业绩总结 - 公司2023年Q4实现营收93.4亿元，同比增长21.9%[1] - 公司2023年Q4毛利率同比增加，主要是天然气成本缓和、产品结构优化、ASP提升、规模效益三重共振[3] - 公司预测2026年营业收入将达到53,651百万元，较2023年增长61.9%[8] - 公司预测2026年净利润将达到8,522百万元，较2023年增长51.6%[8] 市场扩张和并购 - 公司汽玻量价齐升，2023年Q4收入再创新高，同比增长21.9%，持续跑赢行业成长性[2] - 公司加码扩产，全球份额仍有空间，预计2024年资本支出约81.2亿元，产能乘势扩张彰显竞争力[4] 策略建议 - 公司建议将该公司股票评级调整为增持，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[9]

公司业绩 - 福耀玻璃2023年全年实现营收331.61亿元，同比增长18%[1] - 2023年第四季度实现营收93.35亿元，同比增长21.89%[1] - 公司23年汽车玻璃销量为140.16百万平米，同比增长10.24%[2] - 公司高附加值产品占比提升，23年汽车玻璃ASP为213.24元/平米，同比增长5.94%[1] 未来展望 - 预计公司24-26年EPS分别为2.33/2.80/3.41元，对应PE分别为19/16/13倍，归母净利润CAGR为16.54%，维持“买入”评级[2] - 预测公司2024-2026年分业务收入增速分别为18.0%/17.2%/16.5%[4] - 公司ROE预计从2023年的17.92%增长至2026年的22.45%[5] - 公司的营业利润增长率预计在2024年达到最低值，之后逐年增长[5] 财务状况 - 福耀玻璃2023年年报显示，资产负债率逐年下降，分别为44.53%、43.28%、42.86%和42.19%[6] - 2023年EBITDA为84.85亿，2026年预计将增至122.71亿[6] - 股息率从2023年的2.86%逐年增长，预计2026年将达到4.70%[6]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入331.6亿元/同比+18.0%[1] - 公司23年毛利率、净利率分别为35.4%/17.0%[2] - 公司23年高附加值汽车玻璃产品收入占比持续提升[3] - 公司23年高附加值汽车玻璃产品收入占比持续提升，同比增长9.5%[5] - 公司汽车玻璃单价提升至213.2元/平米，同比增长5.9%[5] - 预计公司24-26年EPS为2.49/2.92/3.45元/股，维持“买入”评级[7] - 福耀玻璃2026年预计营业收入将达到53,044百万元，较2022年增长89.1%[10] - 福耀玻璃2026年预计净利润将达到9,000百万元，较2022年增长89.2%[10] - 福耀玻璃2026年预计每股净资产将达到20.90元，较2022年增长88.3%[10] 公司展望 - 公司23年资本支出预计为81.2亿元[3] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[16] - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，不应仅依据本报告作出投资决策[18] - 本报告仅面向广发证券授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[21] - 报告中的信息和观点不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[23] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，报告反映研究人员观点，并不代表公司立场[24] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用作研究依据，不构成期货合约提供意见[25] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[26] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、刊登、转载和引用报告内容[27]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入331.61亿元，同比增长18.02%[1] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润56.29亿元，同比增长18.37%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入93.35亿元，同比增长21.89%[2] - 公司2023年Q4实现归母净利润15.03亿元，同比增长75.88%[2] - 公司2023年全年毛利率为35.39%，同比增长1.36%[3] - 公司2023年Q4毛利率为36.54%，同比增长3.70%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业务收入380.69/454.81/530.21亿元，同比增速为15%/19%/17%[7] - 预测2026年ROE为21%，EPS为3.49，BVPS为16.35[10] - 预测2026年P/E为12.52，P/B为2.67，P/S为2.15[10] 市场扩张和并购 - 公司2023年美国工厂实现收入55.7亿元，同比增长21.8%[4] 其他新策略 - 公司2023年现金分红1.3元人民币/股，计划派发现金红利支出33.93亿元[6] - 公司面临的风险包括原材料价格上涨、市场竞争加剧、全球贸易环境不确定性等[8]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为331.6亿元，同比增长18.0%[1] - 公司2023Q4营收为93.4亿元，同比增长21.9%[2] - 美国工厂2023年收入为55.7亿元，同比增长21.8%[4] - 公司2023年每股分红金额同比提升至1.3元[12] - 公司盈利能力有望继续向上，预计2024-2025年归母净利润分别为62.95/76.03亿元[14] 毛利率 - 公司2023年毛利率同比显著提升，全年综合毛利率为35.4%[3] - 2023Q4毛利率为36.5%[3] - 福耀玻璃分季度毛利率持续提升，2023年Q4归母净利润达36.5%[15] 财务指标 - 公司的资产负债率逐年下降，预计2026年将降至40.4%[17] - 预计2026年每股收益将达到3.46元，ROE为17.7%[17] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率等主要财务比率均呈现稳定趋势[16] 投资评级 - 报告中提到的投资评级标准中，买入评级代表相对同期相关证券市场指数涨幅大于15%[19] 公司信息披露 - 公司信息披露清晰，客户可登录官方网站查询静默期安排和关联公司持股情况[19] - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[21] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[22] - 公司不保证报告中所含信息的准确性和完整性，也不对使用报告所造成的损失承担责任[21]

业绩总结 - 福耀玻璃2023年实现营业收入332亿，归母净利润56亿，扣非归母净利润55亿，同比均增长18%[1] - 福耀玻璃公司2026年预计营业收入将达到57629百万元，较2023年增长了73.7%[8] - 2026年预计净利润为9028百万元，较2023年增长了60.4%[8] 用户数据 - 2023年福耀玻璃高附加值玻璃占比提升至9.5%，营业收入达55.7亿元，净利润4.9亿元，净利率8.9%[2] 未来展望 - 公司计划2024年资本支出81.2亿元，投资合肥和福建项目，预计年产汽车安全玻璃约4660万平米[3] 新产品和新技术研发 - 公司计划2024年资本支出81.2亿元，投资合肥和福建项目，预计年产汽车安全玻璃约4660万平米[3] 市场扩张和并购 - 平安证券研究所强烈推荐福耀玻璃公司股票投资[9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收331.61亿元，同比增长18.02%[1] - 公司2023年全年归母净利润为56.29亿元，同比增长18.37%[1] - 公司2023年Q4实现营收93.35亿元，同比增长21.89%[1] - 公司2023年Q4归母净利润为15.03亿元，同比增长75.88%[1] - 公司2023年Q4扣非后归母净利润为14.65亿元，同比增长72.24%[1] - 公司2023年Q4毛利率为36.54%，环比增长3.70个百分点[1] - 公司2023年Q4费用率分别为销售费用率4.82%、管理费用率7.69%、研发费用率4.44%[1] - 公司2023年全年汇兑收益为3.69亿元，同比减少6.77%[1] - 公司2023年全年FYSAM计提长期资产减值准备1.47亿元[1] - 公司福耀美国子公司归母净利润为4.9亿元，同比增长1.3个百分点[1] 未来展望 - 公司2024~2025年归母净利润预期为61/73亿元，2026年预计营收/归母净利润分别为466/83亿元[2] - 公司维持福耀玻璃“买入”评级，2024~2026年EPS分别为2.3/2.8/3.2元，对应PE估值分别为19/16/14倍[2] - 2026年预计福耀玻璃的营业总收入将达到46,634百万元[3] - 2026年预计福耀玻璃的净利润为8,262百万元[3] - 2026年预计每股净资产将达到20.46元[3] 其他新策略 - 公司持续推进铝饰件业务，提升单车配套价值量[1] 投资评级 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[5] - 东吴证券投资评级基于未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期[6] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[7] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为做出投资决策的唯一因素[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入331.61亿元，同比增长18.02%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为56.29亿元，同比增长18.37%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到57868百万元，较2022年增长约106.9%[4] - 营业利润预计在2026年达到11431百万元，较2022年增长约101.3%[4] - 净利润预计在2026年达到9596百万元，较2022年增长约101.2%[4] 用户数据 - 公司2023年汽车玻璃和浮法玻璃销售分别为140百万平方米和183万吨，同比增长10.24%/13.04%[2] - 公司2023年汽车玻璃平均销售单价213元/平方米，同比增长58.27%[2] - 公司2023年浮法玻璃平均销售单价3123元/吨，同比提升2.09pct[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为401/482/579亿元，同比增速分别为21.1%/20.1%/20.1%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为62.3/78.5/96亿元，同比增速分别为11.64%/24.9%/22.32%[2] - 公司2024年市盈率预计为18.1，市净率预计为3.3[3] 新产品和新技术研发 - 公司2023年拟向全体股东每股分配现金股利1.3元，共派发股利33.9亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年的ROE预计为22.18%，较2022年增长约5.78个百分点[4]

财务数据 - 公司2023年度按中国企业会计准则编制的合并财务报表中归属于母公司普通股股东的净利润为人民币5,629,256,054元[4] - 公司2023年度拟以每股1.30元（含税）的现金股利向A股股东和H股股东派发[4] - 公司2023年度总股数为2,609,743,532股，拟派发现金股利占净利润的比例为60.27%[5] - 公司合并实现营业收入人民币3,316,099.66万元，比上年同期增长18.02%[10] - 公司实现利润总额人民币671,602.19万元，比上年同期增长20.38%[10] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润人民币562,925.61万元，比上年同期增长18.37%[10] - 公司实现每股收益人民币2.16元，比上年同期增长18.68%[10] - 公司2023年营业收入为331.61亿元，比上年增长18.02%；归属于上市公司股东的净利润为56.29亿元，比上年增长18.37%[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为76.25亿元，比上年增长29.38%[15] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为314.26亿元，总资产为566.30亿元[15] - 公司2023年基本每股收益为2.16元，比上年增长18.68%；加权平均净资产收益率为18.97%，比上年增加1.32个百分点[15] - 公司2023年第四季度营业收入为93.35亿人民币[18] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为15.03亿人民币[18] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为14.65亿人民币[18] - 公司2023年非流动性资产处置损益为1.00亿人民币[19] - 公司2023年政府补助计入当期损益为1.95亿人民币[19] - 公司2023年年度报告中，计入当期损益的对非金融企业收取的资金为1,997,973元，占用费为25,149,971元[20] - 公司2023年应收款项融资期初余额为1,138,128,166元，期末余额为1,314,917,637元，当期变动为176,789,471元[21] - 公司2023年实现营业收入人民币3,316,099.66亿元，比上年同期增长18.02%[22] - 公司2023年实现净利润总额人民币671,602.19亿元，比上年同期增长20.38%[22] - 公司2023年实现每股收益人民币2.16元，比上年同期增长18.68%[22] - 公司2023年收入同比增加18.02%，净利润同比增加18.44%[23] - 公司2023年应收账款周转天数为68天，存货周转天数为89天[23] - 公司2023年资产负债率为44.53%[23] 市场趋势 - 2023年中国汽车产销分别为3,016.1万辆和3,009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%[25] - 中国汽车产销量连续十五年稳居全球第一[25] - 2023年中国汽车产销创历史新高、汽车出口创历史新高[26] - 中国每百人汽车保有量仅约24辆，与发达国家差距仍然巨大[26] - 汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段，新能源汽车渗透率不断提升[26] 新产品和新技术研发 - 公司规划拓展玻璃智能、集成趋势的研究，持续推进铝饰件业务[28] - 公司实现“高性能、高稳健、高绩效”的质量目标，不断完善全员、全过程、全价值链的质量管理体系[28] - 公司以客户为中心，以市场为驱动，以产品为导向，实现技术引领[28] 市场扩张和并购 - 公司全球化经营，提升为全球客户创造价值、提供服务的能力[29] - 公司2024年全年的资金需求为人民币410.16亿元，其中经营性支出295亿元，资本支出81.23亿元，派发现金红利支出33.93亿元[36] - 公司将继续加强全面预算管理，强抓货款回笼，严控汇率风险，优化资本结构，使资金管理安全、有效[36]

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为87.95亿人民币，同比增长16.70%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为12.90亿人民币，同比下降15.09%[4] - 基本每股收益为0.49元，同比下降15.52%[5] - 总资产为565.30亿人民币，较上年度末增长11.35%[5] - 本报告期利润总额为人民币157,508.59万元，比上年同期减少17.45%[5] - 2023年第三季度营业利润为494.21亿美元，同比增长7.7%[14] - 净利润为412.75亿美元，同比增长5.9%[14] - 每股收益为1.58元[15] - 2023年前三季度营业总收入为23,825,860,896元，较2022年同期增长16.57%[13] - 2023年前三季度营业总成本为18,965,775,009元，较2022年同期增长18.20%[13] 股东情况 - 公司股东总数为A股股东145,424名，H股登记股东44名，合计145,468名[7] - 前十名股东持股情况中，HKSCC NOMINEES LIMITED持有595,867,144股，占比22.83%；香港中央结算有限公司持有410,502,547股，占比15.73%；三益发展有限公司持有390,578,816股，占比14.97%[7] - 股东白永丽通过信用担保账户持有34,653,315股；股东李海清通过信用担保账户持有21,922,059股；股东李福清通过信用担保账户持有20,560,966股[9] 现金流量 - 2023年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为54.49亿人民币，较2022年同期增加1.17亿人民币[16] - 2023年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-36.47亿人民币，较2022年同期减少1.56亿人民币[17] - 2023年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.58亿人民币，较2022年同期减少14.03亿人民币[17]