股数为46,373,811股，累计金额为人民币235,126,000.00元[178]

财务表现 - 2023年第一季度营业收入为121,113.25万元，同比增长12.98%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为68,005.77万元，同比增长10.38%[4] - 基本每股收益为0.23元/股，同比增长9.52%[5] - 总资产为11,418,609.79万元，较上年度增长4.77%[5] - 营业总收入为1,211,132,523.33元，较去年同期增长12.99%[13] - 营业总支出为304,520,269.39元，较去年同期增长21.51%[13] - 净利润为680,057,680.72元，较去年同期增长10.38%[13] 资产负债情况 - 公司未参与融资融券及转融通业务[9] - 公司负债总额为97,535,540.52万元，较上年度末增长4.84%[10] - 公司负债合计为97,535,405,209.16万元，较上年末增长4.81%[12] - 公司现金及存放中央银行款项为229,374,203.89万元，较上年末有所下降[11] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-53,625.71万元[5] - 2023年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-536,257,143.72元[14] - 2023年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-96,246,010.36元[15] - 2023年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1,030,692,095.24元[15] 股东情况 - 前10名股东中，江苏交通控股有限公司持股21.4%，南京银行股份有限公司持股21.0%[7] - 前10名无限售条件股东持股情况中，江苏交通控股有限公司持有640,000,000股[8] 其他 - 应收款项增加55.54%，应付款项增加35.31%[7] - 汇兑净收益增加4,581.05%，经营租赁收入增加62.08%[7] - 应收租赁款余额五级分类中，正常分类占比最高为95.67%[11] - 公司资产总额为114,186,609.79万元，较上年度末增长4.72%[10] - 核心一级资本净额为1,658,707.95万元，较上年度末增长4.31%[10] - 资本充足率为15.54%，较上年同期略有下降[10]